宏观分析
- 美国经济数据：7月非农就业人口增长11.4万人，失业率升至4.3%，PPI和CPI涨幅均低于预期，支持美联储9月降息25基点。
- 鲍威尔讲话：美联储主席鲍威尔释放降息信号，确认9月降息，但未明确降息幅度，强调将根据数据、前景和风险平衡决定降息时机和步伐。
- 市场情绪：市场重回软着陆+降息交易，欧元区经济数据也显示制造业PMI改善，ECB可能9月再次降息。
- 美元指数：短期或有反弹空间，关注100关键位置变化，非美国家货币普遍升值。
- 国内经济：7月出口增速回落，东南亚国家等对中国进行反倾销调查，下半年出口压力增加。国内经济金融数据承压，M1同比-6.6%，显示实体经济活跃度低。
- 央行政策：二季度货币政策报告表示加强逆周期调节，降准降息空间较大，但需关注海外货币政策转向影响。
- 人民币汇率：阶段性偏强，但国内内需偏弱，下半年海外需求回落和国内政策空间仍需观察。
供需分析
- 行业政策：工信部暂停公示新的钢铁产能置换方案，旨在控制产能过剩。
- 成本：成本有所抬升，价格反弹至电炉平电成本。
- 产量：7月粗钢和生铁产量同比下降，高炉和电炉开工率下滑，钢材产量持续回落。
- 利润：本月高炉和电炉利润低位改善，钢厂盈利率降至1.3%冰点后回升至3.9%。
- 库存：本月螺纹库存降至同期低位，热卷库存由增转降。
- 需求：本月建材成交表现偏弱，月底略有改善，螺纹表需低迷，热卷表需尚可。
- 终端需求：7月M1同比降幅继续扩大，地产延续弱势运行；基建投资保持韧性，但专项债发行进度偏慢；7月车市进入传统淡季；7月挖掘机产量同比增长，造船维持较好景气度；钢材出口压力略有显现。
数据分析
- 进口和发运：7月进口铁矿砂及其精矿10281.3万吨，环比增长5.3%；8月澳巴发货量分别为1848.2万吨和762万吨，其中澳洲发中国1551.1万吨。
- 到港：8月中国47港铁矿石到港总量2671.4万吨，环比增加149.0万吨。
- 铁水产量：本周全国247家钢厂日均铁水产量220.89万吨，环比减少3.57万吨，等待确认是否筑底。
- 港口库存：本周45港港口库存环比增339.86万吨至15372.38万吨。
- 钢厂消耗和库存：本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为8996.47万吨，环比减少3.59万吨；日耗为272.18万吨，环比减少3.9万。
- 价差：卷螺差（现货）持续收缩，高低品矿价差收窄。
后市研判
- 螺纹：宏观氛围较暖，螺纹供需格局改善，库消比回落，进入需求旺季或能带动一波价格反弹，但反弹高度需要微观面更多配合，初步关注3400位置，卷螺差或有望小幅改善。
- 铁矿：供需压力仍存，铁矿石供应宽松格局延续，港口库存去化不顺利，等待铁水更明确增产指引，或能为铁矿石带来更好的向上弹性，但反弹高度有限，9月或延续震荡反弹。
