市场焦点与主要观点
- 市场焦点：宏观因素主导市场情绪，美国制造业PMI不及预期及就业数据走弱引发衰退交易，全球制造业共振向下施压商品。
- 主要观点：钢材基本面支撑有限，钢厂复产但螺纹需求改善有限，热卷库存累积，成本坍塌导致钢价下行；铁矿供需宽松格局未改，价格加速下行至年内新低。
多空因素分析
- 螺纹：
- 现货：价格回落不及期货，基差扩大。
- 成本：价格再度跌穿电炉谷电成本。
- 铁矿：
数据分析
- 产量：
- 粗钢和生铁：7月产量明显下降，同比下降9.0%和8.0%；1-7月同比下降2.2%和3.7%。
- 高炉和电炉开工率：本周小幅回升，分别为77.63%和49.23%。
- 建材产量：本周五种建材产量为801.17万吨，螺纹产量178.53万吨，热卷产量310.48万吨。
- 利润：钢厂盈利率小幅抬升至4.33%。
- 库存：
- 建材：本周总库存1507.2万吨，螺纹总库存555.63万吨，热卷总库存442.98万吨。
- 港口库存：本周45港港口库存环比增36.6万吨至15408.95万吨。
- 需求：
- 建材成交：本周再度走弱，周均成交量9.78万吨。
- 表需：5种建材表需为856.92万吨，螺纹表需218.61万吨，热卷表需309.31万吨。
- 终端数据：
- M1同比降幅扩大：7月M1同比增长-6.6%，M1-M2增速扩大至-12.9%。
- 地产：1-7月房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-10.2%和-23.2%。
- 基建投资：1-7月同比增长8.1%，专项债发行进度较慢。
- 车市：7月产销环比下降，但1-7月同比分别增长3.4%和4.4%。
- 造船：7月出口船舶556艘，1-7月累计出口3470艘，同比增长28.3%。
- 挖掘机：7月产量同比增长50.7%，国内销量同比增长21.9%，出口同比下降0.51%。
- 钢材出口：7月出口782.7万吨，环比下降10.5%；1-7月累计出口6122.7万吨，同比增长21.8%。
- 铁矿数据分析：
- 进口和发运：7月进口10281.3万吨，同比增长5.3%；8月26日-9月1日全球铁矿石发货3448.9万吨，澳巴发货量分别为1836.1万吨和1059万吨。
- 到港：8月26日-9月1日中国47港铁矿石到港总量2399万吨，环比减272.5万吨。
- 铁水产量：本周日均铁水产量222.6万吨，环比增加1.7万吨。
- 港口库存：本周45港港口库存环比增36.6万吨至15408.95万吨。
- 钢厂消耗和库存：本周钢厂进口铁矿石库存总量为8858.27万吨，环比减少138.2万吨；日耗为274.03万吨，环比增加1.85万吨。
- 价差：卷螺差持续收缩，高品矿价差持稳。
研究结论
- 螺纹：宏观和基本面均不支持上涨，预计10合约维持偏弱运行，反弹需等待宏观微观共振好转。
- 铁矿：供需宽松格局未改，价格加速下行，预计2501合约维持偏弱运行，关注非主流发运变化和铁水减量。
