螺矿产业链周度报告

目录01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 PART 01报告摘要市场焦点（1）商务部表示，在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上中方决定同意与美方进行接触。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，将于5月9日至12日访瑞期间，与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。（2）中钢协规划发展部主任王滨表示，国家相关部委正在积极部署和推进全国粗钢产量调控工作。工业和信息化部正在加紧修订《钢铁行业产能置换实施办法》，目前已形成初稿。（3）美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。美联储利率决议公布后，交易员继续认为美联储将在7月之前降息，仍然预期今年将有三次降息。重点数据（1）央行宣布，5月15日起降准0.5个百分点；5月8日起下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点；5月8日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；5月7日起下调再贷款利率0.25个百分点。（2）4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得50.7，低于3月1.2个百分点，在扩张区间降至七个月来最低。（3）4月非农就业人数增加17.7万人，预期增13万人；失业率保持在4.2%不变。（4）中钢协：2025年4月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2202万吨，平均日产220.2万吨，日产环比下降1.2%。主要观点本周钢价继续弱势运行，一行一局一会超预期政策发布后，黑色金属表现为冲高回落，只反映出政策带来的情绪提振，但改善需求的预期有限。宏观方面，本周中美确认开始会谈，英美达成协议，关税预期缓和，国内一揽子政策发布，但市场表现为利多出尽。产业层面黑色供需格局宽松的局面仍没有改变。本周高频数据表现较弱，表需大幅回落，同比跌幅扩大，产量回落，库存累积，但是出口仍有韧性，现实强在向预期的弱靠拢，旺季顶部已现。后续需要持续跟踪淡季需求和出口表现。成本方面，炉料宽松格局不改，成本松动带动板块重心持续下移。当前黑色格局没有根本性变化，仍然呈现弱势运行。铁矿方面，价格同样受美国宏观利多反弹，但是在黑色整体承压下铁矿石价格再度走弱。当周铁矿发运和到港有所回落，铁水产量高位运行，港口库存小幅去化。整体供稳需强，但是本周钢材产量回落，铁水见顶预期增强，叠加国内利好政策落地，短期矿价再度走弱。虽然铁矿石在黑色之中相对抗跌，但是黑色整体承压下铁矿难言乐观，推荐逢高空思路。 中美开启会谈，英美达成协议，市场情绪升4月制造业PMI回落至荣枯线下方国内一揽子政策超预期发布螺纹表需明显回落，季节性高点已现钢材出口延续增长多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿）中美开启会谈，英美达成协议，市场情绪升4月制造业PMI回落至荣枯线下方国内一揽子政策超预期发布铁水产量高位运行，港口库存去化 PART03数据分析5月2日，商务部回应中美经贸对话磋商情况称，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。受中美贸易谈判预期升温，离岸人民币汇率在5月2日明显升值，重新回到7.2附近，人民币兑美元汇率走弱的压力显著减轻。5月7日，商务部表示，在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上中方决定同意与美方进行接触。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，将于5月9日至12日访瑞期间，与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。与此同时，5月7日，国新办举行新闻发布会，一行一局一会均推出一揽子政策，提振市场情绪。央行推出三大类，共十项措施。第一类是数量型政策，主要通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕。主要有降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。第二类是价格型政策，主要包括下调政策利率、降低结构性货币政策工具的利率以及调降公积金贷款利率。主要措施有1.下调政策利率0.1个百分点，即公开市场七天期逆回购利率从目前的1.5%降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。第三类是结构性政策，旨在完善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。特别是加大重点领域的再贷款支持。金融监管总局表示，近期将推出8项增量政策，加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策等，助力稳企业稳经济。证监会打出一揽子稳市“组合拳”，全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用，出台深化科创板、创业板改革政策措施等，全力巩固市场回稳向好势头。从政策措施来看，总体是超出市场预期的，有助于在中美谈判的关键时刻稳定市场预期，需要跟踪金融政策落地后的实际效果。我们也预计政策储备丰富，相应的对冲政策会随着谈判的深入和市场的变化循序渐进地出。就此次政策发布之后，黑色金属高开低走，市场反应相对平稳，或是因为市场已有一定的预期，而且政策更多侧重减轻居民负担，提升消费意愿，对扩内需的增量政策并未过多提及。后续关注：一是中美会谈的进展，预计短期难以达成一致；二是跟踪国内经济数据和政策效果，接下来5-6月将是检验国内出口压力的重要观察期，如数据显现压力，或有助于扩内需的增量政策进一步出台。 宏观：中美再次开启会谈，国内一揽子政策发布 PART03数据分析北京时间5月8日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。FOMC声明称，近几个月来美国失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳固，但通货膨胀仍“一定程度上处于高位”。美联储认为，经济前景的不确定性进一步增加，失业率上升、通胀上升的风险都已经增加。重申最近指标显示经济活动仍稳健扩张，但指出净出口波动已影响数据。美联储宣布，将继续以3月会议宣布的更慢速度缩减资产负债表。美联储主席鲍威尔表示，美联储可以耐心，无需急于降息，特朗普的表态“根本不会影响美联储的工作”。调查受访者指出关税是推动通胀预期的主要因素。关税的影响到目前为止比预期的要大得多。如果像宣布的那样大幅增加关税持续下去，将会出现更高的通胀和更低的就业。避免持续通胀将取决于关税的规模、时间和通胀预期。美联储利率决议后，美股、美元、美债收益率走低。美联储利率决议公布后，交易员继续认为美联储将在七月之前降息，仍然预期今年将有三次降息。从美联储表态来看，短期货币政策重心仍在通胀，考虑到当前关税政策仍不明朗，美联储不急于降息，用更多的时间去等待关税政策的进一步明朗，并评估对经济的影响，再去调整货币政策。本次会议表态偏鹰派，降息预期继续延后，美元指数反弹，风险资产承压。 宏观：美联储继续按兵不动，表示特朗普施压无影响 PART03数据分析以美元计，4月中国出口金额同比增长8.1%，增速较3月回落4.3个百分点；进口同比下降0.2%，降幅较上月收窄4.1个百分点，当月实现贸易顺差961.8亿美元。4月出口同比延续高增长，或一定程度受到抢转口贸易的影响，在对等关税暂缓期内，中国商品以低价优势仍然取得了较好的出口，5月有望延续优势，后续要看各国关税谈判情况；进口同比延续负增长，主要受到关税和大宗商品价格下跌影响。分国家来看，1-4月，中国前三大出口市场分别是盟、欧盟和美国，其中，对东盟出口同比大幅增长11.5%，对欧盟出口增长4.9%，对美国出口同比下降2.5%。从4月单月数据来看，对美出口同比大幅下降21%。4月中国出口钢材1046.2万吨，较上月增加0.6万吨，环比增长0.1%；1-4月累计出口钢材3789.1万吨，同比增长8.2%。4月受到钢铁行业加关税的影响，钢材出口仍然有环比增加，或进一步反映国内钢材的价格优势仍支撑出口韧性。2019-042020-012020-102021-072022-042023-012023-102024-07钢材:出口数量:当月值出口数量:钢材:当月同比 终端：4月出口延续高增长，二季度出口或仍有韧性200美元/吨400美元/吨600美元/吨800美元/吨1000美元/吨1200美元/吨1400美元/吨1600美元/吨1800美元/吨2019/08/162020/08/162021/08/162022/08/162023/08/162024/08/16热轧板卷：SS400：3mm：出口：FOB价：中国（日）热轧板卷：进口：CFR价：东南亚（日）热轧板卷：进口：CFR价：美国（日）热轧板卷：进口：CFR价：欧盟（日）-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00钢材:出口数量:累计值钢材:出口数量:累计同比 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.00 （螺纹）现货：现货价格下跌，基差扩大2023/08/282024/08/28SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日）-400元/吨-200元/吨0元/吨200元/吨400元/吨600元/吨800元/吨01-0201-2302-1303-0503-2604-1705-1106-0106-2207-1308-0308-2409-1410-1211-0211-2312-14SHFE：螺纹钢：基差（日）2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 利润：钢厂盈利继续改善本周，钢厂盈利率增加2.59个百分点至58.87%。0百分比20百分比40百分比60百分比80百分比100百分比120百分比第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周247家钢铁企业：盈利率：中国（周）2025年度2024年度2022年度2021年度 01-0201-2102-0902-2803-1804-0604-2505-1506-0306-2207-1107-3008-1809-0609-2510-2011-0811-2712-16螺纹钢：高炉：利润：中国（日）2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 产量：高炉开工继续增加本周，全国247家钢厂高炉开工率上升0.29个百分点至84.62%，电炉开工率减少0.2个百分点至72.73%。0百分比10百分比20百分比30百分比40百分比50百分比60百分比70百分比80百分比90百分比100百分比第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周87家独立电弧炉钢厂：开工率：中国（周）2025年度2024年度2021年度2020年度第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2019年度247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） PART 03数据分析本周，五种建材产量为874.17（-9.52）万吨。螺纹产量225.35（-9.85）万吨。热卷产量320.38（+1.08）万吨。第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周2025年度2024年度 产量：螺纹产量明显下降280万吨290万吨300万吨310万吨320万吨330万吨340万吨350万吨第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周热轧板卷：钢铁企业：实际产量2025年度2024年度2023年度2020年度2019年度 2022年度2021年度螺纹钢产量2023年度2022年度2021年度 本周建材成交低位运行，周均