螺矿产业链周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2024-12-13中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 （1）12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议强调，做好明年经济工作，要稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。 市场焦点 （1）美国11月非农就业人数增加22.7万人，预估为增加22万人，前值为增加1.2万人。美国11月失业率为4.2%，预估为4.1%，前值为4.1%。美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。 重点数据 （2）中国11月CPI同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比下降0.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。中国11月PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%。 （3）海关总署：今年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%，实现平稳增长。其中，出口23.04万亿元，同比增长6.7%；进口16.75万亿元，同比增长2.4%；贸易顺差6.29万亿元。 主要观点 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） （螺纹）现货：现货价格上涨不及期货，基差收窄 成本：螺纹现货价格在谷电成本与平电成本中间运行 PART 03数据分析 产量：前10个月粗钢和生铁产量同比下降 10月，中国粗钢产量8188万吨，同比增长2.9%；生铁产量7026万吨，同比增长1.4%；钢材产量11941万吨，同比增长3.5%。 1-10月，中国粗钢产量85073万吨，同比下降3.0%；生铁产量71511万吨，同比下降4.0%；钢材产量116484万吨，同比增长0.5%。 利润：钢厂盈利继续回落 本周，钢厂盈利率为48.05%，环比下降1.73个百分点。 产量：利润收缩之下，高炉和电炉开工下降 本周，全国247家钢厂高炉开工率80.55%，周环比下降0.92个百分点。电炉开工率67.32%，周环比下降0.51个百分点。 PART 03数据分析 产量：螺纹继续减产，热卷增产 钢联数据：本周，五种建材产量为860.7（-0.54）万吨。螺纹产量218.07（-4.41）万吨。热卷产量320.12（+3.13）万吨。 需求：本周建材成交弱势运行 本周，建材成交偏弱运行，周均成交量11.7万吨。 PART 03数据分析 需求：螺纹需求增加，需求仍有支撑 本周，5种建材表需为881.67（+7.06）万吨，螺纹表需为237.66（+10.1）万吨。热卷表需为316.99（-0.1）万吨。 PART 03数据分析 库存：螺纹库存仍在去化，热卷库存累积 本周，钢联5种建材总库存1139.13（-20.97）万吨，社库776.1（-6.99）万吨，厂库363.03（-3.98）万吨。螺纹总库存422.97（-19.59）万吨，社库293.42（-8.13）万吨，厂库129.55（-11.46）万吨。热卷总库存308.75（+3.13）万吨，社库229.01（+1.72）万吨，厂库79.74（+1.41）万吨。 PART03数据分析 终端：PPI降幅收窄，居民信贷有所改善 2024年10月社会融资规模增量为3.76万亿元，人民币贷款增加15900亿元，M2同比增长7.5%，M1同比增长-6.1%，M1-M2增速收缩至-13.6%。2024年11月PPI同比下降2.5%，较上月收窄0.4个百分点。2024年1-10月房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-10.3%和-22.6%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-23.9%和-15.8%。 PART03数据分析 终端：基建投资增速企稳，关注年内新增地方政府债务发放情况 2024年1-10月，基建投资累计同比增长4.3%，较1-9月增长0.2个百分点。2024年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.9万亿元。截至10月底，全国共发行新增专项债略超3.9万亿元，年内专项债发行基本结束。后续关注人大常委会批准的年内2万亿新增地方政府债务发放情况。 PART03数据分析 终端：11月车市热度延续 11月汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%，月度产销创历史新高。 11月，汽车市场热度延续，以旧换新政策效果继续显现，购车需求进一步释放。新能源汽车继续较快增长，对整体汽车销量的增长起到较强支撑作用。预计12月汽车市场将会持续向好，汽车产销全年将继续保持在3000万辆以上规模。 PART02供需分析 终端：挖掘机开工同比增长，造船保持较好景气度 11月中国小松挖掘机开工小时数为105.4小时，同比提高4.4%，连续四个月同比提升；环比持平。1-11月，中国小松挖掘机开工小时数累计972.6小时，同比下降0.99%，降幅连续六个月收窄。 11月中国出口船舶537艘；1-11月累计出口5267艘，累计同比增长22.9%。2024年1-9月，我国造船完工量3634万载重吨，同比增长18.2%；新接订单量8711万载重吨，同比增长51.9%；截至9月底，手持订单量19330万载重吨，同比增长44.3%。1-9月，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的55.1%、74.7%和61.4%。 PART03数据分析 终端：11月钢材出口环比下降，但仍保持高位 11月中国出口钢材927.8万吨，较上月减少190.4万吨，环比下降17.0%；1-11月累计出口钢材10115.2万吨，同比增长22.6%。 11月份我国钢材价格波动较小，不过人民币汇率令我国钢材出口优势增强，加之国内钢企生产积极性保持较好但需求季节性下滑，海外钢铁供应下降等因素因素影响，我国钢材出口保持高位。未来我国钢材出口要关注越南、美国等国对我国出口政策的变化，关注特朗普贸易政策对钢材出口的影响。 （铁矿）现货：现货价格上涨，基差窄幅运行 PART 03数据分析 进口和发运：11月进口下降，当周发运减少 11月中国进口铁矿砂及其精矿10186.2万吨，较上月减少197.6万吨，环比下降1.9%；1-11月累计进口铁矿砂及其精矿112423.6万吨，同比增长4.3%。 12月02日-12月08日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2146.9万吨，环比减少387.5万吨。澳洲发运量1615.7万吨，环比减少158.5万吨，其中澳洲发往中国的量1412.0万吨，环比增加38.4万吨。巴西发运量531.2万吨，环比减少229.0万吨。本期全球铁矿石发运总量2662.5万吨，环比减少416.6万吨。澳巴发运量明显回落。 PART 03数据分析 到港：当周到港增加 12月2日-8日，中国47港铁矿石到港总量2632.9万吨，环比增加164.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2517.2万吨，环比增加226.2万吨；北方六港到港总量为1320.9万吨，环比增加221.4万吨。 铁水产量：小幅回落，钢厂利润收缩下复产空间受抑制 本周，全国247家钢厂日均铁水产量232.47万吨，环比减少0.14万吨。 PART 03数据分析 港口库存：疏港和库存同步增加 本周，45港港口进口铁矿石库存总量15067.37万吨，环比增30.8万吨，45港日均疏港量337.13万吨，环比增13.8万吨。 钢厂消耗和库存：日耗和库存同步增加 本周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9431.9万吨，环比增加59.76万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为289.22万吨，环比增加0.37万吨，库存消费比32.61，环比增加0.16天。 钢厂铁矿库存延续增长，进口矿库销比继续上升，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库节奏。 PART 04后市研判 本周是宏观政策周，市场预期影响黑色金属走势，周初政治局会议表态积极，“适度宽松的货币政策+更加积极的财政政策+加强超常规逆周期调节+稳住楼市股市”表述超出市场预期，以及对于中央经济工作会议的期待，推动黑链价格上行。随着中央经济工作会议基本延续政治局表态，并无预期的政策规模表述，市场情绪回落，带动价格回落。总体仍符合钢价区间运行的判断。基本面上，黑色供需格局仍然健康，螺纹供减需增，库存在淡季延续去化；热卷板库存累积，数据中性。受乐观情绪推动，钢材价格触及上边际，主力合约移仓至05合约，宏观支撑仍在，加之基本面健康，预计钢价仍维持区间运行格局。 铁矿方面，当周发运减少，钢厂利润回落之下，高炉开工和铁水产量继续减少，港口库存小幅累积。总体当前供需格局仍然较为健康，四季度澳巴发运规模偏低，下游格局也无明显矛盾，铁矿移仓至05合约，都对铁矿石价格形成较好支撑，预计宏观利好环境下铁矿石价格仍偏强运行，可以逢低试多。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。