螺矿产业链周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2024-10-18中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 PART 01报告摘要 市场焦点 重点数据 主要观点 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） PART03数据分析 宏观：国内市场围绕政策交易，情绪在逐步消化 十一假期之后，国新办陆续召开新闻发布会，释放逆周期政策升温的信号。 10月8日，发改委召开新闻发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。增量政策的具体举措方面，表示目前7000亿元的中央预算内投资已全部下达，明年仍将加力支持“两重”建设，并在年内提前下达明年1,000亿元中央预算内投资计划和1,000亿元“两重”建设项目清单。针对国内有效需求不足的问题，提出要把扩内需政策重点更多放在惠民生、促消费上。市场预期较高，发布会后总体呈现冲高回落态势。 10月12日，财政部召开新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。增量政策举措方面，财政部指出提出包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持房地产止跌回稳等政策，并强调中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。尽管没有提及体的增量刺激规模，但是态度转向非常积极。化债方面，财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，并强调这是“是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”。地产方面，财政部将允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房和及时优化完善相关税收政策等等。 10月17日，住建部召开新闻发布会，介绍“促进房地产市场平稳健康发展有关情况”。政策包括：通过货币化安置方式新增实施100万套城中村和危旧房改造；年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿；专项债收购存量商品房由地方自主决策、自愿实施；专项债收储土地，与存量土地业主企业合理确定收购价格；存量房贷利率平均下降0.5个百分点左右等。本次发布会上的政策市场总体认为不及预期，建材相关板块大幅下跌。1）地产发布会倾向于消化现有库存，对钢材需求提振有限。2）货币化安置属于增量政策，但从目前给到的规模来看体量并不大,远不及16-17年的600万套，效果或不及上一轮棚改货币化的效果，等待具体落地力度。3）市场更加期待逆周期财政力度的加码。需要等到人大常委会和政治局会议关注财政政策的进一步落实情况。 宏观：国内市场围绕政策交易，情绪在逐步消化 10月18日，2024金融街论坛年会今日开幕，主题为“信任和信心——共商金融开放合作共享经济稳定发展”。 央行：择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，预计21号公布的LPR也会下行0.2-0.25个百分点。央行提供股票回购、增持再贷款有特定指向性，信贷资金不能违规进入股市是底线。股票回购、增持专项再贷款政策文件于今天发布实施。助力资本市场稳定发展的两项工具，完全基于市场化原则，互换便利不是央行直接提供资金支持。将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。金融监管总局：支持符合条件的保险机构新设证券投资基金，目前多家保险公司提出相关申请。目前金融资产投资公司新签约意向基金已超2500亿元。支持大型银行加快补充核心一级资本，拓展信贷增长空间。证监会：进一步深化资本市场改革，研究制定深化资本市场改革方案。坚决打击违规、绕道减持。从最近交易数据看，并没有出现扎堆、违规减持现象。批复同意20家证券公司、基金公司申请央行互换便利。外汇管理局：对北上广等重点地区、自贸试验区先行先试等重要外汇政策落地情况开展全面评估。目前外商直接投资有所改善，外资配置人民币资产提升。 近期市场总体围绕政策在交易，并围绕政策实际表态及力度进行验证。从目前来看，政策情绪在逐步消化，实际效果有待观察，大类资产价格波动加剧。 （螺纹）现货：现货价格回落不及期货，基差扩大 成本：螺纹成本修复后盘整 PART 03数据分析 产量：前三个月粗钢和生铁产量延续下降 9月，中国粗钢产量7707万吨，同比下降6.1%；生铁产量6676万吨，同比下降6.7%；钢材产量11731万吨，同比下降2.4%。 1-9月，中国粗钢产量76848万吨，同比下降3.6%；生铁产量64443万吨，同比下降4.6%；钢材产量104448万吨，同比下降0.1%。 产量：高炉电炉开工继续回升 本周，全国247家钢厂高炉开工率81.68%，周环比回升0.89个百分点。电炉开工率69.58%，周环比上升4.32个百分点。 PART 03数据分析 产量：螺纹继续增产，市场担心增产过快给价格带来压力 钢联数据：本周，五种建材产量为873.42（+9.6）万吨。螺纹产量244.07（+7.81）万吨。热卷产量305.29（-2.9）万吨。 利润：钢厂盈利快速修复 本周，钢厂盈利率为74.46%，环比大幅上升3.03个百分点。 PART 03数据分析 库存：螺纹库存低位，热卷延续去库 本周，钢联5种建材总库存1272.54（-37.56）万吨，社库876.06（-38.65）万吨，厂库396.48（+1.09）万吨。螺纹总库存427.08（-13.77）万吨，社库283.01（-19.37）万吨，厂库144.07（+5.6）万吨。热卷总库存369.84（-13.46）万吨，社库287.9（-10.23）万吨，厂库81.94（-3.23）万吨。 需求：本周建材成交走弱 本周，相关政策不及预期，市场信心再度回落，建材成交走弱，周均成交量10.6万吨。 PART 03数据分析 需求：修复放缓，关注后续需求能否承接增产 本周，5种建材表需为910.98（+18.15）万吨，螺纹表需为257.84（+9.34）万吨。热卷表需为318.75（+2.79）万吨。 PART03数据分析 终端：9月M2继续企稳，M1仍在下探，居民信贷持续收缩 2024年9月社会融资规模增量为3.76万亿元，人民币贷款增加15900亿元，M2同比增长6.8%，M1同比增长-7.4%，M1-M2增速扩大至-14.2%。2024年9月PPI同比下降2.8%，较上月扩大1个百分点。2024年1-9月房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-10.1%和-22.2%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-24.4%和-17.1%。 PART03数据分析 终端：基建投资增速回落，政策驱动下后续有望企稳 2024年1-9月，基建投资累计同比增长4.1%，较1-8月回落0.3个百分点。主要受到专项债发行节奏偏慢及灾害天气的影响。 2024年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.9万亿元。截止到9月底，新增地方政府专项债发行进度已达92.3%，后续发力的空间有限，但考虑到财政可能有增量政策， 叠加稳增长诉求提升，政府投资发挥带头作用，接下来基建投资可能会出现回升。 PART03数据分析 终端：三季度汽车“金九”效应显现 9月，我国汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，同比分别下降1.9%和1.7%。其中，新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，占汽车新车总销量的45.8%。三季度，随着国家汽车报废更新补贴力度加强，地方置换更新政策陆续生效，加之车企纷纷推出秋季新品，乘用 车市场逐渐回暖，特别是终端零售市场持续走强，“金九”效应继续显现。 PART02供需分析 终端：9月挖掘机销售同比增长，造船保持较好景气度 9月销售各类挖掘机15831台，同比增长10.8%。其中国内销量7610台，同比增长21.5%；出口量8221台，同比增长2.51%。年1-9月，共销售挖掘机147381台，同比下降0.96%；其中国内销量73945台，同比增长8.62%；出口73436台，同比下降9.04%。 2024年9月，中国小松挖掘机开工小时数为95.3小时，同比提高6.9%，环比提高2.8%。2024年1-9月，中国小松挖掘机开工小时数累计762小时，同比下降2.3%，降幅较1-8月收窄1.2个百分点。降幅连续四个月收窄。9月中国出口船舶464艘；1-9月累计出口4303艘，累计同比增长24.6%。 2024年1-9月，我国造船完工量3634万载重吨，同比增长18.2%；新接订单量8711万载重吨，同比增长51.9%；截至9月底，手持订单量19330万载重吨，同比增长44.3%。1-9月，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的55.1%、74.7%和61.4%。 PART03数据分析 终端：9月钢材出口延续增长 9月中国出口钢材1015.3万吨，较上月增加65.8万吨，环比增长6.9%；1-9月累计出口钢材8071.1万吨，同比增长21.2%。 今年以来，越南、巴西、墨西哥、欧盟、土耳其、泰国以及澳大利亚，先后7个国家纷纷加入对我国钢材反倾销的行列。加拿大宣布自10月15日起，还将对产自中国的钢铝产品征收25%的关税。关注出口市场变化。 （铁矿）现货：现货价格回落，基差窄幅波动 PART 03数据分析 进口和发运：9月进口增长，当周发运增加 9月中国进口铁矿砂及其精矿10413.2万吨，较上月增加274.2万吨，环比增长2.7%；1-9月累计进口铁矿砂及其精矿91886.6万吨，同比增长4.9%。 10月7日-13日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2491.5万吨，环比增加88.9万吨。澳洲发运量1641.4万吨，环比减少124.2万吨，其中澳洲发往中国的量1417.4万吨，环比减少15.9万吨。巴西发运量850.1万吨，环比增加213.1万吨。本期全球铁矿石发运总量3020.9万吨，环比增加39.7万吨。 PART 03数据分析 到港：国庆后到港增加 10月14日，中国47港铁矿石到港总量3042.6万吨，环比增加942.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2948.8万吨，环比增加990.1万吨。 铁水产量：钢厂利润回升，铁水延续复产 本周，全国247家钢厂日均铁水产量234.36万吨，环比增加1.28万吨。 PART 03数据分析 港口库存：疏港和库存同步增加 本周，45港港口进口铁矿石库存总量15297.53万吨，环比增191.6万吨，45港日均疏港量325.9万吨，环比增0.89万吨。 钢厂消耗和库存：日耗增加，钢厂按需补库 本周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9006.73万吨，环比增加21.43万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为288.92万吨，环比增加0.77万吨，库存消费比31.17，环比减少0.01天。 PART03数据分析 价差：卷螺差低位运行，高品矿价差持续回落 本周，卷螺差（现货）仍在低位运行，后续随着热供需格局改善，卷螺差有望回归。高低品矿价差短期有望修复。 PART 04后市研判 本周，黑色市场仍主要跟随国内政策预期及实际力度运行，10月12日财政部新闻发布会总体表现积极，虽然没有明确财政政策规模，但是都是增量政策，后面等待具体规模落地。但是住建部地产发布会市场认为不及预期，政策情绪明显退潮，带动黑色金属大幅下挫。10月18日金融街论坛央行等部门再度积极表态，市场情绪再度改善。总体市场还在围绕政策预期交易，但是情绪或逐步消化。供需方面，钢材仍在去库，在钢厂利润大幅改善下复产节奏加快，市场担忧需求能否匹配产量增加，需要在后续继续观察。热卷延续较好的去库态势，产量缓慢增加，预计后续卷螺差逐步修复。钢材价格预计短期偏弱运行，跟踪财政政策的进一步确认和后续供需格局的变化。 铁矿方面，当周发运回落，在钢厂利润改善的背景下，铁水延续复产，港口库存增加。铁矿整体呈现供需双增格局，价格走势更多受宏观定价影响，铁矿自身基本面尚好，暂不构成压力，但