港股市场策略周报

2024.8.19-2024.8.25 分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周市场继续反弹，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数录得周涨幅+0.63%/+1.04%/+0.28%。本周港股市场各行业板块互有涨跌，红利风格仍占优。综合企业、金融业、电讯业周涨幅居前。其中综合企业周涨幅超3%。 n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点维持在15%左右，接近5年均值往下一个标准差的位置，仍在低估区间。 l港股市场基本面与资金面： l基本面：本周8月LPR利率保持不变，市场降息预期落空；政策端继续发力，聚焦内需刺激政策推进。 n港股市场展望： n基本面来看,国内经济数据显示内需不振外需减弱，后续亟需政策端加力托底内需稳增长。资金面来看，随着鲍威尔定调货币政策转向，9月美国降息几乎板上钉钉，港股资金面压力有望进一步缓解。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们仍继续看好对银行、电信和公用事业等红利板块的配置；在市场缺乏增量资金和上涨动能的阶段，关注结构性机会，例如电子、科技、互联网等景气板块的配置。 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周市场继续反弹，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得周涨幅+0.63%/+1.04%/+0.28%。 n市场风格来看，大盘成长风格本周表现较强。 l行业本周走势回顾 n本周港股市场各行业板块互有涨跌。 n本周港股市场红利风格仍占优。综合企业、金融业、电讯业周涨幅居前。其中综合企业周涨幅超3%。 n本周医疗保健业跌幅最大，本周跌幅超4.5%。必选消费跌幅也较大，周跌幅超3.5%。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.8.19-2024.8.25） l周回购数据总汇 n腾讯、快手等中报发布后重启回购，回购市场明显升温。 n市场回购公司数量本周50家，较上周的25家明显上升。 n总回购金额较上周的36.5亿港元明显上升，达到73.5亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周腾讯控股（0700.HK）排在第一，本周回购50.1亿港元。 n本周友邦保险（1299.HK）回购7.1亿港元，排在第二。 n本周汇丰控股（0005.HK）回购金额排在第三，达到5.6亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.8.19-2024.8.25） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受腾讯控股、友邦保险和汇丰控股的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在金融和信息技术行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周信息技术行业回购公司数量最多，有11家公司发起回购。 u工业和医疗保健行业排在第二，都有9家公司进行了回购。 u可选消费行业排在第三，有7家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.8.19-2024.8.25） 港股通本周前十大净卖出公司（2024.8.19-2024.8.25） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n国务院总理李强8月19日主持召开国务院常务会议，审议通过《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》和《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》。 n8月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变。 n近1.4万亿元融资获批精准支持房地产“白名单”项目。 n两部门：鼓励北方地区各省份结合清洁取暖设备运行情况将清洁取暖设备纳入大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。 n两部门：推进风电设备更新和循环利用。 n两部门：鼓励开展老旧变电站和输电线路整体改造。 n税收数据显示：工业企业设备更新增速提升家电产品销售明显好转。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n商务部：近两个月汽车以旧换新补贴申请量快速增长。n中共中央政治局召开会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。n北京汽车报废更新补贴将提至2万元已补贴的可追补1万。n住建部：积极推进收购已建成的存量商品房用作保障性住房工作推动条件成熟的项目加快完成收购。n国家发改委主任郑栅洁主持召开座谈会常态化开展与民营企业沟通交流。n央行行长潘功胜：研究储备增量政策举措增强宏观政策协调配合。下一步将加强逆周期和跨周期调节着力支持稳定预期、提振信心。n超80城支持国企等收购存量房：至少36城已启动征集“楼市去库存效果最直接”。n第二轮家电以旧换新实施细则发布每件商品最高补贴2000元。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美联储卡什卡利表示，对在下次会议上降息持开放态度，因就业市场过度疲软的可能性越来越大。n欧洲央行管委雷恩：近期欧元区负增长风险的增加强化了欧洲央行9月降息的理由。n美联储理事鲍曼重申：如果通胀继续放缓降息将是合适的。n美国截至3月的年度非农就业人数初步下修81.8万，为2009年以来最大下修幅度，表明劳动力市场开始放缓的时间比最初预期要早很多。n美联储传声筒：美国就业增长确实不如此前报道的那么强劲。n美联储会议纪要：多数与会者认为9月降息可能是合适的。n美国堪萨斯城联储主席Schmid表示，必须将通胀率回落到2%。失业率不容乐观。在支持降息之前，需要看到更多数据；非农修正数据没有改变对政策的看法。n美国30年期抵押贷款利率跌至年内低点买家等待美联储降息。n美联储柯林斯：“很快”就会适宜开始宽松政策。最近的数据显示经济总体上仍然处于良好状态，通胀已显著下降，数据增强了价格增长正在朝着美联储2%目标迈进的信心。 18资料来源：财联社、华尔街见闻、浙商国际整理 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美联储哈克表示，现在无法说支持25个基点还是50个基点的降息，需要更多数据。n美国8月标普全球制造业PMI初值为48，预期49.6；8月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期54。美国8月标普全球制造业PMI初值录得48，为8个月来新低。n美联储柯林斯：不久后是开始降息的合适时机；尽管非农数据修正，但就业市场健康。n美国上周首次申领失业救济人数为23.2万人，预估为23.2万人，前值修正为22.8万人。n美联储古尔斯比：美联储现在需要关注就业任务。降息所需的所有条件都已满足。n美联储哈克：美联储需要开始降息。n美联储鲍威尔：政策调整的时机已经到来。美联储降息时机已经成熟不希望劳动力市场进一步降温。n美联储传声筒Nick Timiraos：鲍威尔的转向政策已经完成，讲话表现出了全面的鸽派。n美联储主席鲍威尔：劳动力市场状况降温是毫无疑问的政策利率水平有“充足的空间”应对风险。n欧洲央行管委雷恩：通胀的回落和疲弱的经济支持九月降息。 港股市场周度总结与展望 l基本面：本周8月LPR利率保持不变，市场降息预期落空；政策端继续发力，聚焦内需刺激政策推进。 n8月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变。 n政策端聚焦内需提振：1）地产：地产融资“白名单”项目继续推进；商品房收储继续加快推进。2）汽车&家电：以旧换新及各地补贴进一步推进。3）能源：电力设备以旧换新和加大投资规模。4）财政投资：推进西部大开发等政府基建投资计划。 l资金面：非农大幅下修创09年以来记录，杰克逊霍尔年会鲍威尔定调货币政策转向，9月降息板上钉钉。 n美国截至3月的年度非农就业人数初步下修81.8万，为2009年以来最大下修幅度，表明劳动力市场开始放缓的时间比最初预期要早很多。n美联储主席鲍威尔：政策调整的时机已经到来美联储降息时机已经成熟不希望劳动力市场进一步降温。 n港股市场展望： n基本面来看,国内经济数据显示内需不振外需减弱，后续亟需政策端加力托底内需稳增长。资金面来看，随着鲍威尔定调货币政策转向，9月美国降息几乎板上钉钉，港股资金面压力有望进一步缓解。n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们仍继续看好对银行、电信和公用事业等红利板块的配置；在市场缺乏增量资金和上涨动能的阶段，关注结构性机会，例如电子、科技、互联网等景气板块的配置。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。