生猪周度报告：关注月末缩量和二育

2024年8月23日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 本周市场卖猪情绪较高，前期二育短期形成抛压，而需求端又承接不住，屠宰端计划完成快，短期市场恐慌性出栏，尤其是大猪出栏积极，部分地区标肥无价差，整体猪价下跌明显。截至25日，钢联数据监测全国生猪出栏均价20元/公斤，河南一哥标猪出栏均价20.2元/公斤；周末二育积极性提升，猪价有所反弹，但冻品降价出货，白条价格依旧偏弱，预计短期猪价震荡调整为主，而月末集团或有缩量动作，猪价下跌有限。体重方面，本周涌益钢联出栏体重分别为126.09公斤、123.87公斤，环比增加0.3-0.43公斤，增幅不大，同时出栏加快，库存得到消化。需求方面，本周屠宰量日均环比下降，下游白条市场缩量保价，不过随着开学和中秋来临，市场预期需求难有再降，未来需求有增量。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 总体来看，短期生猪供大于求，市场恐慌性出栏，二育进场谨慎，猪价回落至10元大关附近，而惜售和月末缩量将支撑猪价，反弹幅度则关注二育及月底集团缩量情况。操作上，11单边可逢低多配。 关注点：二育情绪、需求增量、出栏体重等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：养殖户恐慌性出栏..............................................31.2关注要点：出栏节奏和二育................................................41.3养殖利润：猪价下跌带动利润收缩..........................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：7月农业部能繁增幅有限.........................................62.2生猪存栏：7月份仔猪环比增1.8%...........................................72.2生猪出栏：短期出栏积极，压力释放.........................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：屠宰量先减后增...........................................103.2下游猪肉消费：白条走货差...............................................12 四、总结.........................................................13 一、市场表现 1.1行情回顾：养殖户恐慌性出栏 截至8月25日，本周市场卖猪情绪较高，前期二育短期形成抛压，而需求端又承接不住，屠宰端计划完成快，短期市场恐慌性出栏，生猪价格跌幅较快，今日河南一哥标猪出栏价格跌至20.2元/公斤，环比上周日（20.5元/公斤）跌0.3元/公斤；广东温氏三元猪出栏价格达到21元/公斤，周环比跌1元/公斤。周末二育部分地区进场，猪价整体稳中偏强，猪价守住10元关口，但是受冻品降价出库影响，白条价格继续偏弱，预计短期抓鸡调整为主，反弹力度需关注二育及月末集团缩量情况。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：出栏节奏和二育 第一，近期随着猪价下跌与集团出栏量增加不无关系，月末阶段集团或重新出现缩量情况支撑猪价，关注集团的出栏节奏。 第二，近日猪价跌破10元大关后，二育积极性增加，短期猪价稳住后反弹或将再次带动二育进场情绪。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：中央气象局、创元研究 1.3养殖利润：猪价下跌带动利润收缩 钢联数据监测，截至8月23日（第34周），生猪自繁自养利润为846元/头，环比下降34元/头，外购仔猪利润为615元/头，环比下降110元/头。 本周7公斤仔猪平均价格487元/头，环比下跌12元；15公斤仔猪平均价格697元/头，市场补栏大体重仔猪情况仍在。 截至8月21日，河南育肥猪配合料价格3.25元/公斤，环比下降。截至8月16日，贵州育肥猪配合料3.63元/公斤，环比下降。 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：7月农业部能繁增幅有限 根据农业部公布数据显示，2024年7月全国能繁母猪存栏量4041万头，环比增长不足0.1%。从中大猪上看，7月份存栏同比下降7.2%，环比增长1%，连续两个月环比增长，预计未来1-2个月生猪出栏增加，但增幅不大。 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：7月份仔猪环比增1.8% 从新生仔猪上看，涌益统计7月份新生仔猪数环比增加0.8%，协会6-7月份仔猪增幅较大，总体对应明年1月份的生猪供给明显增加；农业部2-7月份仔猪出生量同比降6.8%，7月份环比增长1.8%，其中规模增长2%。 从饲料数据看，7月份饲料工业协会产量2650万吨，环比增3.5%，同比下滑4.4%。其中，山东省饲料总产量398.94万吨，环比增加2.43%，同比增加0.04%。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.2生猪出栏：短期出栏积极，压力释放 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至8月23日（第34周），涌益数据显示，出栏体重为126.09公斤/头，环比增加0.3公斤；钢联数据显示，出栏体重为123.87公斤/头，环比增加0.43公斤。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至8月16日（第33周），农业部宰后均重为91.63公斤，环比微增。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：屠宰量先减后增 钢联统计显示，截至8月23日（第34周8.17-8.23），本周样本企业日均屠宰量9.26万头，环比上周9.31万头减0.53%。 涌益咨询显示，截至8月23日（第34周8.17-8.23），本周日均屠宰量为13.11万头，上周为13.21万头，环比减0.75%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率91.2%，环比基本持平。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：白条走货差 消费不佳，白条市场缩量保价，走货不好。 资料来源：创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 本周市场卖猪情绪较高，前期二育短期形成抛压，而需求端又承接不住，屠宰端计划完成快，短期市场恐慌性出栏，尤其是大猪出栏积极，部分地区标肥无价差，整体猪价下跌明显。截至25日，钢联数据监测全国生猪出栏均价20元/公斤，河南一哥标猪出栏均价20.2元/公斤；周末二育积极性提升，猪价有所反弹，但冻品降价出货，白条价格依旧偏弱，预计短期猪价震荡调整为主，而月末集团或有缩量动作，猪价下跌有限。体重方面，本周涌益钢联出栏体重分别为126.09公斤、123.87公斤，环比增加0.3-0.43公斤，增幅不大，同时出栏加快，库存得到消化。需求方面，本周屠宰量日均环比下降，下游白条市场缩量保价，不过随着开学和中秋来临，市场预期需求难有再降，未来需求有增量。 总体来看，短期生猪供大于求，市场恐慌性出栏，二育进场谨慎，猪价回落至10元大关附近，而惜售和月末缩量将支撑猪价，反弹幅度则关注二育及月底集团缩量情况。操作上，11单边可逢低多配。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套