生猪周度报告：月末持续缩量上涨，屠宰量下滑

创元研究创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F031058032025年6月29日 目录一、市场表现......................................................31.1行情回顾：猪价表现缩量上涨..............................................31.2关注点：二育和大集团出栏量..............................................41.3养殖利润：育肥利润有所抬升..............................................5二、供应端........................................................62.1生猪产能：5月能繁环比小增...............................................62.2生猪存栏：5月饲料环比继续增长...........................................72.3生猪出栏：出栏体重继续下降...............................................8三、屠宰和消费端.................................................103.1中游生猪屠宰：屠宰量持续下滑...........................................103.2下游猪肉消费：毛猪倒逼白条涨价.........................................11四、总结.........................................................12 请务必阅读正文后的声明及说明2 一、市场表现1.1行情回顾：猪价表现缩量上涨截至29日，河南my标猪出栏价格为15.25元/公斤，周环比22日涨3毛左右，广东ws三元猪出栏价格16.4元/公斤，周环比22日涨6毛/公斤，涌益监测生猪出栏均价14.74元/公斤，本周猪价整体表现偏强，周末北方地区稳中略偏弱，西南低价区域部长为主，华南表现偏强。当然近期猪价偏强与北方地区某大厂连续缩量有关，进而刺激散户惜售情绪和二育积极性，短期市场供给量略少，屠宰企业被动提价收购但屠宰量却未增长。图：生猪合约走势（单位：元/吨）图：前三级白条价格（单位：元/公斤）2025/05/212025/06/21生猪2605生猪2507生猪2511生猪26017月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日2024年2025年 图：主力基差（元/吨）资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究图：生猪外三元价格（元/公斤）资料来源：我的农产品网、创元研究-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0001月2日1月14日1月26日2月8日2月20日3月3日2021年12月26日10121416182022242628301月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日2022年 3资料来源：我的农产品网、创元研究3月15日3月27日4月9日4月21日5月6日5月18日5月30日6月11日6月23日7月5日7月17日7月29日8月10日8月22日9月3日9月15日9月27日10月16日10月28日2022年2023年2024年293月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日2023年2024年2025年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：Ifind、创元研究1520253035401月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日2022年2023年 资料来源：Ifind、创元研究图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】1.2关注点：二育和大集团出栏量近期河南区域某大厂缩量较为显著，其猪价呈现连续偏强趋势，育肥栏舍利用率也随之抬升，但缩量或也难以持续，叠加前期1-2月份对外销售大量仔猪亦到出栏节点，关注后续集团出栏恢复正常后猪价表现。1851932012092172252332412492572652732812021年2022年2023年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：Ifind、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究1015202530354019172533414957652017年2018年 4 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：涌益咨询、创元研究图：自繁自养利润（单位：元/头）资料来源：我的农产品网、创元研究-1000-500050010001500200025003000w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w232021年2022年 资料来源：整理资料、创元研究1.3养殖利润：育肥利润有所抬升钢联数据监测，截至6月27日（第26周），生猪自繁自养利润为75元/头，外购仔猪利润为-58元/头。本周7公斤仔猪平均价格433元/头，15公斤仔猪平均价格517元/头元，仔猪出售毛利头均145元/头。截至6月25日，河南育肥猪配合料价格3.23元/公斤，周环比涨1分。截至6月20日，贵州育肥猪配合料3.6元/公斤，周环比涨2分。图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头）资料来源：博亚和讯、创元研究-2000-1500-1000-5000500100015002000w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w232021年2022年 w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w532023年2024年2025年 w25w27w29w31w33w35w37w39w41w432023年2024年 5w45 w472025年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）资料来源：河南农业厅、创元研究二、供应端2.1生猪产能：5月能繁环比小增同比+8.57%，环比+0.92%；钢联123家规模能繁母猪存栏508.43万头，同比+4.26%，环比+0.33%，85家中小散户能繁母猪存栏17.4万头，同比+8.07%，环比+0.03%。2.72.93.13.33.53.73.9w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w23w25w27w292020年2021年2023年2024年 资料来源：博亚和讯、创元研究图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）资料来源：贵州农业厅、创元研究截至5月末，全国能繁母猪存栏4042万头，环比+4万头。根据三方机构调研显示，截至5月份，涌益能繁母猪存栏114.73万头，3.23.43.63.844.24.44.6w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w232020年2023年 6 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：农业部、创元研究图：涌益能繁母猪存栏（单位：万头&%）资料来源：涌益咨询、创元研究1001051101151201251302022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09涌益能繁存栏 资料来源：我的农产品网、创元研究图：钢联规模场淘汰母猪数量（单位：万头&%）资料来源：我的农产品网、创元研究2.2生猪存栏：5月饲料环比继续增长钢联样本显示，5月份生猪存栏3708.41万头，环比+0.5%。涌益样本显示，5月份新生仔猪数环比+1.03%。根据饲料工业协会公布，5月份饲料产量未2770万吨，同比增长6.9%，6789101112131415规模化养殖母猪淘汰量 环比增加0.6%。 7 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：国家统计局、创元研究图：新生健仔猪出生量（单位：万头）资料来源：涌益咨询、创元研究1,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04涌益新生健仔数/左轴 资料来源：我的农产品网、创元研究图：工业协会饲料产量（单位：万吨）资料来源：工业协会、创元研究2.3生猪出栏：出栏体重继续下降三方机构监测显示，5月份出栏计划并未完成，6月份出栏日均增长明显。6月份钢联监测出栏计划量1284.07万头，环比-0.48%，日均环比+2.84%；涌益监测出栏计划量2362.9万头，环比+1.02%，日均环比+4.39%。10001500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月同比2024年2021年2023年2024年 8 资料来源：涌益咨询、创元研究截至6月27日（第26周），涌益数据显示，出栏体重为128.14公斤/头，环比-0.14公斤，体重较上周明显放缓，主要是本周集团体重降速放缓，而散户出栏体重连续2周显著抬升；钢联出栏体重为123.62公斤/头，环比宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至6月20日（第25周），农业部宰后均重为90.96公斤，环比-0.5公斤，降幅扩大基本与上周出栏体然而，近期随着猪价上涨肥标价差再次收敛，一方面或许与标猪涨幅较大有关，另一方面或与散户惜售有关，这与出栏体重增长也相对应。图：全国16个省份宰后均重（单位：头/公斤）资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究8687888990919293949596w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w232020年2023年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究-0.16公斤。重降幅较大相对应。图：出栏均重（单位：头/公斤）资料来源：我的农产品网、创元研究120122124126128130132134w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w23w25w272020年2021年2023年2024年 9w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w532022年2025年w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w472021年2022年2024年2025年 资料来源：我的农产品网、创元研究3.1中游生猪屠宰：屠宰量持续下滑钢联统计显示，截至6月26日（第26周6.20-6.26），本周样本企业日均屠宰量11.84万头，环比上周12.14万头-2.5%。涌益咨询显示，截至6月26日（第26周6.20-6.26），本周日均屠宰量为14.14万头，环比上周14.57万头-2.95%。鲜销率方面，本周白条鲜销率87.97%。图：定点企业月度屠宰量（单位：万头）资料来源：wind、农村农业部、创元研究15002000250030003500400045001月2月3月4月5月6月7月2025年2022年2023年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：涌益咨询、创元研究图：钢联生猪日度屠宰量（单位：万头）资料来源：我的农产品网、创元研究0510152025301月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日2021年2022年