生猪周度报告：二育积极性提升，屠宰需求下滑

2025年4月13日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，涌益生猪全国出栏均价14.79元/公斤，周环比6日涨1毛9；河南my标猪出栏价格为15.25元/公斤，周环比6日涨4毛5；广东ws三元猪出栏价格15.4元/公斤，周环比6日跌2毛/公斤，近期北方市场二育抓猪积极，尤其是周末东北地区集团猪价涨4-5毛/公斤，叠加周末北方恶劣天气影响生猪出栏，猪价整体表现表现偏强，关注南方二次育肥。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 供应方面，一哥河南地区出栏量比3月初少，市场供给量仍未主动释放，同时本周关税政策带动市场情绪，以及高仔猪价格，二育进场积极性增加，市场有效供给量减少；肥标价差继续收窄，散养户大猪仍多，本周涌益出栏体重128.81公斤（-0.08），钢联出栏体重123.98公斤（+0.07），关注后市集团增量和散户大猪释放。需求方面，本周需求高位回落，白条批发市场走货一般，毛白价差持续走弱，下游终端需求有所下滑，周末市场缩量保价；而投机性需求增加驱动猪价上行，但随着二育情绪减弱，预计猪价将再次回落。 总体来看，当前供给增量并未凸显，屠宰需求下滑，而投机性需求增加驱动猪价短期表现偏强，但随着猪价上行，抓猪成本亦会抑制二育情绪，同时下周或会类似3月中旬集团增量出栏，预计短期偏强力度有限。操作上，5-9正套或者09冲高空配。 关注点：肥标价差、出栏体重、二育等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：二育积极性增强，屠宰需求下滑...................................31.2关注要点：二育和出栏节奏................................................41.3养殖利润：仔猪高位，养殖利润下滑.........................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：预计农业部3月能繁环比继续增...................................62.2生猪存栏：3月饲料外销增量大.............................................72.3生猪出栏：体重垒库节奏放缓...............................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：本周日度高位屠宰量连续下滑................................103.2下游猪肉消费：周末市场缩量保价.........................................12 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：二育积极性增强，屠宰需求下滑 截至13日，涌益生猪全国出栏均价14.79元/公斤，周环比6日涨1毛9；河南my标猪出栏价格为15.25元/公斤，周环比6日涨4毛5；广东ws三元猪出栏价格15.4元/公斤，周环比6日跌2毛/公斤，近期北方市场二育抓猪积极，尤其是周末东北地区集团猪价涨4-5毛/公斤，叠加周末北方恶劣天气影响生猪出栏，整体表现北强南稳，关注南方二次育肥。钢联样本肥标价差收窄加快，11日肥标价差为0.2元/公斤，周环比跌0.1元/公斤，周末标猪价格继续偏强，肥标价差倒挂程度加大。 月差方面，本周近月多头移仓换月，而关税政策对远月生猪成本有影响，叠加宏观资金避险买远月，本周反套表现较好；但由于05依旧贴水大且关税政策有缓和迹象，以及二育导致供给后移，预计下周或将走正套。 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：二育和出栏节奏 截至3月21-31日，涌益样本统计二育占实际销量比例达到3.38%，但4月初猪价表现坚挺，关税政策引发的宏观资金青睐生猪远月合约，戴总市场情绪，短期二育进场增加，尤其是东北地区比较疯狂，后续关注南方市场投机性是否会增加。 肥标价差继续收窄，基本降至往年同期水平，且散户存栏大猪仍在压栏，短期二育情绪带动猪价上涨有点像3月同期，但从价格表现程度来看，二育情绪比3月中旬强，而集团出栏增量暂不明显，关注下周出栏量是否如期增量。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：仔猪高位，养殖利润下滑 钢联数据监测，截至4月11日（第13周），生猪自繁自养利润为129.3元/头，外购仔猪利润为65.8元/头。 本周7公斤仔猪平均价格533元/头，环比持平；15公斤仔猪平均价格646元/头，环比+20。 截至4月9日，河南育肥猪配合料价格3.23元/公斤，周环比涨1分，月环比持平。截至4月4日，贵州育肥猪配合料3.59元/公斤，周/月环比跌1分。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：预计农业部3月能繁环比继续增 截至2月底，全国能繁母猪存栏4066万头，环比+0.1%，同比+0.6%。 截至3月底，钢联规模企业能繁环比+0.08%，中小养殖群体环比+0.41%，综合能繁母猪环比+0.09%，规模场淘汰母猪淘汰环比+0.18%；涌益小样本存栏母猪112.59万头，环比+0.1%，同比增加8.35%；卓创196家样本企业能繁存栏环比增加0.44%，同比增加17.71%。总体来看，散户对后市表现相对乐观，而中大型规模企业则表现相对谨慎。 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：3月饲料外销增量大 钢联样本显示，3月份仔猪出生量536.25万头，环比+0.38%，同比增价10.28%，基本与23年同期仔猪水平持平；涌益样本显示，3月份新生仔猪数环比+0.94%。 根据饲料工业协会数据显示，1-2月份饲料总产量4920万吨，同比增加9.6%，其中2月份饲料产量2417万吨，显著高于去年同期1984万吨。 3月份陕西饲料总产量环比+6.26%，同比+3.42%，其中猪料环比+8.41%，同比+8.46%，1-3月份猪料累积同比增8.8%。另外，3月涌益饲料外销量环比+4.9%，其中育肥料环比5.5%，教保料+3.9%，育肥料+5.5%，小猪料+5.4%；育肥料指数同比+17.07%，均反映生猪供给量充裕。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.3生猪出栏：体重垒库节奏放缓 根据三方机构统计，涌益钢联样本3月份生猪分别出栏1251.68万头、2234万头，超额完成计划；4月份样本计划量环比分别出栏1292.37万头、2316万头，对应日均分别环比增价6.69%、7.13%。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至4月10日（第15周），涌益数据显示，出栏体重为128.81公斤/头，环比-0.08公斤；钢联出栏体重为123.98公斤/头，环比+0.07公斤。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至3月21日（第12周），农业部宰后均重为90.93公斤，环比+0.47公斤，连续8周增加，同比增加0.38公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：本周日度高位屠宰量连续下滑 钢联统计显示，截至4月10日（第15周4.4-4.10），本周样本企业日均屠宰量11.97万头，环比上周11.88万头+0.76%。 涌益咨询显示，截至4月10日（第15周4.4-4.10），本周日均屠宰量为13.88万头，环比上周14.02万头-1%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率下滑至88.7%。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：周末市场缩量保价 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，涌益生猪全国出栏均价14.79元/公斤，周环比6日涨1毛9；河南my标猪出栏价格为15.25元/公斤，周环比6日涨4毛5；广东ws三元猪出栏价格15.4元/公斤，周环比6日跌2毛/公斤，近期北方市场二育抓猪积极，尤其是周末东北地区集团猪价涨4-5毛/公斤，叠加周末北方恶劣天气影响生猪出栏，猪价整体表现表现偏强，关注南方二次育肥。 供应方面，一哥河南地区出栏量比3月初少，市场供给量仍未主动释放，同时本周关税政策带动市场情绪，以及高仔猪价格，二育进场积极性增加， 市场有效供给量减少；肥标价差继续收窄，散养户大猪仍多，本周涌益出栏体重128.81公斤（-0.08），钢联出栏体重123.98公斤（+0.07），关注后市集团增量和散户大猪释放。需求方面，本周需求高位回落，白条批发市场走货一般，毛白价差持续走弱，下游终端需求有所下滑，周末市场缩量保价；而投机性需求增加驱动猪价上行，但随着二育情绪减弱，预计猪价将再次回落。 总体来看，当前供给增量并未凸显，屠宰需求下滑，而投机性需求增加驱动猪价短期表现偏强，但随着猪价上行，抓猪成本亦会抑制二育情绪，同时下周或会类似3月中旬集团增量出栏，预计短期偏强力度有限。操作上，5-9正套或者09冲高空配。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕