生猪周度报告：二育带动市场情绪，节后猪价偏强

2024年5月12日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 五一节后，生猪受4月份饲料数据和二育情绪影响，猪价稳中偏强，截至11日，全国生猪出栏均价15.1元/公斤；周末一哥出栏价格先涨后跌，出栏表现积极，大厂存在抢跑行为。供给方面，4月份三方机构调研显示，能繁母猪环比增长0.5%-4%不等，存栏继续环比回升，5月份出栏计划量环比增长2%-7%；出栏体重环比继续小幅下滑，库存压力减轻，仍处在相对高位，需求未有明显表现，预计短期供需矛盾不大，仅靠二育或对猪价无法形成持续性驱动。 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 需求方面，节后需求下滑，屠宰量也有所下滑，批发市场白条走货量表现一般，且终端需求对价格承接力度有限，近期毛猪涨价依然难以带动白条价格上涨，关注下旬需求恢复情况。 总体来看，节后饲料数据利好和资本偏好，以及二育情绪偏强，猪价出现反弹，不过大厂存在抢跑出栏现象，预计猪价短期震荡调整为主，难有大涨大跌，盘面区间操作为主，持续关注二育情况。 关注点：出栏情绪、泡水猪情况、需求等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：二育带动市场情绪，猪价偏强.....................................31.2关注点：二育和南方雨季情况..............................................41.3养殖利润：仔猪价格环比下滑..............................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：4月份能繁母猪环比增加.........................................62.2生猪存栏：4月份饲料环比下滑.............................................72.2出栏体重：库存压力减轻，持续关注体重变化.................................8 三、屠宰和消费端..................................................9 3.1中游生猪屠宰：节后宰量下滑..............................................93.2下游猪肉消费：节后需求下滑，白条到货量环比下滑..........................11 四、总结.........................................................11 一、市场表现 1.1行情回顾：二育带动市场情绪，猪价偏强 截至5月11日，钢联统计全国生猪出栏均价15.1元/公斤，环比上周涨0.22元/公斤，河南一哥标猪出栏价格15.75元/公斤；不过12日大厂加量出栏，下游终端需求承接力度有限，价格再次偏弱，12日河南一哥标猪出栏价格15.6元/公斤。近期猪价偏强的核心逻辑有二：第一，4月份饲料产销环比下滑；第二，节后市场二育跃跃欲试，近日二育进场增加带动市场情绪，盘面走出正套行情。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：二育和南方雨季情况 近日南方降雨量依旧偏多，广东地区似乎出现小飞情况，而近期二育情绪再次点燃市场，调运或市病毒传播扩大，关注后市小飞发展情况。 近期北方地区二育带动市场情绪，若二育不可持续，短期下游小飞疲软情况下猪价上涨或不可持续。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：中央气象局、创元研究 1.3养殖利润：仔猪价格环比下滑 钢联数据监测，截至5月10日（第19周），生猪自繁自养利润为98元/头，外购仔猪利润为213元/头，养殖利润环比持平。 7公斤仔猪平均价格539元/头（-10元），15公斤仔猪平均价格651元/头，环比持平。 截至5月6日，河南育肥猪配合料价格3.31元/公斤，环比下滑0.02元/公斤。截至4月26日，贵州育肥猪配合料3.76元/公斤，环比下滑0.03元/公斤。 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：4月份能繁母猪环比增加 三方机构调研显示，截至4月末，钢联规模企业能繁母猪存栏485.76万头，环比增0.87%，存栏连续3个月环比增加；中小散户能繁母猪存栏15.79万头，环比增3.22%，存栏量环比增0.33%，存栏连续2个月增加。 4月份涌益样本1能繁母猪存栏环比增加0.96%，样本2能繁母猪存栏环比增加0.45%，环比增幅放缓。然而4月份卓创能繁母猪存栏环比增加3.6%，环比增幅扩大；存栏环比增加1.14%，连续4个月环比增加。 根据5月份调研显示，三方机构出栏计划环比增长2%-7%不等。 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：4月份饲料环比下滑 根据饲料工业协会数据，3月份饲料产量2460万吨，同比下滑3.2%，环比增长24%，1季度饲料总产量同比下降3.4%。同时，4月份饲料产量预计环比下滑。 根据数据统计，4月份新希望猪料环比降7%，同比下滑幅度扩大；海大猪料销量同比降15%，降幅扩大；禾丰环比降16%，同比降31%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 2.2出栏体重：库存压力减轻，持续关注体重变化 截至5月10日（第19周），涌益数据显示，出栏体重为125.21公斤/头，下降0.46公斤/头；钢联数据显示，出栏体重为122.87公斤/头，环比略降。 肥猪继续出栏，肥标价差降至低位水平，涌益统计150公斤大猪出栏占比连续3周下滑，短期肥标价差或对猪价驱动减弱，库存压力减轻，继续关注体重变化情况。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至5月3日（第18周），农业部宰后均重为90.8元/公斤，环比有所下降。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：节后宰量下滑 钢联统计显示，截至5月10日（第19周5.3-5.9），本周样本企业日均屠宰量11.56万头，环比上周11.5万头有所增加，五一节后屠宰量较5.5之前下滑明显。 涌益咨询显示，截至5月10日（第19周5.3-5.9），本周日均屠宰量为14.01万头，上周为14.38万头，环比下滑2.57%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率90.21%，环比上周持平。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：节后需求下滑，白条到货量环比下滑 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 五一节后，生猪受4月份饲料数据和二育情绪影响，猪价稳中偏强，截至11日，全国生猪出栏均价15.1元/公斤；周末一哥出栏价格先涨后跌，出栏表现积极，大厂存在抢跑行为。供给方面，4月份三方机构调研显示，能繁母猪环比增长0.5%-4%不等，存栏继续环比回升，5月份出栏计划量环比增长2%-7%；出栏体重环比继续小幅下滑，库存压力减轻，仍处在相对高位，需求未有明显表现，预计短期供需矛盾不大，仅靠二育或对猪价无法形成持续性驱动。 需求方面，节后需求下滑，屠宰量也有所下滑，批发市场白条走货量表现一般，且终端需求对价格承接力度有限，近期毛猪涨价依然难以带动白条价格上涨，关注下旬需求恢复情况。 总体来看，节后饲料数据利好和资本偏好，以及二育情绪偏强，猪价出现反弹，不过大厂存在抢跑出栏现象，预计猪价短期震荡调整为主，难有大涨大跌，盘面区间操作为主，持续关注二育情况。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱