生猪周报：二育积极性较强，关注其持续性及需求端表现

二 育积 极 性 较 强 ， 关 注 其 持 续 性 及 需求 端 表 现 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年5月19日 目录 生猪期现价格回顾01 基本面梳理02 行情展望03 一、生猪期现价格回顾 生猪09合约盘面及现货价格 本周现货价格偏强调整，盘面也维持震荡偏强结构，09合约重回18000以上。五一节后市场价格未如市场之前预判走势低迷，业内信心有所回升，二次育肥入场较为积极，集团场也出现主动缩量压栏，市场价格出现回升，期现共振上涨。 基差大幅收于负值，市场对于远月价格预期较强，期现共振，但需关注高升水影响。 7-9价差维持震荡结构，目前市场更多交易当下逻辑，远月跟随。 一、基本面梳理 官方能繁母猪存栏 统计局数据，2024年一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比减少314万头，下降7.3%；环比减少150万头，下降3.6%。 农业农村部将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。以此标准，能繁母猪存栏依然过剩。 涌益及钢联样本点下能繁存栏情况-均有不同程度增加 涌益咨询样本数据显示，4月能繁母猪存栏量环比增加0.96%（前值+1.57%），生产指标向好发展。据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，4月份规模养殖场能繁母猪存栏量为501.55万头，环比增加0.94%。 生产性能指标-二元三元能繁比例及当月健仔数 根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为91%与9%，二元占比维持在高位，但三元占比略有增加。 涌益咨询样本点下，4月健仔头数较上月环比上升。其中：窝均健仔数为11.24头，较3月增加0.04头，断奶成活率为87.58%，较3月提高0.15%，育肥成活率为91.76%，较3月提升0.05%。 生产性能指标-4月生产成绩继续提升 涌益二元母猪销量及生猪出栏数据 涌益监测数据显示， 连续三个月后备销量上升，市场补栏积极性有所增加。 统计局母猪存栏及广发出栏测算 该测算为理论测算，疫情导致出栏节奏与上图存在差异。1季度出栏量较大，但供应大量前置至年前及去年四季度，并有部分压栏至2季度，关注5月份是否存在出栏压力。 注：1-本表按照涌益跟踪月度母猪分娩指标测算；2-表中红色数据及图中橙色柱体为推断值，性能指标采用本月数据。 统计局生猪存栏、出栏量及猪肉产量季度值 统计局数据显示，2024年一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比减少2244万头，下降5.2%；环比减少2572万头，下降5.9%。2024年一季度末，生猪出栏19455万头，同比下滑2.2%。2024年一季度末，猪肉产量1583万吨，同比下滑0.4%。 生猪出栏计划及出栏完成率-5月计划量继续增加，3、4月完成率均未完成 出栏体重持续上行，市场出栏压力加大，4月供应进一步增加。 生猪养殖利润 自繁自养利润均值为172.49元/头，上周为146.73元/头；外购仔猪育肥利润为322.02元/头，上周为293.46元/头；放养利润为104元/头，上周为76.5元/头。 猪价震荡调整，养殖利润仍保持盈利格局。 母猪、仔猪销售均价-仔猪补栏旺季，仔猪母猪价格稳中偏强 涌益咨询监测本周15kg仔猪市场销售均价为689元/头，较上周环比上调0.15%。本周50kg二元母猪市场均价为1575元/头，较上周环比稳定。 仔猪价格维持较好表现，本周受二次育肥带动，补栏积极性持续较强。仔猪供应是否存在缺口，还需再做验证。母猪交易以带仔母猪为主。 饲料成本及使用情况情况 4月饲料消费出现下滑，教保料及育肥料均有下滑。豆粕玉米有筑底完成迹象，成本端在2季度或将成为支撑。 二次育肥成本测算（仅计算饲料成本） 本周市场情绪较强，二育入场积极性较强，持续托底市场价格。 整体来看，饲料成本低位，而后续又有涨价预期，叠加肥标价差依旧为正，二育长周期来看入场积极性维持高位。 本周全国生猪出栏均重125.3公斤，较上周下降0.11公斤，周环比降幅0.09%，月环比降幅1.08%，年同比增幅2.56%；屠宰端宰前活猪重124.74kg，较上周重0.44kg。 市场近期持续降重出栏，但集团场猪源较多流入二育群体，实际活猪宰前体重上升。 出栏体重：全国商品猪出栏均重90kg以下及150kg以上占比 天气转暖，阶段性疫情影响有限，90kg小体重猪下滑明显，天气转热，150kg以上大猪也有所下滑。 肥标价差仍然为正，饲料价格低位，增重成本较低，仍在一定程度上支撑体重上行。 屠宰量-本周样本屠宰企业日均屠宰量139052头，较上周下滑2.11%。 屠宰利润及冻品和鲜销情况-冻品压力仍在，屠宰亏损延续，消费一般 据海关总署进口数据整理：中国2024年3月进口猪肉9万吨，较2024年2月进口量增加2万吨，环比增幅28.57%；较去年同期减少6万吨，同比降幅39.30%。 2024年1-3月累计中国进口猪肉26万吨，同比去年减少51.70%。 截至5月8日，全国大中城市猪粮比为6.33，前值为6.38。 三、行情展望 小结及展望 供应端：根据能繁母猪及性能指标推断，2季度出栏将呈现下滑趋势。体重端来看，肥标价差仍然为正，饲料成本低位，市场阶段性降重空间有限，5月供应量不存在太大压力，价格下跌空间不大。 成本：玉米、豆粕价格低位，生猪养殖成本仍旧偏低。仔猪价格高位，短期不存在明显下调空间。 需求：淡季压制需求增量，5月份缺乏利好支撑，终端消费无亮点。天气转暖有利于二次育肥入场，本周情绪较强，关注其对于价格的托底效应，以及价格回升到16元/公斤以上后，是否会抑制二育表现。 当前现货价格震荡偏强，5月份集团场出栏预期增加，但体重持续下滑，市场供应端在主动去化。肥标价差再度回升，饲料价格低位，大体重猪仍相对获利更优，二次育肥入场积极性有所提高，但需关注价格上涨后继续入场积极性是否受限。需求仍为淡季表现，白条走货困难，屠宰亏损。 操作上，关注09在前高压力，可谨慎持多09合约。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！