生猪周报：二育积极性较强，关注端午前出栏节奏
二 育 积 极 性 较 强， 关 注 端 午 前 出 栏 节奏 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年5月26日 目录 生猪期现价格回顾01 基本面梳理02 行情展望03 一、生猪期现价格回顾 生猪09合约盘面及现货价格 本周现货价格偏强运行，盘面震荡为主。受二次育肥、集团缩量及投机资金带动影响，现货价格强势，但需求维持偏弱格局，终端消费不佳，屠宰缩量，高价向下游传到不畅，随着体重上行，市场供应风险也在累积。 基差继续走强，现货情绪持续转强，但盘面交易趋于谨慎。7-9价差维持震荡偏强结构，目前市场更多交易当下现货看涨逻辑，远月小幅被动跟随。 一、基本面梳理 官方能繁母猪存栏 农业农村部监测数据显示，4月末全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%，较2022年12月下滑9.2%，作为对比，2022年4月能繁母猪存栏较2021年6月高点下滑8.48%。 农业农村部将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。以此标准，能繁母猪存栏依然过剩。 涌益及钢联样本点下能繁存栏情况-均有不同程度增加 涌益咨询样本数据显示，4月能繁母猪存栏量环比增加0.96%（前值+1.57%），生产指标向好发展。据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，4月份规模养殖场能繁母猪存栏量为501.55万头，环比增加0.94%。 生产性能指标-二元三元能繁比例及当月健仔数 根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为91%与9%，二元占比维持在高位，但三元占比略有增加。 涌益咨询样本点下，4月健仔头数较上月环比上升。其中：窝均健仔数为11.24头，较3月增加0.04头，断奶成活率为87.58%，较3月提高0.15%，育肥成活率为91.76%，较3月提升0.05%。 生产性能指标-4月生产成绩继续提升 涌益二元母猪销量及生猪出栏数据 涌益监测数据显示， 连续三个月后备销量上升，市场补栏积极性有所增加。 统计局母猪存栏及广发出栏测算 该测算为理论测算，疫情导致出栏节奏与上图存在差异。1季度出栏量较大，但供应大量前置至年前及去年四季度，并有部分压栏至2季度，关注后续是否存在出栏压力。 注：1-本表按照涌益跟踪月度母猪分娩指标测算；2-表中红色数据及图中橙色柱体为推断值，性能指标采用本月数据。 统计局生猪存栏、出栏量及猪肉产量季度值 统计局数据显示，2024年一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比减少2244万头，下降5.2%；环比减少2572万头，下降5.9%。2024年一季度末，生猪出栏19455万头，同比下滑2.2%。2024年一季度末，猪肉产量1583万吨，同比下滑0.4%。 生猪出栏计划及出栏完成率-5月计划量继续增加，3、4月完成率均未完成 出栏体重持续上行，市场出栏压力加大，4月供应进一步增加。 自繁自养利润均值为260.66元/头，上周为172.49元/头；外购仔猪育肥利润为421.16元/头，上周为322.02元/头；放养利润为203.67元/头，上周为104元/头。 猪价震荡偏强，养殖利润持续好转。 母猪、仔猪销售均价-仔猪补栏旺季，仔猪母猪价格稳中偏强 涌益咨询监测本周15kg仔猪市场销售均价为705元/头，较上周环比上调2.32%。本周50kg二元母猪市场均价为1575元/头，较上周环比稳定。 仔猪价格维持较好表现，本周受二次育肥带动，补栏积极性持续较强。仔猪供应是否存在缺口，还需再做验证。母猪交易以带仔母猪为主。 饲料成本及使用情况情况 4月饲料消费出现下滑，教保料及育肥料均有下滑。豆粕玉米有筑底完成迹象，成本端在2季度或将成为支撑。 二次育肥成本测算（仅计算饲料成本） 本周市场情绪较强，二育入场积极性较强，持续推升市场价格。 整体来看，饲料成本低位，而后续又有涨价预期，二育长周期来看入场积极性维持高位。 本周全国生猪出栏均重125.72公斤，较上周上涨0.42公斤，周环比增幅0.34%，月环比降幅0.42%，年同比增幅3.17%。市场近期出栏体重上升，猪价上升之后，部分养殖户出栏前期大体重猪。 出栏体重：全国商品猪出栏均重90kg以下及150kg以上占比 天气转暖，阶段性疫情影响有限，90kg小体重猪下滑明显，天气转热，150kg以上大猪也有所下滑。 肥标价差下行明显，本周出栏肥猪增加，压制肥标价差。体重持续上行，或导致后续供应压力加大。 屠宰量-本周样本企业平均屠宰量为135023头/日，较上周环比下调2.9%。 屠宰利润及冻品和鲜销情况-冻品相对稳定，市场以鲜销为主 据海关总署进口数据整理：中国2024年3月进口猪肉9万吨，较2024年2月进口量增加2万吨，环比增幅28.57%；较去年同期减少6万吨，同比降幅39.30%。 2024年1-3月累计中国进口猪肉26万吨，同比去年减少51.70%。 截至5月15日，全国大中城市猪粮比为6.36，前值为6.33。 三、行情展望 小结及展望 供应端：根据能繁母猪及性能指标推断，2季度出栏将呈现下滑趋势。体重端来看，肥标价差转负，但饲料成本低位，市场阶段性降重空间有限。阶段性供应有缩量预期，供应压力有限，关注端午前出栏压力。 成本：玉米、豆粕价格低位，生猪养殖成本仍旧偏低。仔猪价格高位，短期不存在明显下调空间。 需求：淡季压制需求增量，5月份缺乏利好支撑，终端消费无亮点。天气转暖有利于二次育肥入场，本周情绪继续较强，关注其对于价格的推升效应，以及价格回升到16元/公斤以上后，是否会抑制二育表现。 当前现货价格逐渐转强，月底集团场缩量，供应压力有所下滑。肥标价差回落，但饲料价格低位，大体重猪仍相对获利更优，叠加市场预期逐步好转，二次育肥入场积极性愈发浓厚。临近月底，市场供需环境较好，但随着体重上行，叠加端午前或有出栏增量，需关注短期供应压力。 长周期来看，能繁母猪存栏去化影响将持续兑现，关注情绪变化，前期09多单可继续持有，加强风控。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！
