固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 亚洲IG保持稳定，并且今早出现了更好的销售。日本名称上涨，而AU名称保持不变。LGFV的出价仍然很好。 FRESHK:资产质量稳定，但在1H24盈利能力较低。维持对FRESHK 25 - 27的买入。FRESHK在业绩公布后保持不变，下降0.6 pt。请参阅下面的评论。中文属性：主要销售的恢复仍在起步。请参阅下面的评论。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 交易台评论交易台市场观点 昨天，亚洲IG空间与JP放假了一个安静的时段。在中国IG中，HAOHUA '30 /TENCNT' 28收 紧 了2个 基 点 。 在 金 融 方 面，中 国AMC仍 处 于 较 好 的 购 买 状 态 。CCAMCL / GRWALL收紧了2 - 8个基点。CICCHK / BCLMHK Float 25 - 27保持不变，收紧为3个基点。 3.2 Perp / KBANK 4 Perp / KTBTB 4.4 Perp上升0.1 pt。BAERVX 6.875 Perp / UBS9.25 Perp高出0.2 - 0.3 pt。在JP中，RAKUTN 11.25 '27 / RAKUTN 9.75' 29高出0.1 -0.3 pt。 在 韩 国 ，POHANGs / KEBHNB扩 大 了1 - 3个 基 点 。 在 香 港 ， 南 岩6 '34 /BNKEA 6.75' 34扩大2个基点。NWDEVL Perps / 27 - 31s反弹0.3 - 0.9 pt。LIHHK 25- 26下跌0.4 pt。在中国房地产中，FUTLANs / FTLNHD高出0.3 - 0.6 pt，而SHUIONs保持不变。POLHON '25高出0.7 pt。DALWAN '26上升了0.5个百分点。媒体报道，大湾已经以10亿元人民币（1.4亿美元）的价格出售了江苏的兴化万达广场。在房地产以外 ，WESCHI '26在 上 周 下 降1.6点 之 后 又 下 降 了0.6点 。 在 澳 门 博 彩 中 ，MPEL /SANLTD / WYNMAC 25 - 30上涨0.4 - 1.0 pt。在印度，VEDLN 27 / 28高出0.2 - 0.3 pt。ADANEM '31 / ADTIN' 36 / ADGREG '42在另一份卖空报告后下跌0.4 - 0.5 pt。在印度尼西亚，MDLNIJ '27降低了0.6磅。 在LGFV中，CCUDIH宣布回购CCUDIH的6450万美元 4.3 09 / 09 / 24（发行规模：2.3亿美元）。CCUDIH 24 - 27s收盘保持不变，收高0.1 pt。KMRLGP '24 / WFURCD' 25上涨0.2 pt。CPDEV 25 / 26 / Perp和ZHHFGR'25下跌0.1 - 0.2 pt。BJCONS / BCDHGR 26下跌0.2 pt。在SOE perpCOps中，B29上升 3.65 Perp / CHFCHK 3.1 Perp / SPICPT 3.45 Perp下降0.1 - 0.2 pt。在the请阅读最后一页的作者认证和重要披露 CMBI固定收益 高beta IG名称，HUANEN '31 / HNINTL' 31上升0.2 - 0.3 pt。CWAHK '26降低了0.6 pt。在1H24结果之后，FRESHK 25 / 26 /27保持不变，高出0.1 pt。请参见下面的评论. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普(+ 0.23%)、道指(- 0.36%)和纳斯达克(+ 0.21%)周一涨跌不一, UST收益率昨日继续回落, 2 / 5 / 10 / 30收益率达到4.01% /3.75% / 3.90% / 4.19%。 服务台分析师评论分析员市场观点 FRESHK：资产质量稳定，但在1H24盈利能力较低。维持对FRESHK 25 - 27的买入 远东地平线（FEH）报告称，上半年资产质量稳定，但盈利能力较低。鉴于FEH多元化的租赁资产基础，我们预计FEH的经营业绩和资产质量将保持稳定。我们还预计，鉴于其顺利获得低成本的在岸融资，其流动性状况将保持足够。自7月24日以来，FRESHK上涨了0.5 - 1.5点，仍然比BOCAVI和PINIFL等租赁同行提供更高的风险回报。我们在RV基础上维持FRESHK 25 -27的买入，在FRESHK 2.5 07 / 08 / 25 CB上保持中性。 2016年上半年，FEH的收入略有下降2%，至180亿元人民币，这是由于金融服务部门的利息收入和咨询部门的费用收入减少。1H24年，由于资产周转加速和租赁前审查更严格，缩短了期限，平均生息资产减少了4％，至2640亿元人民币，因此，尽管净息差提高了5个基点，至4.47％，但利息收入减少了4％。收入的下降部分被工业经营收入的增加所抵消。除收入下降外，其他收入和收益下降以及财务成本增加导致税前利润同比下降20％，至40亿元人民币，由此产生的ROAA和ROAE均收窄至1.3％和8.5％，分别。 FEH的资产质量在6月24日基本稳定。与23年12月相比，不良贷款率和拨备覆盖率分别持平于1.04%和227.2%。FEH降低了城市公用事业的风险敞口。Procedres.LGFV在1H24期间从23年12月的40%上升到净生息资产的36%，尽管LGFV仍然代表着行业最大的敞口。此外，其所有国内融资租赁业务实体的风险资产与权益比率均在8.0 ×的监管上限之内。 FEH的杠杆率略高，截至6月24日，净债务增加2%，至2430亿元人民币。截至6月24日，FEH手头上的现金为299亿元人民币（不包括。限制性现金)和127.1亿元人民币的短期债务。现金/ ST债务比率为0.18倍，而23年12月为0.14倍。我们从FEH继续获得低成本的在岸资金中感到安慰。年初至今，FEH发行了9张在岸180d票据，总计90亿元人民币，加权平均票面利率为2.42%。FEH在1H24也活跃于离岸美元债券市场，并在3月24日全额赎回了FRESHK 2.625 03 / 03 / 24，并在4月24日发行了5亿美元FRESHK 6.625 04 / 16 / 27。同时，FEH还根据债券持有人行使看跌期权，于6月24日赎回并取消了FRESHK0 06 / 15 / 26（CB）2.491亿美元。 另外，FEH降低了其两个CB的转换价格。FRESHK 2.5 07 / 08 / 25的转换价格从5.96港元调整为每股5.72港元；FRESHK 006 / 15 / 26的转换价格从7.69港元调整为每股7.38港元。FEH还计划用内部财务资源回购其已发行股本的10％。 中国房地产：主要销售的复苏仍在起步 在7月24日，根据我们的雷达，33家开发商的合同销售额总计1523亿元人民币，比7月23日的1976亿元人民币同比下降22.9%。7月24日的同比下降幅度从6月24日的17.4%扩大。这反映出一级销售的复苏即使在一系列支持性措施自24年5月推出。 在7M24年，这33家开发商的累计合同销售额同比下降38.7%，从208.02亿元7M23下降至12753亿元。 在我们的雷达下，所有开发商在7M24中的累计合同销售额均同比下降。在7M24中。GRNCH（1475亿元人民币）仍然是一个更好的表现，合同销售额同比小幅下降3％。陷入困境的开发商继续表现不佳。COGARD（294亿元人民币），CHINSC（61亿元人民币）和KWGPRO（64亿元人民币）的合同销售额分别下降了79%，724%和77. 8月24日，房地产市场复苏依然疲弱。截至24年8月12日，四个一线城市的库存月。Procedre北京、上海、广州和深圳在24年7月中旬从18、6、13和15反弹至19、8、23和18，当时库存水平较低，24年5月推出的支持措施。另一方面，中国政府不断出台支持房地产市场的新政策。上周，由深圳市政府控制的LGFV深圳安居集团宣布购买未售出的商用住房，用于经济适用房。继广州之后，深圳是政府宣布回购未售出的广告住房的二线城市。鉴于房地产市场复苏步伐放缓，我们预计各国政府将采取更多支持措施，包括24年下半年进一步下调LPR。 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债54只，发行金额为430亿元。截至目前，发行信用债658只，发行金额6880亿元，同比增长25.8%[CGRNEG]惠誉确认连续绿色能源在B +得到肯定，评级展望为正[DALWAN]媒体报道称,大连万达集团出售兴华万达广场;大连万达集团持有的1亿元人民币北京万达文化旅游股份被法院冻结[GALCLD]媒体报道，渤海租赁与RRJ Capital签署了10亿美元的私人贷款协议，用于再融资[GLPSP]GLP部门计划于24年8月23日支付21GLP11债券的利息[KAISAG]佳兆业集团清盘请愿听证会延期至9月24日[TPHL]泰晤士报中国香港清盘案延期至24年10月21日；该公司表示将于24年8月发布RSA[ZHPRHK]Zhenro将RSA的长期停止日期推迟到24年8月15日 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in this report may be not suitable for the purposes of all investors. CMBIGM does not provide individualtailored investment advice. This report has been prepared without with the individual in reqiremet.过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对