铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：锰硅成本支撑较弱，市场情绪低迷 铁合金：锰硅成本支撑较弱，市场情绪低迷 总结 锰硅：锰硅成本支撑较弱，库存仍然偏高，市场情绪低迷。锰矿厂商发布挺价声明后，锰矿价格仍未见明显企稳，澳矿及加蓬矿报价58-59元/吨度左右，半碳酸价格38元/吨度左右，较上周末均有不同程度的下降。对比往期平均水平来看，目前半碳酸价格接近回归至历史均值水平，但是氧化矿价格仍然偏高，这与目前港口锰矿库存水平持续下降，且氧化矿库存占比较低一致。供需层面来看，随着锰硅生产企业即期亏损幅度的不断扩大，锰硅生产企业减停产数量不断增加，锰硅产量当周值自高位开始下降，本周环比下降4%，但目前来看，仍处于历史同期较高水平。需求端来看，吨钢消耗锰硅数量较多的螺纹钢产量逐渐下降，对锰硅需求也在不断减弱，锰硅需求量当周值在已经降低至近年来同期新低的情况下，仍在不断下降。库存端来看，供强需弱背景下，样本企业库存已经开始累积，仓单数量高于历史同期水平。综合来看，基本面对锰硅价格支撑力度稍显不足，且市场情绪偏弱，预计短期锰硅价格仍震荡偏弱运行。 硅铁：硅铁基本面支撑同样有限，但是成本波动较小，市场刺激消息较多，硅铁与锰硅价差持续收窄，目前已经由负转正。近期有消息传出，宁夏中卫8月中旬开始对硅铁厂线路检修，后续减停产情况预计增加，带动硅铁价格重心上移。目前来看，与锰硅不同，硅铁生产仍有微薄即期利润，硅铁生产企业开机率周环比仅略微下降，硅铁产量当周值位于近年来同期高位，约11.41万吨，供应相对充裕。需求端来看，淡季周期内，合金需求量也在不断下降，硅铁需求量当周值也在创下近年来同期新低的基础上还在不断下降，进入8月，市场关注重心转向新一轮钢招，目前市场普遍预计新一轮钢招价格会环比下降，观望情绪较浓。供强需弱背景下，硅铁样本企业库存也在累积，仓单数量处于正常区间水平。成本端来看，硅铁与锰硅情况也有所不同，本周硅铁主要原材料价格相对稳定，成本端对硅铁价格有一定支撑。综合来看，硅铁基本面驱动力度有限，但消息端刺激下，预计短期硅铁价格坚挺运行。 关注：相关政策，锰矿，需求。 1.1期货价格：锰硅期价持续下跌，且跌幅较大，硅铁价格相对稳定 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格跌幅大于硅铁价格跌幅 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差走强，硅铁基差走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅9-1价差远低于历史同期水平，硅铁9-1价差走强 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5双硅价差：双硅价差持续收窄 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1.6生产成本：锰硅生产成本环比持续下降，硅铁相对稳定 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.7生产利润：锰硅生产亏损幅度增加，硅铁生产仍有一定利润 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量自高位连续两周环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：云南地区锰硅生产企业开机率较高，其余主产区有不同程度降幅 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值创下近年来同期新低，且在持续走弱中 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值同样创下近年来同期新低，占五大材比例逐渐下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿报价持续下调，成本端的支撑力度逐渐减弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.6锰硅库存：63家样本企业库存开始累积，仓单数量仍然较高 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存可用天数环比增加 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰矿：锰矿港口库存环比持续下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.9锰矿库存占比：氧化矿库存占比维持低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁开机及日产环比基本持平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：硅铁7月产量仍在不断增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求当周值低于历史同期水平，并在还在不断下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：6月镁锭产量环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁成本：硅铁原材料成本相对稳定，是与锰硅价格走出背离趋势的主要因素之一 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存逐渐累积 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数环比持续回升 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。