固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 亚洲IG今天上午收紧2 - 5个基点。AU T2s，中国银行漂浮物和AMC的购买流量较好。日本AT1继续反弹，而KR AT1疲软。LGFV出价良好。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 查伦:新的3.5年期美元债券的FV为CT3 + 105 - 110bps。见下面的评论。 VEDLN:1QFY25由铝和锌驱动的盈利能力更高；QIP后杠杆率更低。对VEDLN保持中性。见下面的评论。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 交易台评论交易台市场观点 昨天，新的NWDEVL 8.625 '28在周一下跌1.4分之后反弹1.0 pt。NWDEVL Perp / 27 -31秒也高0.5 - 1.8分。在中国的IGs中，HAOHUA / TENCNT 28 - 30s的强度为2 -5bps。查勒姆启动了新的3.5年期美元债券发行授权。请参阅下面的评论。在金融方面，中国AMC的交易是双向混合流动。HRINTH / GRWALL 28 - 30秒为6 - 12个基点（不变，高于0.1 pt）。CCAMCL 29 - 30秒收紧5 - 10个基点，而CCAMCL '27扩大3个基点。在区域金融方面，南岩34收紧5个基点，BNKEA 34收盘收紧13个基点。NAB /MQGAU / WSTP T2s扩大1 - 6个基点。OCBCSP '34 / HDFCB' 29扩大2 - 4个基点。AT1是牢固的。最近的问题，例如WOORIB 6.375 Perp / SANTAN 8 Perp上升了0.3 -0.4 pt。BACR 9.625 Perp / UBS 9.25 Perp在周一下跌0.6 - 0.9 pt后上涨0.1 - 0.3 pt。在JP中，SUMIBK 6.6 Perp / RAKUTN 5.125 Perp高出0.2 - 0.4 pt。在KR，HYNMTR/ LGENSOs扩大了2 - 7bps。中国房产上涨。FUTLAN '25和FTLNHD 24 - 26指数上涨0.4 - 1.5点，此前有媒体报道，Seaze集团已拨出资金赎回FUTLAN 6 08 / 12 / 24，由于下周一到期。SHUION 24 / 25 / 26高出0.6 - 1.3分。媒体报道说，瑞安土地正准备偿还8月24日到期的美元债券。DALWAN / YLLGSP 26s高出0.5 - 0.6 pt。在房产之外，FOSUNI 26 / 27上涨0.3 - 0.4 pt。EHICAR '27下跌了0.4便士。澳门博彩业好坏参半。MPEL / WYNMAC 27 - 29s高出0.3 - 0.5 pt。SANLTD 30 - 31下跌0.6 - 1.0点。在印度，VEDLN 26 - 28秒高出0.2 - 0.3 pt。请参阅以下有关Vedata Ltd的1QFY25业绩的评论。ADSEZs / ADANEMs高出0.3 - 0.6 pt。UPLLIN 28 / 30 / Perp上涨1.2 - 1.9点，周一下跌2.4 - 3.3点。请参阅我们24年8月6日的评论。在印度尼西亚，MEDCIJ上涨0.2 - 0.4 pt，周一下跌0.8 - 1.5 pts。在其他地方，GLPSP罪犯。 是1.3 - 1.5 ptslower. 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 CMBI固定收益 在LGFV中，CPDEV 25 / 26 / Perp高出0.1 - 0.2 pt。KMLDHM / KMRLGP 25s上升了0.2 - 0.3 pt。CDCOMM / NJYZSO 27s降低了0.1 - 0.2 pt。在SOE罪犯中，HUADIA 3.375 Perp / SPICPT 3.45 Perp高出0.1 - 0.2 pt。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 1.04%），道指（+ 0.76%）和纳斯达克（+ 1.03%）周二反弹。中国7月24日出口/进口同比+ 7.0% /7.2%，而预期同比+ 9.7% / + 3.5%。UST收益率昨日走高，2 / 5 / 10 / 30收益率达到3.99% / 3.73% / 3.90% / 4.18%。 服务台分析师评论分析员市场观点 挑战：新的3.5年期美元债券的FV为CT3 105 - 110个基点 中国铝业（中铝）提议发行3.5年期Reg S USD债券，以对其离岸债务进行再融资。我们认为新的CHALUM '28的FV（由惠誉评级为A -）为CT3 105 - 110bps（YTM为4.88％- 4.93％），而CT3 145的IPT（YTM为5.28％）与CHALUM' 27相比，结构更好。 新的CHALUM '28将由中铝海外的全资SPV中铝资本控股有限公司发行，而后者又由中铝100%拥有。中铝将为新的CHALUM'28提供无条件且不可撤销的担保。此外，该债券将与中铝和中铝主要子公司的债务进行交叉加速。 来源：彭博社。 VEDLN：25年第一季度铝和锌推动盈利能力提高；QIP后杠杆率降低。对VEDLN保持中性 在铝和锌业务的推动下，Vedanta Limited（VEDL）的收入增长了6％，达到3524亿卢比。在成本优化的背景下，整体生产成本同比下降了20％。其EBITDA在1QFY25增长了47％，达到1028亿卢比，EBITDA利润率从1Q24的24％提高到34％。 VEDL在FY25分别指导了300亿美元和100亿美元的收入和EBITDA目标，以获得更高的优质铝和锌产品的支持。FY25的资本支出指导为19亿美元，包括拉贾斯坦邦石油和天然气设施建设的2.7亿美元，利比里亚铁矿石产能扩张的2.8亿美元，以及Lanjarh铝产能扩张的785亿美元。 截至6月24日，由于总债务增加，VEDL的净债务增加至6132亿卢比，部分抵消了FCF增加带来的现金和现金等价物的增加。VEDL的净债务/ EBITDA在6月24日和3月24日持平于1.5倍，在计算通过QIP筹集的8500亿卢比后，该比率在7月24日进一步降至1.2倍。此外，VEDL的平均利息成本在第一季度增加了176个基点，达到10.46%。VEDL计划在FY25将平均利息成本降低至9％，并通过减少债务每年将利息成本削减100亿卢比。 VEDL正在进行分拆计划。它已获得所有必要的批准，并向国家公司法法庭（NCLT）提交了分拆计划。因此，VEDL现在处于等待NCLT命令进行股东和债权人会议的阶段。 另一方面，VEDL的母公司Vedanta Resources（VRL）计划在未来三年内将债务减少30亿美元。VRL独立债务总额从3月24日的57亿美元降至6月24日的55亿美元，之后 在25财年1季度偿还6.5亿美元。在25财年的剩余时间里，5.80亿美元的本金和4.20亿美元的利息将到期，VRL预计将通过从VEDL和/或再融资中增加的股息来偿还这些欠款。VEDL在25财年1季度支付了556亿卢比（663mn）的股息，我们的所有权应在33亿卢比（339mn）中收到。 我们对VEDLN的估值保持中立。VEDL盈利能力的提高应有助于维持VRL上游股息的稳定性，从而确保VRL履行其债务义务的资金稳定性。我们对VEDL和VRL的良好访问陆上和海上不同的融资渠道感到更加满意。另请参阅我们对分拆进展的评论。每天24年8月1日. 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人规模(美元mn) Tenor Coupon Priced (M / S / F) 离岸亚洲新问题(管道) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债111只，金额1200亿元。截至月至今，发行信用债306只，募集金额3260亿元，同比增长61.8% [CHNAAR]中国飞机租赁集团计划以未公开的价格出售三架空中客车飞机[EDU]新东方教育将股票回购计划提高至7亿美元[HYUELE]媒体报道，SK海力士可能会获得美国政府对AI芯片工厂的9.50亿美元资助[NAGACL]标准普尔确认了NagaCorp B评级，并将前景从负面调整为稳定[RSMACA]红星美凯龙宣布已提出高达22.8亿元人民币的资金 [SHUION]媒体报道，瑞安土地准备汇出资金偿还5亿美元SHUION 6.15 08 / 24 / 24 [VEDLN]媒体报道称，Vedanta Resources正在与债券持有人和银行家进行讨论，以解决将于12月25日到期或再融资的10亿美元债务 [YUNAEN]惠誉确认云南能源在BBB的前景稳定 [YUNINV]云南省投资控股集团计划于24年8月22日赎回22亿元人民币云投MTN001 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使