2024年8月的国信证券宏观经济固定收益研究报告主要围绕2024年7月的转债市场回顾、8月配置策略以及8月“十强转债”组合进行详细分析。以下是报告的主要内容概括：
2024年7月转债市场回顾
- 市场行情：7月股票市场以下跌为主，沪深股市宽基指数均出现不同程度下跌，特别是煤炭、轻工制造、纺织服饰等板块跌幅较大；债市方面，10年期国债利率下行，信用债期限、品种利差继续收窄，转债市场陷入流动性危机，大量个券价格跌破面值和债底。
- 行情特点：转债市场普遍下跌，部分转债跌幅明显超过其对应的正股，转债价格低于面值117只，低于债底191只，均创历史纪录。
2024年8月转债配置策略
- 市场展望：短期内市场存在多重矛盾，包括流动性危机、股债交易逻辑复杂、发行人信用风险等，但长期看存在转债估值修复的可能性。
- 配置建议：
- 绝对收益目标：关注偏债型转债，考虑浦发、紫金、国投等金融类和绿动、韵达、南航等稳定类转债，注重纯债溢价率修复机会。
- 偏好弹性：逐步加仓偏股及平衡型转债，关注拓普、韦尔、豪能等业绩增长明显的公司，以及环保设备、电网建设、消费电子等主题投资机会。
“十强转债”组合
- 基本信息：“十强转债”组合包含10只转债，每只转债的基本信息包括价格、平价、转股溢价率、评级等，以及对应的正股名称和行业分类。
- 案例分析：
- 龙净转债：龙净环保的环保业务稳健增长，背靠紫金拓展绿电储能业务，未来有望受益于国内外绿电项目的推进。
- 绿动转债：绿色动力作为垃圾焚烧发电龙头，现金流改善有助于提高分红比例，受益于供气业务利润提升。
- 海亮转债：海亮股份作为铜管铜棒龙头，海外毛利率较高，产能布局全球化，负债可控，现金充裕。
- 科数转债：科华数据在算力需求增长的背景下，推出AI算力产品，同时新能源业务快速增长，储能产品出货量全球第一。
- 力合转债：力合微作为国内PLC芯片供应商，PLC技术在物联网领域广泛应用，收入和利润持续增长。
结论
报告强调了当前转债市场的挑战与机遇，提出基于市场现状的配置策略，并详细介绍了“十强转债”组合的具体情况，旨在为投资者提供全面的市场分析和投资建议。
