金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国家发改委：积极支持行业地位显著、信用优良、对促进实体经济高质量发展具有带动引领作用的优质企业借用外债，房地产企业及承担地方政府融资职能的地方国有企业申请办理外债审核登记，仍按原有规定进行管理。 2.中证协召开首席经济学家和分析师专题座谈会，证监会有关部门、系统单位和证券业协会负责人近30人参加会议。会议就落实新“国九条”和“1+N”政策体系，推动资本市场、证券行业高质量发展进行了讨论。全行业要以钉钉子精神，推动证券行业不断增强服务国家战略、服务资本市场深化改革的能力，推动证券行业高质量发展。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.人力资源社会保障部：2024年上半年我国城镇新增就业698万人；截至6月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.71亿人、2.43亿人、2.99亿人，同比分别增加1423万人、388万人、478万人；1-6月三项社会保险基金总收入4.1万亿元、总支出3.6万亿元，6月底累计结余8.8万亿元，基金运行总体平稳。 4.北向资金今日净卖出41.83亿元，贵州茅台、五粮液、中际旭创分别遭净卖出3.36亿元、2.7亿元、2.27亿元；比亚迪逆市获净买入4.1亿元。 5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月23日以固定利率、数量招标方式开展了2673亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，今日6760亿元逆回购到期。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 二、投资逻辑 股指期货：周二市场普跌，至收盘，上证50指数跌1.47%，沪深300指数跌2.13%，中证500指数跌2.94%，中证1000指数涨2.73%，沪深两市成交额为6622亿元。 早盘市场平开后各指数震荡回落，午后市场进一步下跌未见起色，尾盘跳水加大，各指数明显下跌。两市个股普跌，下跌个股超4600家，红盘个股仅500余家。虽然医疗商业等医疗信息化概念午后集体爆发；无人配送物流车、车路协同、网约车等无人驾驶相关概念全天强势；银行、高速公路概念表现强势，工商银行、中国银行等股价均创下历史新高。但两市题材股普遍下行。半导体、光刻机、中芯国际等科技自主可控相关概念集体重挫；AI手机、消费电子、苹果概念持续下行；减肥药、创新药、中药等医药概念集体走弱；有色金属、白酒股权重股也拖累指数。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货回落，至收盘，主力成交合约IH2408跌0.95%，IF2408跌1.71%，IC2408跌2.88%，IM2408跌2.87%。各品种基差出现分化，IF和IH贴水明显收窄，IC贴水略有扩大，但IM贴水明显扩大，显示期货投资者认为IF和IH未来跌幅有限，但对IM仍较悲观。 IC、IF和IM成交分别增加21.7%、0.8%和5.2%，IH成交下降9.8%。IC、IH和IM持仓分别增加3.9%、1.2%和1%，IF持仓下降0.1%。 市场久盘必跌，悲观情绪加大。此前在300ETF持续放量的情况，沪深300指数和上证50指数不断小阳线上涨，双双创出九连阳，但周一起买盘减弱调整出现，周二更是在午后买盘有限的情况下失望加重，杀跌加大。而上证指数、中证500和中证1000等指数此前保持横盘震荡，持续整理后无法向上突破，则进一步回落杀跌。目前，上证指数离前期低点2904点仅一步之遥，2900整数关将受到考验，市场需要探明底部。 金融期权：今日A股市场普跌，宽基指数普遍跌超1%，但全市场成交额相对有限。 期权方面，多数宽基指数调整，期权成交量维持相对高位。隐波方面，多数品种隐波中枢有所反弹，市场情绪明显走弱。自6月以来隐波溢价逐渐收窄，标的实际波动有所态势，预期未来隐波弹性将有所增加，且卖方策略delta对冲磨损也将上行。对于卖权策略来说，需要控制vega、gamma敞口，做好压力测试，减少日内对冲频率。 国债期货：周二国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要利率债收益率全线下行，中短券表现依旧亮眼。银行间资金面，DR001加权利率1.7507%，+8.73bp；DR007加权利率1.7669%，+4.85bp。 今日央行开展2673亿元逆回购操作，净回笼4087亿元短期流动性。市场资金面有所收敛，短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数走高，其中隔夜资金价格升至1.7%上方；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交在1.94附近，较上一交易日则略有下行。 政策利率调降余温尚存，叠加昨日有消息称大行计划继续调低存款利率，即便今日资金面趋紧，债市整体情绪依旧偏暖，期债盘面延续强势再度普涨。持仓方面看，主力合约多头减仓幅度相对较大，这一方面可能是受主动移仓所致，另一方面连续走高后，多头止盈或也有所增加。 短期内OMO利率调降对市场情绪的提振可能仍将延续，期债盘面或将偏强运行。但8月政府债券供给再迎高峰，叠加当前监管层对长债收益率的关注度不减，市场面临政策干预的风险也在不断累积。因此，我们对债市单边走势仍持谨慎态度，但当前做空交易偏左侧，不宜仓位过重，建议投资者关注10Y、30Y现券活跃券2.2%、2.4%附近关键位置，择机布局空单。 套利方面，降息落地后，收益率曲线继续趋陡，但除30Y-10Y期限利差外，主要期限利差已处历史较高分位数水平，继续陡峭化的空间可能有限。而当前T合约CTD券实际期限为7Y，因此建议投资者曲线交易也可暂保持观望。而降息后，短端资金价格中枢下行幅度可能更大的情况下，现券Carry上升或将带动跨期价差继续小幅走扩，但需留意多头移仓节奏对跨期价差的影响。 交易策略：股指期货，弱势运行；国债期货，做多跨期价差 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799