晨会 | 晨会之音-锌&铅

锌： 近期市场受宏观情绪主导，国内重点会议未有预期的强有力信号，加上“特朗普交易”持续、美国劳动力市场继续走软，美元走强。全球经济需求正在放缓，市场对需求产生过度乐观后的透支。锌价周内连续破位下跌。 基本面方面，近期国内现货市场，升水继续上行，昨日上海地区对08升水0-10元/吨。从矿端来看，近期海内外锌矿复产、获批消息较多，但仍难缓解短期国内供应紧张问题。本周国产矿周度TC止跌持稳1800元/吨，进口TC继续归零。上周锌价大幅下挫，仍不排后续除炼厂被迫减产可能。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工再度小幅回落，压铸锌合金开工回升，整体受市场悲观情绪影响，开工低迷，但成品库存均有下降。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为17.77万吨，维持较大幅去库1.42万吨；LME库存也继续去库。 整体上，锌短期供应端偏紧仍给予支撑，下游维持逢低采购节奏，在有更确定供需矛盾情况下，偏中性对待，关注月底政治局会议及炼厂减产情况。 铅： 昨日国内现货市场，再生铅及进口货源增加，散单活跃度上升，升水持稳，江浙沪品牌报08+50-100；再生精铅贴水小扩。废电瓶价格小幅松动，均价回落25。本周安徽地区大型炼厂生产将有恢复，但即将执行的取消税收优惠的政策或继续拖累整体开工；原生铅方面，进口铅精矿周度加工费继续下降，但同时7月原生铅炼厂检修陆续结束，预计产量增近2万吨。另外，6月中旬铅锭进口窗口打开，且进口利润继续扩大，市场开始出现进口铅流入，但短期量仍有限。需求方面，铅蓄电池需求旺季临近。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存4.55万吨，延续去库0.29万吨；LME库存昨日大幅交仓4万多吨。整体上，海外累库压力上升，铅绝对价格或难维持，但沪铅近月市场货源紧缺下，或仍有较强表现。 分析师：柳晓怡（铅锌）从业资格号：F3041999投资咨询从业证书号：Z0015277审核人：孙匡文 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。