固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 亚洲IG租赁/银行T2今天早上卖得更好。GRWALL PERP出价很好。时间中国听起来更多关于其债务重组的细节。见下面的评论。H & H:美元定期贷款的另一次提前还款。BTSDF '26今天早上没有变化。见下面的评论。ROADKG:已付美元债券如期摊销1.78亿美元。见下面的评论。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 昨天，在混合市场中，亚洲IG空间偏向于更好的销售。新的CCAMCL 27 / 30宽度为2 -3个基点。ORIEAS '29和扩大1个基点。HRINTH 25 - 30秒/ GRWALL 28 - 30秒为3 - 5个基点（不变为高0.1 pt）。BCLMHK Float 27在活跃的双向流动中收紧1个基点。在中国国有企业/跨国公司中，28 - 30秒的HAOHUA扩大了2 - 3个基点。CNOOC /COSLs / SHPORT / SINOPEs的长端表现较好，收盘持平至8bps（持平至0.5 pt）。TENCNT / BABA 30 - 31s也扩大了2 - 3bps。在区域金融方面，DAHSIN / BNKEA。 / OCBCSP / MQGAU T2s宽 度 为1 - 2个 基 点 。 在 欧 盟AT1中 ， 汇 丰 银 行/瑞 银/SOCGEN Perps降低了0.1 - 0.3 pt。在KR，WOORIB按面值定价了5.5亿美元的NC5Perp，收益率为6.375%，AT1收高0.3 pt。在JP中，MITHCC以CT5 + 110的价格定价了5亿美元的5.25年期债券。FUKOKU Perp / SUMILF Perp / NIPLIF '53上升了0.1 -0.3个百分点。在香港，HKINTL在CT3 + 12定价了10亿美元的3年期绿色债券。BTSDF '26高出0.1 pt。H & H透露，它已经预付了另外1.68亿美元的现有美元定期贷款。在中国房地产市场，ROADKG 28 - 30秒反弹3.1 - 4.2点，周三下跌2.6 - 7.9点。ROADKG Perps上涨1.2 - 1.8点，WTD上涨1.6 - 2.3点。FUTLAN / FTLNHD 24 - 26s高出0.5 - 1.1点。SHUION 24 - 26s高出0.4 - 0.6 pt。另一方面，VNKRLE 27 / 29降低了0.5 - 0.7 pt。外部物业，EHICAR 26 / 27下跌1.2 - 1.8点，WTD下跌3.5 - 3.9点。在澳门博彩业，STCITY / SANLTD / WYNMAC 27 - 30s下跌0.3 - 0.7 pt。在印度尼西亚，MDLNIJ 25 / 27再次下调2.2 - 3.2点，WTD收盘下跌2.4 - 3.5点。在印度，VEDLN26 - 28上升了0.3 - 0.5 pt。 在LGFV / SOE罪犯/高β空间中，流动很轻。在低产量的LGFV中，SZEXPR '26 / NJYZSO' 27上涨了0.1个百分点。SECGRP24 / 25持平至0.1 pt，此前标准普尔将其前景从负值修正为稳定。在高产LGFV中, BCDHGR '26高0.8 pt。GXCMIN / YNPOWE25s上升了0.2个百分点。在SOE罪犯中，CHPWCN 4.25 Perp / CHCOMU 3.425 Perp / COFCHK 3.1 Perp上升了0.1 - 0.3个百分点。在高beta名称中，CWAHK '26高出0.5 pt。中南'25 / GRPCIN' 26上升了0.1个百分点。. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（- 0.78％），道指（- 1.29％）和纳斯达克（- 0.70％）周四回落。最新的美国首次申请失业救济人数为+243k，高于预期的+ 229k。UST收益率昨天上涨，2 / 5 / 10 / 30收益率达到4.46％/ 4.11％/ 4.20％/ 4.41％。 服务台分析师评论分析员市场观点 BTSDF：另一笔提前偿还美元定期贷款表1：H & H国际债券 BTSDF为107.1，BTSDF为13.5 06 / 26 / 26，H & H Iteratioal（BTSDF）唯一的美元债券，交易价格为YTM为9.4%。我们对BTSDF 13.5 06 / 26 / 26估值持中立态度。财务成本的增加以及婴儿配方奶粉销量的下降将对其盈利前景造成压力。然而，我们感到欣慰的是，在23年6月的交易所和同时发行新股后，其对不同融资渠道的准入有所改善，债务期限延长。 H & H Iteratioal（BTSDF）提供了1H24的运营和财务更新。BTSDF预计调整后的EBITDA和净利润将同比下降，而调整后的EBITDA利润率将维持在十几岁的中高水平。盈利能力的下降是由于婴儿营养和护理部门的销售额下降，北美市场的一次性产品组合重组成本以及财务成本的增加。 BTSDF一直积极通过要约收购和市场回购美元债券以及提前偿还定期贷款来管理其债务到期情况。回顾BTSDF在3月24日全额赎回了BTSDF 5.625 10 / 24 / 24，在24年4月29日提前偿还了2.35亿美元的美元定期贷款，在24年7月16日提前偿还了1.68亿美元，计划于6月25日到期。两笔美元定期贷款还款将未偿还余额减少至5.81亿美元。2016年上半年，BTSDF发行了3年期7.5%人民币5亿元（约合6.9亿美元）的债券，并重新利用了BTSDF。 13.5 06 / 26 / 26，1.2亿美元。此外，它还在7月24日提取了1.5亿美元人民币定期贷款安排，并获得了5.6亿美元的承诺再融资安排。截至24年6月30日，它手头有24亿元人民币（3.3亿美元）现金。 Road King按计划偿还了5笔延期美元债券的1.78亿美元摊销。在其6月24日要约收购和同意征集，路王提议将原定于2024 -2026年到期的五只美元债券的到期日延长3.5年，并安排债券的摊销。在7月24日早些时候，路王获得了足够的支持，以征求同意书。偿还首次摊销后，Road Kig将于24年8月15日再赎回3000万美元的五只债券。与其他中国开发商的责任管理演习相比，鉴于提前还款比例较高，我们认为道王计划更为友好。自6月24日提出要约收购和征求同意以来，ROADKG上涨了4 - 12点。 TPHL：离岸重组本金削减高达70％ 时报中国向离岸债权人提出了三种选择，其中本金为29亿美元，在拟议的重组中削减本金。它计划将这6只美元债券的本金总额为26.5亿美元，而美元/港元银团贷款总额为2.5亿美元。拟议的重组将通过安排方案实施。同意费可以提供给支持RSA的债权人。 根据新闻报道，这三种选择是：（1）本金削减70％，以及通过新的3.5年期债券以预付现金支付30％；（2）将55％的债务换成MCB，和45%换成新的7年期债券，意味着在每股HKD6的转换价格下减记50 - 60%；（3）100%的债务换成新的8年期债券而不减记，时代中国将可以选择延长期限，最长为两年。这些与时代中国在24年6月28日披露的高水平拟议重组条款基本一致。 同时，AHG同意让董事长在重组后保留公司30.1％的股份，后者目前拥有59.23％的股份。Times Chia的目标是在24年7月31日之前启动RSA，这将是高等法院延期审理针对该公司的清盘申请的日期。24年6月28日，中国时报表示，已与AHG持有超过25%的股份达成了高水平的原则上协议。另外，时代中国的合同销售额继续下降6M24至43亿元人民币，而1H23年为94亿元人民币，同比下降55%。 [BTSDF]H & H International于24年7月16日预付了1.68亿美元的现有美元定期贷款[FUTLAN / FTLNHD]媒体报道说，Seazen已经准备了足够的现金来偿还2.5亿美元的FUTLAN 6 '24[LOGPH]媒体报道称，洛根可能会在Corniche现金流短缺的情况下修改CSA[SECGRP]标准普尔肯定了上海电气BBB评级，并将前景从负面调整为稳定[VEDLN]媒体报道说，韦丹塔的800亿卢比QIP竞标了2300亿卢比[VNKRLE]中国万科从银行获得了147亿元人民币的4年期贷款[YUEXIU]越秀地产子公司担保了7亿港元的短期贷款 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金