2024年6月电量点评：用电增速放缓，关注保供形势

公用事业行业研究报告摘要

主要发现：

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 投资建议：
  • 火电：优选成长性和派息确定性高的公司，推荐国电电力、申能股份。
  • 水电：把握大水电的价值属性，推荐长江电力、川投能源。
  • 核电：关注长期隐含回报率，推荐中广核电力（H）、中国核电。
  • 新能源：精选内生高增长个股，推荐云南能投。

关键数据点：

• 用电需求：2024年6月用电增速放缓，主要受工业生产、社会消费品零售以及平均气温变化影响。预计迎峰度夏期间全国电力供需平衡偏紧。
• 发电量：2024年1-6月全社会用电量累计同比增加8.1%，发电量累计同比增加5.2%。6月发电量同比增加2.3%，其中水电增速加快，火电、核电降幅扩大，风电由降转增，光伏增速略有下降。
• 风险因素：包括用电需求不足、新能源装机进度低于预期、煤炭价格超预期、市场电价低于预期等。

投资策略：

• 火电：聚焦于成长性与分红稳定性较高的企业。
• 水电：强调大水电的价值。
• 核电：看好长期的成长潜力与回报率。
• 新能源：选择内生增长强劲的公司。

结论：

随着用电需求的变化与电力供应的挑战，公用事业行业面临机遇与挑战。重点关注企业成长性、分红政策、资源利用效率和市场适应性，有助于把握投资机会。在当前经济环境下，行业整体估值有望提升，特别是那些能够体现电改催化作用与长期价值的公司。

此报告基于提供的文本内容进行了提炼与总结，聚焦于行业动态、关键数据点和投资策略，旨在为读者提供一个清晰、精炼的行业概览。