金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.今年以来国家相关部委多次提及“鼓励限购城市放宽车辆购买限制”。目前，全国现有北京、上海、广州、天津、杭州、深圳等地区尚未完全取消购车限制。 2.北向资金今日净卖出28.76亿元，中国平安、五粮液、中国银行分别遭净卖出4.4亿元、2.57亿元、2.1亿元；京东方Ａ逆市获净买入2.84亿元。 3.央行公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，7月16日以利率招标方式开展了6760亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。数据显示，今日20亿元逆回购到期。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.美联储主席鲍威尔7月15日讲话要点总结：1、货币政策：不会就“降息时间节点释放任何信号”。滞后性意味着，美联储可以在通胀汇率至2%之前就降息。政策具有限制性，但限制性的程度并不极其突出。 二、投资逻辑 股指期货：周二指数小幅走高，至收盘，上证50指数涨0.17%，沪深300指数涨0.63%，中证500指数涨0.3%，中证1000指数涨0.19%。沪深两市成交额为6407亿元。 研究员：沈忱CFA 早盘市场震荡，低开之后低位买盘不时出现，午后市场发力，股指震荡中走强，至收盘各指数全线上涨。两市个股涨跌参半，汽车产业链全线活跃。汽车整车板块领涨；无人驾驶、网约车板块延续强势；AI手机、苹果等消费电子概念股集体爆发；半导体、算力概念股震荡反弹；除此之外，黄金、机器人、光伏、ST板块均表现较好。跌幅方面，保险、银行等权重股集体回调；昨日强势的影视传媒板块陷入调整；钛白粉、氟化工等化工概念股持续低迷；物流、sora、短剧、特高压等板块均走势疲弱。 期货从业证号：F3053225 股指期货随现货反弹，至收盘，主力成交合约IH2407涨0.35%，IF2407涨0.64%，IC2407涨0.35%，IM2407涨0.24%。基差表现分化，除IM当月合约外，各品种当月合约贴水收窄，而各品种远月合约贴水略有扩大。IC、IF、IH和IM成交分别增加23%、32.8%、17.4%12.4%。IC、IF和IH持仓分别增加0.6%、1.5%和0.1%，IM持仓下降0.2%。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 后市展望： 无人驾驶相关新闻不断，深圳计划推广20台自动驾驶公交车、上海无人驾驶出租车最快一周内启动公测，带动相关概念股持续走强，也为市场带来赚钱效应，题材股活跃，成交放大。另一方面，虽然银行为首的高股息板块冲高回落，但多只沪深300ETF显著放量，合计成交超100亿，显示资金不断介入权重板块，也为大型指数贡献力度。因此，在这样的背景下，股指仍将保持震荡偏强的走势。 金融期权：今日A股个股层面涨跌互现，市场情绪低迷，成交额仅6464亿元。宽基指数普遍微涨，且涨幅相对平均。 期权方面，标的实际波动有限，期权成交量较昨天变化不大。隐波方面，多数品种隐波中枢较昨天小幅回落。近期标的实际波动有所上行，但隐波中枢保持不变，导致卖方策略对冲成本有所上行。另外，各个期权标的近期处在下行趋势中，市场情绪偏谨慎，隐波弹性可能回落有所增强。对于卖权策略来说，需要控制vega、gamma敞口，做好压力测试，减少日内对冲频率。 国债期货：周二国债期货收盘集体微涨，30年期主力合约涨0.02%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间市场现券收益率涨跌互现，长债表现稍弱。银行间资金面，DR001加权利率1.9097%，+11.57bp；DR007加权利率1.9011%，+6.77bp。 早间央行公开市场逆回购操作明显放量，净投放6740亿元短期流动性。税期影响下，今日市场资金面继续小幅收敛，隔夜及7天期资金价格双双升至1.9%上方；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交在1.9665附近，较上一交易日也略有微升。 央行大额逆回购操作显示对市场流动性呵护态度不变，期债早盘高开高走，延续偏强态势。临近中午，增发国债和央行资产负债变化相关小作文流出，盘面大幅跳水，TL主力合约一度下跌0.5%。不过，随后市场情绪再度企稳，各期限期债主力合约收盘小幅普涨。 今日债市盘中跳水，随后又快速反弹，凸显出随着收益率下行，多头对于潜在利空消息极为敏感，但在基本面和“资产荒”格局改观不大的情况下，“逢调必买”策略仍深入人心。短期内债市可能仍将保持震荡偏强态势，不过我们倾向于认为再次走强后，市场面临政策干预的风险也正在不断累积，当前点位做多性价比并不高 操作上，考虑到后续央行政策干预落地的概率较大，且三季度政府债券供给规模也环比上升，我们认为债市仍有可能将出现阶段性调整，但当前做空交易偏左侧，不宜仓位过重，建议投资者关注10Y、30Y现券活跃券2.2%、2.4%附近关键位置。 套利方面，基本面弱修复叠加此前央行更多强调长债风险，择机参与做陡曲线也是合理选项。但当前中短端收益率水平已隐含一定未来政策利率调降预期，此外盘面基差因素和后续可能出现的理财赎回负反馈效应对中短端的影响也需留意。 交易策略：股指期货，震荡偏强；国债期货，逢高试空 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799