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固定收益每日市场更新

2024-07-10高志和、吴蒨莹、王世超招银国际单***
固定收益每日市场更新

固定收益信贷评论CMBI 信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报2023 年亚洲资产 G3 债券基准回顾我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在 “2024 年亚洲资产 G3 债券基准评估 ” 民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持 !新发行的 CCB '27 扩大了 1 个基点 , MATSEL' 34 今天早上收紧了 3 个基点。亚洲 IG 领域 , 前端中国 SOE / TMT 的销量较好。VNKRLE: 对即将到来的 1H24 业绩发出盈利警告。对 VNKRLE 持中立观点。 VNKRLE 在盈利警告后下跌 1 - 1.5 点。见下文。SHUION:媒体报道 , 瑞安地产从招行获得了 40 亿元人民币的贷款。该设施得到了上海新天地项目的支持。 SHUIONS 在新闻发布后反弹了 2 - 2.5 pt 。 交易台评论交易台市场观点昨天,新的 CHINAM Floater 27s 从 RO ( SOFR + 54 ) 扩大了 2 个基点。尽管有大量的获利了结,澳新银行 Floater 27 的收盘价仍较 RO ( SOFR 68 ) 收紧 3 个基点。KRA '27 从 RO ( T + 85 ) 收紧 6 个基点。HYUELE 27 / 29 / 31 收紧 2 - 4 个基点。LGENSOs / HYNMTR 扩大 1 - 3 个基点。在中国 IGs 中,CHGRIDs / CITLTDs / BABAs 的长端较低 0.4 - 0.9 pt 。豪华 30 / BABA 27 / TENCNT 30 收紧 2 个基点。WB / LENOVO 30s 为 1 - 2bps 。在金融方面,HRINTH 25 - 27s 上涨 0.3 - 0.5 pt ( 收紧 18 - 25bps ) 。CCAMCL '27 收紧 2 个基点。CCAMCL / ORIEAS 29 保持不变,扩大 2 个基点。据报道,CCAMCL 将筹集 10 亿美元的新债券。在 AT1 中,CINDBK / BBLTB / KBANK Perps 高出 0.1 - 0.2 pt 。在欧盟 AT1 中,BBR / SOCGEN Perps 高出 0.1 - 0.3 pt 。在香港,CKHH / AIA 34 收紧 3 - 6 个基点。NWDEVL Perps 高出 1.3 - 2.5 分,NWDEVL 27 - 30s 高出 0.3 - 1.0 分。CSIPRO '25 / LIHHK' 26 上涨 0.8 - 0.9 pt 。中国的财产是坚定的。SHUION 24 / 25 / 26 上涨 2.3 - 2.7 点,此前有媒体报道瑞安对上海新天地和武汉天地的担保贷款为 60 - 70 亿元人民币。GEMDAL '24 高出 0.8 pt 。LNGFOR 27 - 32s 上升 0.3 - 0.6 pt 。外部物业,EHICAR '26 上涨了 0.3 个百分点。在澳门博彩业中,STCITY / MPEL 上涨 0.2 - 0.5 个百分点。在印度,UPLLIN 28 / 30 / Perp 在周一获得 1.2 - 1.9 分之后又上涨了 0.5 - 1.0 分。ADANEMs / ADGREGs 高 0.2 - 0.8 pt 。GRNKEN 上涨 0.2 - 0.4 pt,此前有媒体报道 Greeo 将部署 NaBBID 贷款以预付 2025 年到期的 10 亿美元债券。在印度尼西亚,MDLNIJ 25 / 27 下跌 0.4 - 0.7 pt 。GARUDA '31 高出 0.4 pt 。请阅读最后一页的作者认证和重要披露2024 年 7 月 10 日Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919CMBI 固定收益1 2024 年 7 月 10 日2在 LGFV 中,高收益的名字受到了更好的购买。连玉 '25 玫瑰 0.3 磅。JIMOTM '26 高出 0.2 pt 。KNMIDI '25 / KMRLGP' 24 上升了 0.1 个百分点。CPDEV 26 / Perp 和 BCDHGR '26 高 0.1 pt 。对优质的 LGFV 和高 beta IG 名称有部署购买兴趣。CDCOMM '27 / GZINFU' 26 高出 0.1 pt 。在高 beta 名称中,HXCEME / GRPCIN 26s 收高 0.1 - 0.3 pt 。中南 '26 上升了 0.1 个百分点。在 SOE 罪犯中,CHPWCN 4.25 罪犯上升 0.2 pt,CHPWCN 3.45 罪犯 / SPICPT 3.45 罪犯下降 0.1 pt 。 最后一个交易日的热门人物顶级表演者PriceChange表现不佳PriceChangeSHUION 6.15 08 / 24 / 2496.42.7TAISEM 2 1 / 4 04 / 23 / 3184.9-1.4SHUION 5 1 / 2 06 / 29 / 2672.72.5CITLTD 5.07 04 / 18 / 4890.0-0.9NWDEVL 4 1 / 8 PERP63.72.5MDLNIJ 5 06 / 30 / 2549.6-0.7SHUION 5 1 / 2 03 / 03 / 2583.22.3MDLNIJ 5 04 / 30 / 2739.4-0.5NWDEVL 5 1 / 4 PERP84.31.7BABA 4.4 12 / 06 / 5780.8-0.5 马可新闻回顾宏观新闻回顾宏- 标普 ( + 0.07% ) 、道指 ( - 0.13% ) 和纳斯达克 ( + 0.14% ) 周二表现稳定 , 中国 6 月 24 日 CPI / PPI 同比 + 0.2% / - 0.8% , 而预期同比 + 0.4% / - 0.8% 。 UST 收益率昨日走高 , 2 / 5 / 10 / 30 收益率达到 4.62% / 4.24% / 4.30% / 4.49% 。 服务台分析师评论分析员市场观点 VNKRLE : 即将到来的 1H24 业绩的利润警告安全名称ISINAmt Out( 百万美元 )询问价格YTM (Ask)额定值(M / S / F)VNKRLE 3.15 05 / 12 / 25XS207864188842387.020.8B1 / BB / B +VNKRLE 3.975 11 / 09 / 27XS17131935861,00063.919.1B1 / BB / B +VNKRLE 3 ½ 11 / 12 / 29XS207864218330056.515.9B1 / BB / B +来源 : 彭博社。24 年 7 月 9 日,中国万科发布盈利预警,预计 1H24 年归属于股东的净亏损为 70 - 90 亿元人民币,而 1H23 年净利润为 99 亿元人民币。主要预期表现疲软,主要是由于房地产开发部门的毛利润下降,因为大多数已结算项目的土地在 2022 年之前以更高的成本被收购,而项目销售在 1H24 疲软。此外,万科对部分项目计提了减值准备,并记录了财务投资和资产处置的损失。由于全国房地产市场仍然疲软,我们预计中国万科的经营业绩在下半年不会显着改善,并在 FY24 报告归属于股东的净利润。万科在 1H24 年报告的合同销售额为 1273 亿元人民币 , 比 1H23 年的 2039 亿元人民币下降了 37.6% 。在 1H24 年 , 它从房地产开发中收取了 1186 亿元人民币的现金 , 现金收取比率低于 1H23 年的 c100% 。中国万科在下半年没有离岸债券到期日。上半年,该公司偿还的离岸债券总额为 14 亿美元 ( 包括 14 亿元人民币的点心债券 ),其他有息债务总额为 500 亿元人民币。然而,其在岸债券到期或赎回较为块状。在下半年,万科有在岸债券到期 ( 包括。看跌期权 ) 总计 43 亿元人民币 ( 5.9 亿澳元 ) 。到 2025 年和 2026 年,在岸债券的到期日和认沽量将为 326 亿元人民币 ( 44 亿美元 ) 和 124 亿元人民币 ( 17 亿美元 ),此外,美元债券将于 25 年 5 月到期 4.23 亿美元。我们感到欣慰的是,万科仍然可以利用其借入的外部资金。 2024 年 7 月 10 日32016 年上半年金融机构提供人民币 600 亿元。然而 , 我们担心在岸债券的再融资没有显著改善的经营业绩 , 以及在岸债券持有人对再融资的态度将如何影响离岸债券的全额偿还。VNKRLEs 在盈利预警后下跌 1 - 1.5 pts , 我们对 VNKRLES 保持中立的看法。在中国开发商中 , 我们更喜欢将重点放在第 1 / 2 级城市 , 并且已经成熟的 IP 和可管理的近期债务 , 例如绿城, 金茂,龙湖,SeazenandYanlord. 离岸亚洲新发行 (已定价)发行人 / 担保人规模 (美元mn) Tenor Coupon Priced发行评级(M / S / F)中国建设银行1000 3yr 5.905% SOFR + 55 A1 / - / - 离岸亚洲新问题 (管道)发行人 / 担保人货币规模 (美元mn) 期限定价发行评级[CCAMCL]媒体报道 , 中国信达香港计划最早在下周发行 10 亿美元的 3 - 5 年期债券[GEMDAL]Gemdale 预测上半年净亏损 3 - 36 亿元人民币[LENOVO]联想 2Q24 全球 PC 出货量同比增长 3.7% , 达到 1470 万台[RSMACA]红星美凯龙预测 1H24 净亏损 1.02 - 13.8 亿元[SHUION]媒体报道 , 瑞安地产从招行获得了 40 亿元人民币的贷款。该设施由上海新天地项目支持[SOFTBK]软银集团完成提前赎回 13.5 亿美元 SOFTBK 4.75 09 / 19 / 24固定收益部Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司) 的全资子公司作者认证香港分行杭州上城区城市建设与综合2003 年6.05%6.05%- / - / BBB -Development松下控股公司50010yr5.302%T + 100Baa1 / A - / -(M / S / F)韩国海洋商业公司USD- 5yrSOFR + 90Aa2 / - / -三菱株式会社USD- 10yrT + 120A2 / A / -内江路桥集团USD- 3yr7.5%-/-/- 新闻与市场色彩 2024 年 7 月 10 日4主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明,就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言 : ( 1 ) 所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点 ; ( 2 ) 他或她的补偿中没有任何部分是 ,与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外,作者确认,作者及其合伙人 ( 定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则 ) ( 1 ) 在本报告发布日期前 30 个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ; ( 2 ) 将在本报告发布日期后 3 个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ; ( 3 )重要披露任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM 不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象,实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何

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