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氯碱日报:市场情绪偏弱,烧碱小幅下行

2024-07-10梁宗泰、陈莉、杨露露、吴硕琮华泰期货M***
氯碱日报:市场情绪偏弱,烧碱小幅下行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 摘要 PVC中性:PVC市场供应压力略减,上游生产企业因检修相对低位,社会库存处于高位,库存压力较大。国内外淡季需求平淡,市场价格重心维持平稳为主。电石及氯乙烯成本上涨,成本支撑增强,PVC基本面供需双弱,短期暂时观望。 烧碱中性:上游装置检修较多,供应压力有所减缓。山东地区部分装置检修与降负,导致山东价格偏强运行。非铝需求领域表现持稳为主,纸浆近期开工率也有所提升叠加粘胶短纤的开工率环比高位,需求刚性支撑仍在。下游氧化铝需求表现相对较好,主要因氧化铝后期将随着海外进口铝土矿增加导致开工率回升,进而带动烧碱需求继续改善。预计烧碱持续下行空间受限。 核心观点 ■ 市场分析 PVC: 期货价格及基差:7月9日,PVC主力收盘价5974元/吨(+22);华东基差-104元/吨(-22);华南基差-14元/吨(-22)。 现货价格及价差:7月9日,华东(电石法)报价:5870元/吨(0);华南(电石法)报价:5960元/吨(0);PVC华东-西北-450:-135元/吨(+30);PVC华南-华东-50:50元/吨(+10);PVC华北-西北-250:-55元/吨(0)。 上游成本:7月9日,兰炭:陕西855元/吨(0);电石:华北3030元 /吨(0)。 上游生产利润:7月9日,电石利润56元/吨(0);山东氯碱综合利润483.0元/吨(0);西北氯碱综合利润:940.8元/吨(0)。 截至7月5日,兰炭生产利润:-84.10元/吨(+8);PVC社会库存:55.82万吨(+0.33);PVC电石法开工率:78.53%(-0.79%);PVC乙烯法开工率:67.07%(-9.75%);PVC开工率:75.54%(-3.13%)。 烧碱: 期货价格及基差:7月9日,SH主力收盘价2610元/吨(-27);山东32%液碱基差-110元/吨(+27)。 现货价格及价差:7月9日,山东32%液碱报价:2610元/吨(-27);山东50%液碱报价:1340元/吨(0);新疆99%片碱报价2400元/吨(0);32%液碱广东-山东:165.0期货研究报告|氯碱日报2024-07-10 市场情绪偏弱,烧碱小幅下行 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 联系人 杨露露  0755-82790795  yanglulu@htfc.com 从业资格号:F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号:F03119179 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 氯碱日报丨2024/7/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 12 元/吨(0);山东50%液碱-32%液碱:180元/吨(0);50%液碱广东-山东:210元/吨(0)。 上游成本:7月9日,原盐:西北275元/吨(0);华北295元/吨(0)。 上游生产利润:7月9日,山东烧碱利润:1245.5元/吨(0)。 截至7月5日,烧碱上游库存:38.10万吨(+2);烧碱开工率:82.80%(-1.40%)。 ■ 策略 PVC中性。PVC市场供应压力略减,上游生产企业因检修相对低位,社会库存处于高位,库存压力较大。国内外淡季需求平淡,市场价格重心维持平稳为主。电石及氯乙烯成本上涨,成本支撑增强,PVC基本面供需双弱,短期暂时观望。 烧碱中性:上游装置检修较多,供应压力有所减缓。山东地区部分装置检修与降负,导致山东价格偏强运行。非铝需求领域表现持稳为主,纸浆近期开工率也有所提升叠加粘胶短纤的开工率环比高位,需求刚性支撑仍在。下游氧化铝需求表现相对较好,主要因氧化铝后期将随着海外进口铝土矿增加导致开工率回升,进而带动烧碱需求继续改善。预计烧碱持续下行空间受限。 ■ 风险 PVC:下游出口回落;上游检修计划偏少;需求恢复力度弱。 烧碱:氧化铝企业复产情况;库存变化;成交氛围变化;出口窗口是否打开。 氯碱日报丨2024/7/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 目录 摘要 .................................................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图1:PVC华东现货丨单位:万吨 .................................................................................................................................................... 5 图2:PVC华南现货丨单位:万吨% ................................................................................................................................................ 5 图3:PVC华东基差丨单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图4: PVC华南基差丨单位:元/吨 .................................................................................................................................................. 5 图5:PVC华南-华东-50丨单位:元/吨 ........................................................................................................................................... 5 图6: PVC华东-西北-450丨单位:元/吨 ........................................................................................................................................ 5 图7: PVC华北-西北-450丨单位:元/吨 ........................................................................................................................................ 6 图8: PVC开工率丨单位:% ............................................................................................................................................................ 6 图9: PVC电石法开工率丨单位:% ................................................................................................................................................ 6 图10: PVC乙烯法开工率丨单位:% .............................................................................................................................................. 6 图11:PVC进口利润丨单位:元/吨 ................................................................................................................................................. 6 图12: PVC出口利润丨单位:美元/吨 ............................................................................................................................................ 6 图13:山东外购电石PVC利润丨单位:元/吨 ................................................................................................................................ 7 图14:山东氯碱综合利润丨单位:元/吨.......................................................................................................................................... 7 图15:西北氯碱综合利润丨单位:元/吨.......................................................................................................................................... 7 图16:西北自有电石PVC利润丨单位:元/吨 ................................................................................................................................ 7 图17:PVC华东乙烯法利润(远东)丨单位:元/吨 .....................................................................................................................