主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第26期）：基金仓位偏谨慎，增持制造、周期、新能源，减持金融、医药、军工

基金仓位偏谨慎，增持制造、周期、新能源，减持金融、医药、军工 ——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第26期） 张斌(分析师) 2024.07.07 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 登记编号S0880523070003 基金研究 相关报告 跨境QDII基金跟踪周报2024年第7期 本报告导读： 截至2024年7月5日，主动权益基金股票测算仓位为81.54%，周度下降0.69%。风 20240624-20240628 2024.07.05 基金研 究 基金周 报 证券研究报 告 格上，近一周价值风格优于成长，大盘风格相对占优，基金增持中盘风格，减持大盘 价值与小盘成长。行业上，各行业涨跌互现，房地产领涨，军工领跌，基金增持制造、周期、新能源，减持金融、医药、军工。热点主题上，近一周热点主题多数下跌，专精特新领跌，创新药、中特估微涨，基金增持半导体、AIGC、先进制造，减持创新药、专精特新、游戏。 摘要： 近一周主动权益基金仓位整体回落：近一周（2024.07.01-2024.07.05A股市场震荡下跌，中证全指下跌1.25%。结构上，大盘风格相对占 优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数分别录得-0.37%、-0.88%、-1.55%、-1.74%、-2.04%。基 金股票仓位估测模型方面：截至2024年7月5日，主动权益基金股 票测算仓位为81.54%，周度下降0.69%，位于2016年以来历史分位 数的1.60%。其中，普通股票型基金仓位为87.15%（周度下降0.21%）偏股混合型基金仓位为80.67%（周度下降0.79%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为79.75%（周度下降0.79%）。 风格配置：近一周，价值风格优于成长，大盘风格相对占优。成长风格中，大、中、小盘成长分别录得-1.00%、-1.76%、-2.50%；价值风格中，大、中、小盘价值分别录得-0.48%、-0.78%、-0.92%。近一周基金增持中盘风格，减持大盘价值与小盘成长。 行业板块配置：近一周，各行业涨跌互现，房地产领涨，军工领跌。周度收益前三的板块为：房地产（0.83%）、周期（0.52%）、基础设施 （0.09%），周度收益后三的板块为：军工（-3.74%）、新能源（-3.05%）、制造（-2.86%）。近一周，基金增持制造、周期、新能源，减持金融医药、军工。 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题多数下跌，专精特新领跌，创新药、中特估微涨。热点主题中周度收益前三的主题：创新药（0.38%）、中特估（0.11%）、游戏（-1.21%），周度收益后三的主题：专精特新（- 4.00%）、先进制造（-2.38%）、半导体（-2.17%）。近一周，基金增持半导体、AIGC、先进制造，减持创新药、专精特新、游戏。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 二季度超额回升，2024年上半年偏债强于偏股 2024.07.02 回顾上半年业绩QDII基金表现突出 2024.07.02 关注港股科技股相关基金 2024.07.02 3000点下方信号转弱，提前关注尾部风险 2024.06.30 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场震荡下跌，主动权益基金仓位回落3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值风格优于成长，大盘股相对占优6 2.2.基金风格配置：增持中盘风格，减持大盘价值与小盘成长7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.各行业涨跌互现，房地产领涨，军工领跌8 3.2.基金板块配置：增持制造、周期、新能源，减持金融、医药、军工9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题多数下跌，专精特新领跌，创新药、中特估微涨13 4.2.基金主题配置：增持半导体、AIGC、先进制造，减持创新药、专精特新、游戏14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场震荡下跌，主动权益基金仓位回落 近一周（2024.07.01-2024.07.05）A股市场震荡下跌，中证全指下跌1.25%。结构上，上证50为代表的大盘风格相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-0.37%、-0.88%、-1.55%、-1.74%、-2.04%。 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2024年1季度 -2.52% 3.82% 3.10% -2.64% -7.58% -11.05% 2024年4月 1.00% 2.04% 1.89% 2.93% 1.03% -2.93% 2024年5月 -1.51% -0.08% -0.68% -2.44% -2.59% -2.20% 2024年6月 -5.79% -2.73% -3.30% -6.89% -8.58% -9.15% 2024/07/01-2024/07/05 -1.25% -0.37% -0.88% -1.55% -1.74% -2.04% 表1：近一周A股市场震荡下跌，上证50为代表的大盘风格相对占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金仓位整体回落，其中各类基金均有所减仓。截至2024年7月5日，主动权益基金股票测算仓位为81.54%，周度下降0.69%，位于2016年以来历史分位数的1.60%（周度下降1.60%）。其中，普通股票型 基金仓位为87.15%（周度下降0.21%），位于历史分位数的0.60%；偏股混合型基金仓位为80.67%（周度下降0.79%），位于历史分位数的0.40%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为79.75%（周度下降0.79%），位于历史分位数的5.00%。 图1：近一周：主动权益基金整体仓位整体回落 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-23 2024-03-01 2024-03-08 2024-03-15 2024-03-22 2024-03-29 2024-04-03 2024-04-12 2024-04-19 2024-04-26 2024-04-30 2024-05-10 2024-05-17 2024-05-24 2024-05-31 2024-06-07 2024-06-14 2024-06-21 2024-06-28 2024-07-05 74.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.12.29-2024.07.05。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：主动权益基金其中各类基金均有所减仓 2024-06-282024-07-05 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 88.00%0.00% -0.21% -0.69% -0.79% -0.79% 86.00%-0.50% 84.00%-1.00% 82.00%-1.50% 80.00%-2.00% 78.00%-2.50% 76.00%-3.00% 74.00% 基金整体 普通股票型偏股混合型 配置型 -3.50% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.07.05。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的1.60% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 94.00% 6.00% 92.00%90.00% 5.00% 5.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 基金整体 普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 4.00% 1.60% 0.60% 0.40% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.07.05。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 90.00% 20.00%10.00% 94.00%92.00% 20.00%10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 80.00% -10.00% 88.00%86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.07.05。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置 型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2024Q1季报股票仓位下降0.60%。统计截至2024年4月26日，基金2024Q1季报数据显示，主动权益基金2024Q1季报股票仓位为88.45%，较2023Q4季报股票仓位89.05%，下降了0.60%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 94.00% 91.55% 92.00% 90.00% 88.87% 90.22% 87.77% 90.77% 88.99% 88.79% 90.16%90.37% 89.06%89.17% 89.29% 88.11% 89.05%88.45% 88.00% 86.00% 87.41% 88.34% 86.50%86.66% 84.77% 84.00% 82.00% 80.00% 2021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03 数据来源：Wind，国泰君安证券研究