主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第7期）：基金增持医药、金融、军工，减持基础设施、制造、科技

基金研 张斌(分析师) 报告作者 2024.02.17 究基金研究 基金增持医药、金融、军工，减持基础设施、制基造、科技 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第7期） 周本报告导读： 报截至2024年2月8日，主动权益基金股票测算仓位为86.81%，周度上升0.72%。风格上，近一周成长表现优于价值，中盘风格领涨，基金增持大 盘风格，减持中小盘风格。行业上，各行业普涨，医药、军工、新能源领涨，基金增持医药、金融、军工，减持基础设施、制造、科技。热点主题上，近一周大多上涨，创新药领涨、仅AIGC下跌，基金增持人工智能、 创新药、中特估，减持游戏、专精特新、数字经济。 摘要： 近一周主动权益基金整体增持：近一周（2024.02.05-2024.02.08）A股 市场强劲反弹，中证全指上涨5.84%。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得5.54%、5.83%、 证12.86%、9.15%、-2.40%。基金股票仓位估测模型方面：截至2024年 券 2月8日，主动权益基金股票测算仓位为86.81%（周度上升0.72%）， 位于2016年以来历史分位数的23.70%。其中，普通股票型基金仓位研为90.11%（周度上升0.73%）；偏股混合型基金仓位为86.28%（周度究上升0.57%）；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位报为85.73%（周度上升0.99%）。 告风格配置：近一周，成长风格表现优于价值，中盘风格领涨。成长风 格中：大、中、小盘成长分别录得7.86%、13.31%、10.43%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得2.86%、10.16%、8.10%。近一周，基金增持大盘风格，减持中小盘风格。 行业板块配置：近一周，各行业普涨，医药、军工、新能源领涨。周度收益前三的板块为：医药（10.30%）、军工（10.00%）、新能源 （7.74%），周度收益后三的板块为：房地产（0.66%）、基础设施 （2.30%）、金融（3.51%）。近一周，基金增持医药、金融、军工，减持基础设施、制造、科技。 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题大多上涨，创新药领涨、仅AIGC下跌。热点主题中周度收益前三的主题：创新药（13.49%）、半导体（11.18%）、人工智能（9.98%），周度收益后三的主题：AIGC （-1.84%）、专精特新（0.51%）、游戏（2.56%）。近一周，基金增持人工智能、创新药、中特估，减持游戏、专精特新、数字经济。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 大盘风格持续占优，稳健配置等待筑底 相关报告 2024.02.06 加强差异化布局，迎接个人养老金制度全面实施 2024.02.06 风格组合跟踪周报 2024.02.06 红利主题基金优势仍在 2024.02.06 权益重回震荡，弱复苏延续、流动性宽松，债市走强 2024.02.05 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场强劲反弹，主动权益基金仓位增持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.成长风格表现优于价值，中盘风格领涨6 2.2.基金风格配置：增持大盘风格，减持中小盘风格7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.各行业普涨，医药、军工、新能源领涨8 3.2.基金板块配置：增持医药、金融、军工，减持基础设施、制造、科技9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题大多上涨，创新药领涨、仅AIGC下跌13 4.2.基金主题配置：增持人工智能、创新药、中特估，减持游戏、专精特新、数字经济14 5.风险提示15 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场强劲反弹，主动权益基金仓位增持 近一周（2024.02.05-2024.02.08）A股市场强劲反弹，中证全指上涨5.84%。结构上，中证500为代表的中盘股相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得5.54%、5.83%、12.86%、9.15%、-2.40%。 表1：近一周A股市场强劲反弹，中证500和中证1000指数领涨 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2023年3季度 -4.91% 0.60% -3.98% -5.13% -7.92% -5.73% 2023年4季度 -4.32% -7.22% -7.00% -4.60% -3.15% 1.92% 2024年1月 -12.38% -3.09% -6.29% -13.49% -18.72% -20.97% 2024/02/01-2024/02/02 -2.81% -1.12% -1.11% -2.85% -4.40% -6.00% 2024/02/04-2024/02/08 5.84% 5.54% 5.83% 12.86% 9.15% -2.40% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金整体增持，其中各类别基金均有所增持。截至2024年2月8日，主动权益基金股票测算仓位为86.81%（周度上升0.72%），位于2016年以来历史分位数的23.70%（周度上升6.50%）。其中，普通 股票型基金仓位为90.11%（周度上升0.73%），位于历史分位数的21.60%；偏股混合型基金仓位为86.28%（周度上升0.57%），位于历史分位数的17.20%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为85.73% （周度上升0.99%），位于历史分位数的43.20%。 图1：近一周：主动权益基金增持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 92.00%5.00% 90.00%0.00% 88.00%-5.00% 86.00%-10.00% 84.00%-15.00% 82.00%-20.00% 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-09-28 2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-03 2023-11-10 2023-11-17 2023-11-24 2023-12-01 2023-12-08 2023-12-15 2023-12-22 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-08 80.00%-25.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.06.30-2024.02.08。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：各类基金均呈增持态势 2024-02-022024-02-08 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 基金整体普通股票型偏股混合型配置型 10.00% 73% 57% 99% 0.72% 0. 0. 0. 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.02.08。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的23.70% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 50.00% 43.20% .70% .60% .20% 23 17 21 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.02.08。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 20.00% 94.00% 20.00% 90.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.02.08。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2023Q4季报股票仓位上升0.94%。统计截至2024年1月 26日，基金2023Q4季报数据显示，主动权益基金2023Q4季报股票仓位为89.05%，较2023Q3季报股票仓位88.11%，上升了0.94%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 94.00% 91.55% 92.00% 90.00% 88.00%88.87% 90.22% 87.77% 90.77% 88.99% 88.79% 86.00% 86.49% 86.67% 84.00%82.00%80.00% 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 87.41% 90.16%90.36% 89.06%89.17% 89.29% 88.34% 88.11% 89.05% 数据来源：Wind，国泰君安