主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第9期）：基金增持科技、制造、基础设施，减持周期、新能源、医药

基金研 张斌(分析师) 报告作者 2024.03.03 究基金研究 基金增持科技、制造、基础设施，减持周期、新基能源、医药 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第9期） 周本报告导读： 报截至2024年3月1日，主动权益基金股票测算仓位为86.38%，周度上升0.24%。风格上，近一周成长风格优于价值，中小盘风格占优，基金增持 小盘成长，减持小盘价值。行业上，多数行业上涨，科技、军工、制造领涨，基金增持科技、制造、基础设施，减持周期、新能源、医药。热点主题上，近一周热点主题普涨，人工智能、半导体领涨，基金增持游戏、人 工智能、AIGC，减持半导体、先进制造、数字经济。 摘要： 近一周主动权益基金整体小幅增持，其中普通股票型基金小幅减持，偏股混合型与配置型基金小幅增持：近一周（2024.02.26-2024.03.01）A股市场震荡上行，中证全指上涨2.36%。结构上，中小盘股票占优。 券 证主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-0.76%、1.38%、3.49%、3.37%、3.16%。基金股票仓 位估测模型方面：截至2024年3月1日，主动权益基金股票测算仓研位为86.38%（周度上升0.24%），位于2016年以来历史分位数的究19.30%。其中，普通股票型基金仓位为89.51%（周度下降0.21%），报偏股混合型基金仓位为85.90%（周度上升0.24%），配置型基金（灵告活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为85.30%（周度上升0.50%）。 风格配置：近一周，成长风格优于价值，中盘成长领涨。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得2.57%、4.65%、3.82%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得-1.10%、1.73%、1.52%。近一周，基金增持中、小盘成长与大盘价值，减持中、小盘价值与大盘成长。 行业板块配置：近一周，多数行业上涨，科技、军工、制造领涨。周度收益前三的板块为：科技（6.71%）、军工（5.36%）、制造（5.00%）， 周度收益后三的板块为：金融（-0.96%）、基础设施（-0.75%）、房地产（-0.33%）。近一周，基金增持科技、制造、基础设施，减持周期、新能源、医药。 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题普涨，人工智能、半导体领涨。热点主题中周度收益前三的主题：人工智能（12.16%）、半导体 （12.13%）、数字经济（7.80%），周度收益后三的主题：中特估 （1.76%）、创新药（3.02%）、专精特新（4.49%）。近一周，基金增持游戏、人工智能、AIGC，减持半导体、先进制造、数字经济。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 短期反弹有望延续，继续布局科技主题 相关报告 2024.02.28 反弹收益可观，新增首只目标日期2060个人养老金 2024.02.26 风格组合跟踪周报 2024.02.26 基金优选与FOF策略周报 2024.02.26 资金价格平稳，短端利率明显下行，存单供给放量 2024.02.26 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场持续上行，主动权益基金仓位小幅增持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.成长风格优于价值，中小盘风格占优6 2.2.基金风格配置：增持中、小盘成长与大盘价值，减持中、小盘价值与大盘成长7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.多数行业上涨，科技、军工、制造领涨8 3.2.基金板块配置：增持科技、制造、基础设施，减持周期、新能源、医药9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题普涨，人工智能、半导体领涨13 4.2.基金主题配置：增持游戏、人工智能、AIGC，减持半导体、先进制造、数字经济14 5.风险提示15 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场持续上行，主动权益基金仓位小幅增持 近一周（2024.02.26-2024.03.01）A股市场震荡上行，中证全指上涨2.36%。结构上，中证500、中证1000等中小盘股相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-0.76%、1.38%、3.49%、3.37%、3.16%。 表1：近一周A股市场震荡上行，中证500等中小盘指数领涨 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2023年3季度 -4.91% 0.60% -3.98% -5.13% -7.92% -5.73% 2023年4季度 -4.32% -7.22% -7.00% -4.60% -3.15% 1.92% 2024年1月 -12.38% -3.09% -6.29% -13.49% -18.72% -20.97% 2024/02/01-2024/02/02 -2.81% -1.12% -1.11% -2.85% -4.40% -6.00% 2024/02/04-2024/02/08 5.84% 5.54% 5.83% 12.86% 9.15% -2.40% 2024/02/19-2024/02/23 5.07% 3.44% 3.71% 0.92% 4.66% 13.68% 2024/02/26-2024/03/01 2.36% -0.76% 1.38% 3.49% 3.37% 3.16% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金整体增持，其中仅普通股票型基金小幅减持。截至 2024年3月1日，主动权益基金股票测算仓位为86.38%（周度上升 0.24%），位于2016年以来历史分位数的19.30%（周度上升1.70%）。其中，普通股票型基金仓位为89.51%（周度下降0.21%），位于历史分位数的14.40%；偏股混合型基金仓位为85.90%（周度上升0.24%），位于历史分位数的15.20%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为85.30%（周度上升0.50%），位于历史分位数的38.60%。 图1：近一周：主动权益基金整体增持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 92.00%5.00% 90.00%0.00% 88.00%-5.00% 86.00%-10.00% 84.00%-15.00% 82.00%-20.00% 80.00%-25.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.06.30-2024.03.01。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：主动权益基金整体增持，其中仅普通股票型基金减持 2024-02-232024-03-01 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 基金整体普通股票型偏股混合型配置型 5.00% 24% 24% 0.50% .21% 0. 0. -0 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.03.01。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的19.30% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 45.00% 38.60% .30% .40% .20% 19 15 14 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.03.01。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 20.00% 94.00% 20.00% 90.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.03.01。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2023Q4季报股票仓位上升0.94%。统计截至2024年1月 26日，基金2023Q4季报数据显示，主动权益基金2023Q4季报股票仓位为89.05%，较2023Q3季报股票仓位88.11%，上升了0.94%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 94.00% 91.55% 92.00% 90.00% 88.00%88.87% 90.22% 87.77% 90.77% 88.99% 88.79% 86.00% 86.49% 86.67% 84.00%82.00%80.00% 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 87.41% 90.16%90.36% 89.06%89.17% 89.29% 88.34% 88.11% 89.05% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究；日期：2021.12.31-2023.12.31。注：样本基金股票仓位按基金持股市值加权计算。 2.主动权益基金风格配置跟踪 2.1.成长风格优于价值，中小盘风格占优 近一周，成长风格优于价值，中小盘风格占优。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得2.57%、4.65%、3.82%；价值风格中：大、中、小盘价值分