主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第23期）：基金仓位回升，增持军工、金融、基础设施，减持医药、周期、科技

基金仓位回升，增持军工、金融、基础设施，减持医药、周期、科技 ——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第23期） 张斌(分析师) 2024.06.16 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 登记编号S0880523070003 基金研究 相关报告 债券型新成立基金规模创年内新高 基金研 究 基金周 报 证券研究报 告 本报告导读： 截至2024年6月14日，主动权益基金股票测算仓位为83.42%，周度上升0.29%。风格上，近一周成长风格优于价值，小盘风格相对占优，基金增持大盘价值与小盘成长，减持大盘成长。行业上，科技领涨，基础设施领跌，基金增持军工、金融、基础设施，减持医药、周期、科技。热点主题上，人工智能领涨，仅中特估下跌，基金增持半导体、中特估、数字经济，减持创新药、专精特新、人工智能。 摘要： 近一周主动权益基金仓位整体回升：近一周（2024.06.11-2024.06.14A股市场横盘震荡，中证全指微跌0.10%。结构上，小盘风格相对占 优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数分别录得-1.25%、-0.91%、0.08%、0.53%、2.07%。基金 股票仓位估测模型方面：截至2024年6月14日，主动权益基金股票 测算仓位为83.42%，周度上升0.29%，位于2016年以来历史分位数 的6.20%。其中，普通股票型基金仓位为87.79%（周度上升0.12%）偏股混合型基金仓位为82.97%（周度上升0.46%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为81.62%（周度上升0.09%）。 风格配置：近一周，成长风格优于价值，小盘风格相对占优。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得-1.13%、0.22%、1.04%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得-1.85%、-1.69%、-1.35%。近一周，基金增持大盘价值与小盘成长，减持大盘成长。 行业板块配置：近一周，各行业涨跌互现，科技领涨，基础设施领跌周度收益前三的板块为：科技（4.39%）、制造（0.92%）、军工（0.67%）周度收益后三的板块为：基础设施（-2.01%）、消费（-1.58%）、房地 产（-1.24%）。近一周，基金增持军工、金融、基础设施，减持医药周期、科技。 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题多数上涨，人工智能领涨，仅中特估下跌。热点主题中周度收益前三的主题：人工智能（5.01%）、AIGC（3.92%）、游戏（3.81%），周度收益后三的主题：中特估（-1.47%）、 先进制造（0.28%）、创新药（1.38%）。近一周，基金增持半导体、中特估、数字经济，减持创新药、专精特新、人工智能。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 2024.06.14 增持科技、消费、新能源，减持军工、金融、制造 2024.06.10 20240607-国泰君安-国泰君安ETF基金跟踪周报（2024年第二十一期）（2024-06-07） 2024.06.10 量化信号低位震荡，小盘有望阶段性反弹 2024.06.10 医药产业进展加速，关注医药主题基金 2024.06.05 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场横盘震荡，主动权益基金仓位增持3 1.2.基金测算仓位与季报披露仓位走势一致5 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.成长风格优于价值，小盘风格相对占优6 2.2.基金风格配置：增持大盘价值与小盘成长，减持大盘成长7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.各行业涨跌互现，科技领涨，基础设施领跌8 3.2.基金板块配置：增持军工、金融、基础设施，减持医药、周期、科技9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题多数上涨，人工智能领涨，仅中特估下跌13 4.2.基金主题配置：增持半导体、中特估、数字经济，减持创新药、专精特新、人工智能14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场横盘震荡，主动权益基金仓位增持 近一周（2024.06.11-2024.06.14）A股市场横盘震荡，中证全指微跌0.10%。结构上，中证2000为代表的小盘风格相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-1.25%、-0.91%、0.08%、0.53%、2.07%。 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2024年1季度 -2.52% 3.82% 3.10% -2.64% -7.58% -11.05% 2024年4月 1.00% 2.04% 1.89% 2.93% 1.03% -2.93% 2024年5月 -1.51% -0.08% -0.68% -2.44% -2.59% -2.20% 2024/06/03-2024/06/07 -2.22% -0.20% -0.16% -1.88% -3.76% -7.06% 2024/06/11-2024/06/14 -0.10% -1.25% -0.91% 0.08% 0.53% 2.07% 表1：近一周A股市场横盘震荡，中证2000为代表的小盘风格相对占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金仓位整体小幅回升，其中各类基金均有所加仓。截至2024年6月14日，主动权益基金股票测算仓位为83.42%，周度上升0.29%，位于2016年以来历史分位数的6.20%（周度上升0.70%）。其中，普通股票 型基金仓位为87.79%（周度上升0.12%），位于历史分位数的2.30%；偏股混合型基金仓位为82.97%（周度上升0.46%），位于历史分位数的5.30%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为81.62%（周度上升0.09%），位于历史分位数的13.90%。 图1：近一周：主动权益基金整体仓位整体小幅回升 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-23 2024-03-01 2024-03-08 2024-03-15 2024-03-22 2024-03-29 2024-04-03 2024-04-12 2024-04-19 2024-04-26 2024-04-30 2024-05-10 2024-05-17 2024-05-24 2024-05-31 2024-06-07 2024-06-14 74.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.12.29-2024.06.14。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：主动权益基金其中各类基金均有所加仓 2024-06-072024-06-14 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 81.00% 80.00% 79.00% 78.00% 基金整体普通股票型偏股混合型配置型 2.50% 46% 29% 12% 09% 0. 0. 0. 0. 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.06.14。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的6.20% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 16.00% 13.90% 20% 30% 30% 6. 5. 2. 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 76.00% 基金整体 普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.06.14。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 90.00% 20.00%10.00% 94.00%92.00% 20.00%10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 80.00% -10.00% 88.00%86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.06.14。A股行情用中证全指表征。 1.2.基金测算仓位与季报披露仓位走势一致 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置 型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2024Q1季报股票仓位下降0.60%。统计截至2024年4月26日，基金2024Q1季报数据显示，主动权益基金2024Q1季报股票仓位为88.45%，较2023Q4季报股票仓位89.05%，下降了0.60%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 94.00% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 91.55% 92.00% 90.00% 88.87% 90.22% 90.77% 88.99% 88.79% 90.16%90.37% 89.29% 88.11%89.05%88.45% 88.00% 86.00% 87.77% 87.41% 89.06%89.17% 88.34% 86.50%86.66% 84.77% 84.00% 82.00% 80.00% 2021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12