主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第14期）：基金增持周期、军工、医药，减持金融、科技、基础设施

基金研 张斌(分析师) 报告作者 2024.04.07 究基金研究 基金增持周期、军工、医药，减持金融、科技、基基础设施 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第14期） 周本报告导读： 报截至2024年4月3日，主动权益基金股票测算仓位为84.46%，周度下降0.31%。风格上，近一周价值风格优于成长，中盘股相对占优，基金增持 中、小盘价值，减持大盘价值与中盘成长。行业上，周期领涨，军工领跌，基金增持周期、军工、医药，减持金融、科技、基础设施。热点主题上，近一周先进制造领涨、AIGC领跌，基金增持中特估、游戏，减持创新药、 数字经济、AIGC。 摘要： 近一周主动权益基金小幅减持：近一周（2024.04.01-2024.04.03）A股 市场震荡上行，中证全指上涨1.00%。结构上，中证500为代表的中盘股相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中 券 证证1000、中证2000，分别录得0.63%、0.86%、1.67%、1.10%、0.51%。基金股票仓位估测模型方面：截至2024年4月3日，主动权益基金 股票测算仓位为84.46%，周度下降0.31%，位于2016年以来历史分研位数的10.00%。其中，普通股票型基金仓位为88.64%（周度下降究0.14%）；偏股混合型基金仓位为83.90%（周度下降0.38%）；配置型报基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为82.88%（周度下降告0.29%）。 风格配置：近一周，价值风格优于成长，中盘股相对占优。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得1.00%、1.25%、0.39%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得0.75%、3.46%、2.31%。近一周，基金增持中、小盘价值与大盘成长，减持大盘价值与中、小盘成长。 行业板块配置：近一周，各行业涨跌互现，周期领涨，军工领跌。周度收益前三的板块为：周期（4.58%）、消费（2.12%）、新能源（1.72%）， 周度收益后三的板块为：军工（-2.24%）、科技（-1.36%）、房地产（-1.05%）。近一周，基金增持周期、军工、医药，减持金融、科技、基础设施。 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题涨跌互现，先进制造领涨、AIGC领跌。热点主题中周度收益前三的主题：先进制造（1.40%）、中特估（0.74%）、专精特新（0.40%），周度收益后三的主题：AIGC （-2.86%）、人工智能（-2.10%）、半导体（-1.64%）。近一周，基金增持中特估、游戏，减持创新药、数字经济、AIGC。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 私募市场跟踪周报 相关报告 2024.04.03 小米汽车发布火爆，继续关注相关主题基金 2024.04.03 市场高位震荡后量化信号快速转强 2024.04.02 基金增持周期、新能源、制造，减持科技、金融、军工 2024.04.02 季报期临近，关注看重业绩的基金产品 2024.03.27 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场震荡上行，主动权益基金仓位小幅减持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值风格优于成长，中盘股相对占优6 2.2.基金风格配置：增持中小盘价值与大盘成长，减持大盘价值与中小盘成长7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.各行业涨跌互现，周期领涨，军工领跌8 3.2.基金板块配置：增持周期、军工、医药，减持金融、科技、基础设施9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题涨跌互现，先进制造领涨、AIGC领跌13 4.2.基金主题配置：增持中特估、游戏，减持创新药、数字经济、AIGC14 5.风险提示15 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场震荡上行，主动权益基金仓位小幅减持 近一周（2024.04.01-2024.04.03）A股市场震荡上行，中证全指上涨1.00%。结构上，中证500为代表的中盘风格相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得1.00%、0.63%、 0.86%、1.67%、1.10%、0.51%。 表1：近一周A股市场震荡上行，中证500为代表的中盘风格相对占优 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2023年3季度 -4.91% 0.60% -3.98% -5.13% -7.92% -5.73% 2023年4季度 -4.32% -7.22% -7.00% -4.60% -3.15% 1.92% 2024年1季度 -2.52% 3.82% 3.10% -2.64% -7.58% -11.05% 2024/04/01-2024/04/03 1.00% 0.63% 0.86% 1.67% 1.10% 0.51% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金整体小幅减持，其中各类型基金均呈现减持。截至 2024年4月3日，主动权益基金股票测算仓位为84.46%，周度下降 0.31%，位于2016年以来历史分位数的7.80%（周度下降2.40%）。其中，普通股票型基金仓位为88.64%（周度下降0.14%），位于历史分位数的6.90%；偏股混合型基金仓位为83.90%（周度下降0.38%），位于历史分位数的5.70%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为82.88%（周度下降0.29%），位于历史分位数的21.90%。 图1：近一周：主动权益基金整体小幅减持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.06.30-2024.04.03。注：A股行情用中证全指表征。 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 图2：近一周：主动权益基金整体减持，其中各类型基金均减持 2024-03-292024-04-03 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 81.00% 80.00% 79.00% 基金整体普通股票型偏股混合型配置型 0.00% -0.14% -0.31% -0.38% -0.29% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.04.03。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的7.80% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 94.00%25.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 20.00% 21.90% 80% 90% 70% 5. 7. 6. 15.00% 10.00% 5.00% 78.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.04.03。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 20.00% 94.00% 20.00% 90.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.04.03。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2023Q4季报股票仓位上升0.94%。统计截至2024年1月 26日，基金2023Q4季报数据显示，主动权益基金2023Q4季报股票仓位为89.05%，较2023Q3季报股票仓位88.11%，上升了0.94%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 94.00% 91.55% 92.00% 90.00% 88.00%88.87% 90.22% 87.77% 90.77% 88.99% 88.79% 86.00% 86.49% 86.67% 84.00%82.00%80.00% 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 87.41% 90.16%90.36% 89.06%89.17% 89.29% 88.34% 88.11% 89.05% 数据来源：Wind，国泰君安；证日券期研：究2021.12.31-2023.12.31。注：样本基金股票仓位按基金持股市值加权计算。 2.主动权益基金风格配置跟踪 2.1.价值风格优于成长，中盘股相对占优 近一周，价值风格优于成长，中盘股相对占优。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得1.00%、1.25%、0.39%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得0.75%、3.46%、2.31%。 时间区间 大盘成长 中盘成长 小盘成长 大盘价值 中盘价值 小盘价值 2023年3季度 -3.04% -6.93% -7.91% 0.16% 1.15% -2.40% 2023年4季度 -7.02% -5.29% -3.04% -8.02% -5.44% -4.93% 2024年1季度 1.34% -3.16% -4.15% 7.86% 2.91% 0.90% 2024/04/01-2024/04/03 1.00% 1.25% 0.39% 0.75% 3.