主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第21期）：基金仓位抬升，增持金融、周期、科技，减持军工、医药、制造

基金仓位抬升，增持金融、周期、科技，减持军工、医药、制造 ——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第21期） 张斌(分析师) 2024.06.02 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 登记编号S0880523070003 基金研究 相关报告 基金研 究 基金周 报 证券研究报 告 本报告导读： 截至2024年5月31日，主动权益基金股票测算仓位为83.56%，周度上升0.48%。风格上，近一周价值与成长风格两端走，中小盘成长和大盘价值相对占优，基金增持大、中盘价值，减持大、小盘成长。行业上，各行业涨跌互现，军工领涨，房地产领跌，基金增持金融、周期、科技，减持军工、医药、制造。热点主题上，近一周热点主题涨跌互现，半导体领涨，AIGC领跌，基金增持中特估、创新药、人工智能，减持先进制造、专精特新、半导体。 摘要： 近一周主动权益基金整体增持：近一周（2024.05.27-2024.05.31）A股市场震荡下行，中证全指收跌0.33%。结构上，小盘风格相对占优。 主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数分别录得-0.49%、-0.60%、-0.09%、0.10%、0.01%。基金股票仓位估测模型方面：截至2024年5月31日，主动权益基金股票测算仓位为83.56%，周度上升0.48%，位于2016年以来历史分位数的6.50%。 其中，普通股票型基金仓位为87.96%（周度上升0.20%），偏股混合型基金仓位为83.08%（周度上升0.50%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为81.78%（周度上升0.59%）。 风格配置：近一周，价值与成长风格两端走，中小盘成长和大盘价值相对占优。成长风格中：小盘股相对占优，大、中、小盘成长分别录得-1.05%、-0.02%、-0.19%；价值风格中：大盘股相对占优，大、中、 小盘价值分别录得-0.44%、-0.51%、-0.98%。近一周，基金增持大、中盘价值，减持大、小盘成长。 行业板块配置：近一周，各行业涨跌互现，军工领涨，房地产领跌。周度收益前三的板块为：军工（2.58%）、科技（1.13%）、制造（0.74%），周度收益后三的板块为：房地产（-4.85%）、消费（-1.94%）、医药（- 0.87%）。近一周，基金增持金融、周期、科技，减持军工、医药、制造。 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题涨跌互现，半导体领涨，AIGC领跌。热点主题中周度收益前三的主题：半导体（2.78%）、专精特新 （1.42%）、人工智能（1.08%），周度收益后三的主题：AIGC（-1.79%）、游戏（-1.47%）、创新药（-0.61%）。近一周，基金增持中特估、创新药、人工智能，减持先进制造、专精特新、半导体。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 个人养老金稳定推进，超4成产品收益转正 2024.05.30 不确定性下降，继续关注红利和成长 2024.05.28 基金增持军工、医药、周期，减持新能源、科技、消费 2024.05.27 出现建仓时机，回调后量化信号热度上升 2024.05.25 市场信心进一步增强，关注大周期主题基金 2024.05.23 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场震荡小幅回调，主动权益基金仓位增持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值与成长风格两端走，中小盘成长和大盘价值相对占优6 2.2.基金风格配置：增持大、中盘价值，减持大、小盘成长7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.各行业涨跌互现，军工领涨，房地产领跌8 3.2.基金板块配置：增持金融、周期、科技，减持军工、医药、制造.94.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题涨跌互现，半导体领涨，AIGC领跌13 4.2.基金主题配置：增持中特估、创新药、人工智能，减持先进制 造、专精特新、半导体14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场震荡小幅回调，主动权益基金仓位增持 近一周（2024.05.27-2024.05.31）A股市场震荡小幅回调，中证全指收跌0.33%结构上，中证1000为代表的小盘风格相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-0.49%、-0.60%、-0.09%、0.10%、0.01%。 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2024年1季度 -2.52% 3.82% 3.10% -2.64% -7.58% -11.05% 2024年4月 1.00% 2.04% 1.89% 2.93% 1.03% -2.93% 2024/05/06-2024/05/10 1.63% 1.80% 1.72% 1.73% 1.40% 1.37% 2024/05/13-2024/05/17 -0.01% 0.62% 0.32% -0.79% -0.20% -0.25% 2024/05/20-2024/05/24 -2.77% -1.97% -2.08% -3.25% -3.83% -3.29% 2024/05/27-2024/05/31 -0.33% -0.49% -0.60% -0.09% 0.10% 0.01% 表1：近一周A股市场震荡小幅回调，中证1000为代表的小盘风格相对占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金仓位整体回升，其中各类基金均有所加仓。截至2024年5月31日，主动权益基金股票测算仓位为83.56%，周度上升0.48%，位于2016年以来历史分位数的6.50%（周度上升1.20%）。其中，普通股票型 基金仓位为87.96%（周度上升0.20%），位于历史分位数的3.20%；偏股混合型基金仓位为83.08%（周度上升0.50%），位于历史分位数的5.60%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为81.78%（周度上升0.59%），位于历史分位数的14.90%。 图1：近一周：主动权益基金整体仓位整体回升 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.12.29-2024.05.31。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：主动权益基金其中各类基金均有所加仓 2024-05-242024-05-31 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 0.48% 0.20% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50%0.59% 0.50% 0.00% 基金整体普通股票型偏股混合型配置型 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.05.31。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的6.50% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 16.00% 14.90% % % % 6.50 5.60 3.20 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 76.00% 基金整体 普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.05.31。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 90.00% 20.00%10.00% 94.00%92.00% 20.00%10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 80.00% -10.00% 88.00%86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.05.31。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置 型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2024Q1季报股票仓位下降0.60%。统计截至2024年4月26日，基金2024Q1季报数据显示，主动权益基金2024Q1季报股票仓位为88.45%，较2023Q4季报股票仓位89.05%，下降了0.60%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 94.00% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 91.55% 92.00% 90.00% 88.87% 90.22% 90.77% 88.99% 88.79% 90.16%90.37% 89.29% 88.11%89.05%88.45% 88.00% 86.00% 87.77% 87.41% 89.06%89.17% 88.34% 86.50%86.66% 84.77% 84.00% 82.00% 80.00% 2021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03 数据来源：Wind，国泰君安证券研究；日期：2021.12.31-2024.3.31。注：样本基金股票仓位按基金持股市值加权计算。 2.主动权益基金风格配置跟踪 2.1.价值与成长风格两端走，中小盘成长和大盘价值相对占优 近一周，价值与成长风格两端走，中小盘成长和大盘价值相对占优。成长风格中：小盘股占优，大、中、小盘成长分别录得-1.05%、-0.02%、-0.19%；价值风格中：大盘股占优，大、中、小盘价值分别录得-0.