主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第24期）：基金增持专精特新、基础设施与地产、医药，减持金融、军工、周期

基金研 报告作者 孙雨(分析师) 2023.07.01 究基金研究 基金增持专精特新、基础设施与地产、医药，减基持金融、军工、周期 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第24期） 周本报告导读： 报本周A股市场震荡微涨，主动权益基金整体仓位小幅减持；风格上，成长与价值风格相对均衡，小盘股占优；行业板块上，军工、制造、新能源 领涨，科技领跌；热点主题概念方面：专精特新主题领涨，AIGC、人工智能主题大幅回调；近一周基金增持基础设施与地产、医药、新能源，减持金融、周期、军工。 摘要： 本周主动权益基金整体仓位小幅减持，其中普通股票型基金小幅增持，偏股混合型基金减持：本周（2023.06.26-2023.06.30）A股市场震荡微涨，中证全指上涨0.14%。结构上，小盘股占优。主要宽基指 数中，沪深300、中证500、中证1000指数分别录得-0.56%、0.13%、0.82%。基金股票仓位估测模型方面：截至2023年6月30日，主动权益基金股票测算仓位为89.28%（周度下降0.34%），位于2016年 券 证以来历史分位数的52.40%（周度下降3.20%）。其中，普通股票型基金股票仓位为90.94%（周度上升0.17%），偏股混合型基金股票仓位 为89.21%（周度下降0.71%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡 研混合型基金）股票仓位为88.44%（周度稳定）。 究风格配置：本周，成长与价值风格相对均衡，小盘股相对占优。成长报风格中：大、中、小盘成长分别录得-0.90%、0.69%、1.50%；价值风告格中：大、中、小盘价值分别录得-0.20%、0.23%、1.05%。近一周基金增持大、中盘价值与中、小盘成长，减持大盘成长与小盘价值。 行业板块配置：本周，军工、制造、新能源领涨，科技领跌。周度涨幅居前的板块为：军工（3.18%）、制造（2.77%）、新能源（2.74%），周度涨幅居后的板块为：科技（-2.98%）、消费（-0.50%）、金融（-0.07%）。近一周基金增持基础设施与地产、医药、新能源，减持金融、 周期、军工。 基金热点主题概念仓位跟踪：本周，专精特新主题领涨，AIGC、人工智能主题大幅回调。热点主题中周度涨幅相对靠前的有：专精特新 （2.96%）、房地产（0.53%）、创新药（0.43%），涨幅相对靠后的有：AIGC（-7.82%）、人工智能（-6.64%）、游戏（-4.02%）。近一周基金增持专精特新、人工智能、房地产等主题，减持数字经济、中特估等主题。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。模型假设风险；模型估测不准确风险。 0755-23976934 sunyu025238@gtjas.com 证书编号S0880521090002 相关报告 市场波动较大，FOF基金更具稳健性 2023.06.27 基金小幅减仓，增持人工智能、军工、制造，减持AIGC、周期 2023.06.25 ETF基金跟踪周报 2023.06.25 A股成交集中度较高，建议均衡配置 2023.06.22 私募市场跟踪周报 2023.06.21 感谢博士后张斌对本文的贡献。 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场震荡微涨，普通股票型基金小幅增持，偏股混合型基金减持 3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.成长与价值风格表现相对均衡，小盘股相对占优6 2.2.基金风格配置：基金增持大、中盘价值与中、小盘成长，减持大盘成长与小盘价值7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.军工、制造、新能源领涨，科技领跌8 3.2.基金板块配置：增持基础设施与地产、医药、新能源，减持金融、周期、军工9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪12 4.1.专精特新主题领涨，AIGC、人工智能主题大幅回调12 4.2.基金主题配置：增持专精特新、人工智能、房地产等主题，减持数字经济、中特估等主题13 5.风险提示14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场震荡微涨，普通股票型基金小幅增持，偏股混合型基金减持 本周（2023.06.26-2023.06.30）A股市场震荡微涨，中证全指上涨0.14%。结构上，小盘股占优。主要宽基指数中，沪深300指数、中证500指数、 时间区间 中证全指 沪深300 中证500 中证1000 2023年1季度 6.67% 4.63% 8.11% 9.46% 2023年4月 -1.48% -0.54% -1.55% -2.22% 2023年5月 -3.68% -5.72% -3.10% -2.40% 2023/06/01-2023/06/16 3.13% 4.34% 1.66% 1.64% 2023/06/19-2023/06/21 -2.26% -2.51% -2.56% -1.81% 2023/06/26-2023/06/30 0.14% -0.56% 0.13% 0.82% 中证1000指数，分别录得-0.56%、0.13%、0.82%。表1：本周A股市场震荡微涨，小盘股相对占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 本周，主动权益基金整体仓位小幅减持，其中普通股票型基金小幅增持，偏股混合型基金减持，配置型基金仓位稳定。截至2023年6月30日， 主动权益基金股票测算仓位为89.28%（周度下降0.34%），位于2016年以来历史分位数的52.40%（周度下降3.20%）。其中，普通股票型基金股票仓位为90.94%（周度上升0.17%），位于历史分位数的33.80%；偏股混合型基金股票仓位为89.21%（周度下降0.71%），位于历史分位数的49.30%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为88.44%（周度稳定），位于历史分位数的64.00%。 图1：近一周：主动权益基金整体仓位小幅减持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 93.00% 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 2022-12-30 2023-01-06 2023-01-13 2023-01-20 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-30 85.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2022.12.30-2023.06.30。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：普通股票型基金小幅增持,偏股混合型基金减持 2023-06-212023-06-30 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 91.50% 91.00% 90.50% 90.00% 89.50% 89.00% 88.50% 88.00% 87.50% 87.00% 普通股票型偏股混合型配置型基金整体 4.00% 0.17% -0.34% -0.71% -0.01% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.06.30。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的52.40% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 70.00% 64.00% 52.40% 49.30% .80% 33 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 83.00% 普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金基金整体 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.06.30。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 90.00% 20.00% 94.00% 20.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 80.00% -10.00% 88.00% -10.00% -20.00% 86.00% -20.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 82.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2023.06.30。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 基金2023年1季报股票仓位小幅抬升。基金2023年1季报数据显示，主动权益基金在2023Q1的股票仓位为89.17%，较2022Q4股票仓位89.09%，小幅上升0.08%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，近一年股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。2023年Q1的基金整体股票仓位的测算误差为1.09%。 图5：近一年主动权益基金股票测算仓位与基金季报仓位走势基本一致 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 92.00% 90.00% 88.00% 90.26% 90.74% 90.28% 90.14% 89.00% 88.73% 89.09% 87.77% 87.42% 89.17% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 2022-03-252022-06-242022-09-302022-12-302023-03-31 数据来源：Wind，国泰君安；证日券期研：究2022.03.25-2023.03.31。 2.主动权益基金风格配置跟踪 2.1.成长与价值风格表现相对均衡，小盘股相对占优 本周，成长与价值风格相对均衡