主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第26期）：基金增持制造、金融、周期，减持消费、基础设施与地产

基金研 报告作者 孙雨(分析师) 2023.07.16 究基金研究 基金增持制造、金融、周期，减持消费、基础设基施与地产 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第26期） 周本报告导读： 报近一周A股市场震荡上涨，主动权益基金仓位增持；风格上，价值与成长风格相对均衡，大盘风格占优；行业板块上，周期、金融、科技领涨， 0755-23976934 sunyu025238@gtjas.com 证书编号S0880521090002 相关报告 A股震荡整理，成份股内部胜率有所提升 2023.07.14 军工、基础设施与地产回调；热点主题方面，数字经济、半导体、AIGC 主题上涨，房地产、游戏主题回调；近一周基金增持制造、金融、周期， 私募市场跟踪周报 2023.07.14 减持消费、基础设施与地产、医药。 摘要： 近一周主动权益基金整体仓位增持，其中普通股票型基金、偏股混合型基金小幅增持，配置型基金仓位基本稳定：近一周（2023.07.10-2023.07.14）A股市场震荡上涨，中证全指上涨1.21%。结构上，大 盘股占优。主要宽基指数中，沪深300、中证500、中证1000指数分别录得1.92%、1.16%、0.35%。基金股票仓位估测模型方面：截至2023 年7月14日，主动权益基金股票测算仓位为89.89%（周度上升 券 证0.26%），位于2016年以来历史分位数的59.20%（周度上升3.40%）。其中，普通股票型基金股票仓位为91.25%（周度上升0.07%），偏股 混合型基金股票仓位为90.16%（周度上升0.49%），配置型基金（灵研活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为88.67%（周度平稳）。究风格配置：近一周，价值与成长风格相对均衡，大盘成长领涨。成长报风格中：大、中、小盘成长分别录得2.49%、0.64%、0.18%；价值风告格中：大、中、小盘价值分别录得1.10%、1.09%、0.72%。近一周基 金增持大盘价值与中小盘成长，减持大盘成长与中小盘价值。 行业板块配置：近一周，周期、金融、科技领涨，军工、基础设施与地产回调。周度涨幅居前的板块：周期（2.33%）、金融（2.29%）、科技（2.03%），周度涨幅靠后的板块：军工（-0.45%）、基础设施与地 产（-0.04%）、制造（0.23%）。近一周基金增持制造、金融、周期，减持消费、基础设施与地产、医药。 基金热点主题概念仓位跟踪：近一周，数字经济、半导体、AIGC主题上涨，房地产、游戏主题回调。周度涨幅相对靠前的有：数字经济 （2.46%）、半导体（1.96%）、AIGC（1.26%），涨幅靠后的有：房地产（-1.50%）、游戏（-0.38%）、中特估（0.43%）。近一周基金增持AIGC、专精特新主题，减持房地产、半导体等主题。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未 来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。模型假设风险；模型估测不准确风险。 聚焦中报行情，关注看重业绩的基金 2023.07.14 REITs纳入FOF投资范围，市场良性互动增强 2023.07.12 “固收加”基金产品跟踪周报 2023.07.12 感谢博士后张斌对本文的贡献。 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场震荡上涨，主动权益基金整体仓位增持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值与成长风格相对均衡，大盘成长领涨6 2.2.基金风格配置：增持大盘价值与中小盘成长，减持大盘成长与中小盘价值6 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.周期、金融、科技领涨，军工、基础设施与地产回调8 3.2.基金板块配置：增持制造、金融、周期，减持消费、基础设施与地产、医药9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪12 4.1.数字经济、半导体主题领涨，房地产、游戏主题回调12 4.2.基金主题配置：增持AIGC、专精特新主题，减持房地产、半导体等主题13 5.风险提示14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场震荡上涨，主动权益基金整体仓位增持 近一周（2023.07.10-2023.07.14）A股市场震荡上涨，中证全指上涨1.21%。结构上，大盘股占优。主要宽基指数中，沪深300指数、中证500指数、中证1000指数，分别录得1.92%、1.16%、0.35%。 时间区间 中证全指 沪深300 中证500 中证1000 2023年1季度 6.67% 4.63% 8.11% 9.46% 2023年2季度 -4.22% -5.15% -5.38% -3.98% 2023/07/03-2023/07/07 -0.59% -0.44% -0.62% -1.22% 2023/07/10-2023/07/14 1.21% 1.92% 1.16% 0.35% 表1：近一周A股市场震荡上涨，大盘股相对占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周，主动权益基金整体仓位增持，其中普通股票型基金、偏股混合型基金小幅增持，配置型基金仓位基本稳定。截至2023年7月14日， 主动权益基金股票测算仓位为89.89%（周度上升0.26%），位于2016年以来历史分位数的59.20%（周度上升3.40%）。其中，普通股票型基金股票仓位为91.25%（周度上升0.07%），位于历史分位数的39.60%；偏股混合型基金股票仓位为90.16%（周度上升0.49%），位于历史分位数的59.50%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为88.67%（周度基本平稳），位于历史分位数的67.30%。 图1：近一周：主动权益基金整体仓位增持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 93.00% 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 2022-12-30 2023-01-06 2023-01-13 2023-01-20 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 85.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2022.12.30-2023.07.14。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：普通股票型基金、偏股混合型基金小幅增持 2023-07-072023-07-14 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 91.50% 91.00% 90.50% 90.00% 89.50% 89.00% 88.50% 88.00% 87.50% 87.00% 0.07%0.49% -0.01% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 0.26%1.00% 0.00% -1.00% 普通股票型偏股混合型配置型基金整体 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.07.14。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的59.20% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 80.00% 67.30% 59.50% 59.20% .60% 39 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 83.00% 普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金基金整体 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.07.14。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 90.00% 20.00% 94.00% 20.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 80.00% -10.00% 88.00% -10.00% -20.00% 86.00% -20.00% 75.00% -30.00% 84.00% -30.00% 70.00% -40.00% 82.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2023.07.14。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 基金2023年1季报股票仓位小幅抬升。基金2023年1季报数据显示，主动权益基金在2023Q1的股票仓位为89.17%，较2022Q4股票仓位89.09%，小幅上升0.08%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，近一年股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。2023年Q1的基金整体股票仓位的测算误差为1.09%。 图5：近一年主动权益基金股票测算仓位与基金季报仓位走势基本一致 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 92.00% 90.00% 88.00% 90.26% 90.74% 90.28% 90.14% 89.00% 88.73% 89.09% 87.77% 87.42% 89.17% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 2022-03-252022-06-242022-09-302022-12-302023-03-31 数据来源：Wind，国泰君安证券研究；日期：2022.03.25-2023.03.31。 2.主动权益基金风格配置跟踪 2.1.价值与成长风格相对均衡，大盘成长领涨 近一周，价值与成长风格相对均衡，大盘成长领涨。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得2.49%、0.64%、0.18%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得1.10%、1.09