主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第24期）：基金仓位偏谨慎，基金增持消费、基础设施、周期，减持新能源、金融、医药

基金仓位偏谨慎，基金增持消费、基础设施、周期，减持新能源、金融、医药 ——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第24期） 张斌(分析师) 2024.06.26 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 登记编号S0880523070003 基金研究 相关报告 基金研 究 基金周 报 证券研究报 告 本报告导读： 截至2024年6月21日，主动权益基金股票测算仓位为82.97%，周度下降0.45%。风格上，近一周价值风格优于成长，大盘价值风格相对占优，基金增持大盘价值与中盘成长，减持小盘风格。行业上，各行业多数下跌，房地产领跌，仅科技微涨，基金增持消费、基础设施、周期，减持新能源、金融、医药。。热点主题上，近一周热点主题涨跌互现，半导体领涨，游戏领跌，基金增持半导体、数字经济、游戏，减持创新药、专精特新、人工智能。 摘要： 近一周主动权益基金仓位小幅回落：近一周（2024.06.17-2024.06.21A股市场震荡下跌，中证全指下跌1.66%。结构上，大盘风格相对占 优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数分别录得-1.14%、-1.30%、-2.12%、-2.42%、-1.94%。基 金股票仓位估测模型方面：截至2024年6月21日，主动权益基金股 票测算仓位为82.97%，周度下降0.45%，位于2016年以来历史分位 数的4.40%。其中，普通股票型基金仓位为87.55%（周度下降0.24%），偏股混合型基金仓位为82.47%（周度下降0.50%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为81.13%（周度下降0.49%）。 风格配置：近一周，价值风格优于成长，大盘价值风格相对占优。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得-1.89%、-2.31%、-2.33%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得-0.55%、-2.33%、-2.25%。近一周，基金增持大盘价值与中盘成长，减持小盘风格。 行业板块配置：近一周，各行业多数下跌，房地产领跌，仅科技微涨周度收益前三的板块为：科技（0.12%）、制造（-0.59%）、金融（-0.63%）周度收益后三的板块为：房地产（-5.30%）、消费（-3.91%）、新能源 （-2.89%）。近一周，基金增持消费、基础设施、周期，减持新能源金融、医药。 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题涨跌互现，半导体领涨，游戏领跌。热点主题中周度收益前三的主题：半导体（1.55%）、数字经济 （0.87%）、先进制造（0.52%），周度收益后三的主题：游戏（-6.01%）、AIGC（-4.24%）、创新药（-1.73%）。近一周，基金增持半导体、数字经济、游戏，减持创新药、专精特新、人工智能。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 个人养老金稳定推进，超4成产品收益转正 2024.05.30 不确定性下降，继续关注红利和成长 2024.05.28 基金增持军工、医药、周期，减持新能源、科技、消费 2024.05.27 出现建仓时机，回调后量化信号热度上升 2024.05.25 市场信心进一步增强，关注大周期主题基金 2024.05.23 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场震荡下跌，主动权益基金仓位小幅回落3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值风格优于成长，大盘价值风格占优6 2.2.基金风格配置：增持大盘价值与中盘成长，减持小盘风格6 3.主动权益基金行业配置跟踪7 3.1.各行业多数下跌，房地产领跌，仅科技微涨8 3.2.基金板块配置：增持消费、基础设施、周期，减持新能源、金 融、医药9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题涨跌互现，半导体领涨，游戏领跌13 4.2.基金主题配置：增持半导体、数字经济、游戏，减持创新药、专精特新、人工智能14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场震荡下跌，主动权益基金仓位小幅回落 近一周（2024.06.17-2024.06.21）A股市场震荡下跌，中证全指下跌1.66%。结构上，上证50为代表的大盘风格相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-1.14%、-1.30%、-2.12%、-2.42%、-1.94%。 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2024年1季度 -2.52% 3.82% 3.10% -2.64% -7.58% -11.05% 2024年4月 1.00% 2.04% 1.89% 2.93% 1.03% -2.93% 2024年5月 -1.51% -0.08% -0.68% -2.44% -2.59% -2.20% 2024/06/03-2024/06/07 -2.22% -0.20% -0.16% -1.88% -3.76% -7.06% 2024/06/11-2024/06/14 -0.10% -1.25% -0.91% 0.08% 0.53% 2.07% 2024/06/17-2024/06/21 -1.66% -1.14% -1.30% -2.12% -2.42% -1.94% 表1：近一周A股市场震荡下跌，上证50为代表的大盘风格相对占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金仓位整体小幅回落，其中各类基金均有所减仓。截至2024年6月21日，主动权益基金股票测算仓位为82.97%，周度下降0.45%，位于2016年以来历史分位数的4.40%（周度下降2.10%）。其中，普通股票 型基金仓位为87.55%（周度下降0.24%），位于历史分位数的1.10%；偏股混合型基金仓位为82.47%（周度下降0.50%），位于历史分位数的3.20%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为81.13%（周度下降0.49%），位于历史分位数的10.60%。 图1：近一周：主动权益基金整体仓位整体小幅回落 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-23 2024-03-01 2024-03-08 2024-03-15 2024-03-22 2024-03-29 2024-04-03 2024-04-12 2024-04-19 2024-04-26 2024-04-30 2024-05-10 2024-05-17 2024-05-24 2024-05-31 2024-06-07 2024-06-14 2024-06-21 74.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.12.29-2024.06.21。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：主动权益基金其中各类基金均有所减仓 2024-06-142024-06-21 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 0.00% -0.24% -0.45% -0.50% -0.49% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 76.00% 基金整体 普通股票型偏股混合型 配置型 -4.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.06.21。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的4.40% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 94.00% 92.00% 90.00% 12.00% 10.60% 40% 20% 10% 4. 3. 1. 10.00% 88.00%8.00% 86.00% 84.00% 82.00% 6.00% 4.00% 80.00% 78.00% 76.00% 基金整体 普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 2.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.06.21。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 90.00% 20.00%10.00% 94.00%92.00% 20.00%10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 80.00% -10.00% 88.00%86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.06.21。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置 型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2024Q1季报股票仓位下降0.60%。统计截至2024年4月26日，基金2024Q1季报数据显示，主动权益基金2024Q1季报股票仓位为88.45%，较2023Q4季报股票仓位89.05%，下降了0.60%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 94.00% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 91.55% 92.00% 90.00% 88.87% 90.22% 90.77% 88.99% 88.79% 90.16%90.37% 89.29% 88.11%89.05%88.45% 88.00% 86.00% 87.77% 87.41% 89.06%89.17% 88.34% 86.50%86.66% 84.77% 84.00% 82.00% 80.00% 2021-122022-032022-062022-092022-122023-03