主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第30期）：基金仓位偏谨慎，增持金融、医药、周期，减持消费、科技

基金研 孙雨(分析师) 报告作者 2023.08.13 究基金研究 基金仓位偏谨慎，增持金融、医药、周期，减持基消费、科技 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第30期） 周本报告导读： 报近一周A股大幅回调，主动权益基金仓位减持；风格上，价值与成长风格均大幅回调；行业板块上，各板块全部回调，房地产领跌；热点主题方面，人工智能领跌，专精特新主题跌幅相对较低；近一周基金增持金融、 医药、周期、基础设施，减持消费、制造、科技。 0755-23976934 sunyu025238@gtjas.com 证书编号S0880521090002 张斌(分析师) 021-38032692 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 摘要： 近一周主动权益基金仓位减持：近一周（2023.08.07-2023.08.11）A股市场大幅回调，中证全指下跌3.40%。结构上，大盘股小幅占优。主 要宽基指数中，沪深300、中证500、中证1000指数，分别录得-3.39%、 -3.51%、-3.53%。基金股票仓位估测模型方面：截至2023年8月11日，主动权益基金股票测算仓位为87.95%（周度下降0.47%），位于2016年以来历史分位数的38.70%（周度下降5.70%）。其中，普通股 券 证票型基金股票仓位为89.84%（周度下降0.17%），偏股混合型基金股票仓位为88.36%（周度下降0.56%），配置型基金（灵活配置型基金 +平衡混合型基金）股票仓位为86.17%（周度下降0.50%）。  研 风格配置：近一周，价值与成长风格均大幅回调。成长风格中：大、究中、小盘成长分别录得-3.23%、-3.49%、-3.45%；价值风格中：大、报中、小盘价值分别录得-3.43%、-3.24%、-3.25%。近一周基金增持大、 告中盘价值与小盘成长，减持大、中盘成长与小盘价值。 行业板块配置：近一周，各板块全部回调，房地产领跌。周度收益前三的板块为：医药（-1.65%）、周期（-2.20%）、基础设施（-2.72%）， 周度收益后三的板块为：房地产（-4.61%）、科技（-4.46%）、制造（-4.14%）。近一周基金增持金融、医药、周期、基础设施，减持消费、制造、科技。 基金热点主题概念仓位跟踪：近一周，人工智能领跌，专精特新主题跌幅相对较低。热点主题中周度收益前三的主题：专精特新（-0.97%）、创新药（-2.31%）、AIGC（-3.13%），周度收益后三的主题：人工智能 （-5.73%）、数字经济（-5.13%）、半导体（-4.83%）。近一周，基金增持中特估、先进制造、半导体等主题，减持专精特新、创新药等主题。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及 证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。模型假设风险；模型估测不准确风险。 ETF资金持续大幅流入沪深300板块 相关报告 2023.08.12 国内外创新基金产品周度进展跟踪 2023.08.08 上周ETF资金大幅流入沪深300板块 2023.08.07 首批养老目标基金获批5周年，养老投资平稳向上 2023.08.07 基金增持医药、金融、科技，减持消费、房地产 2023.08.06 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场大幅回调，主动权益积极仓位减持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值与成长风格均大幅回调6 2.2.基金风格配置：增持大、中盘价值与小盘成长，减持大、中盘成长与小盘价值6 3.主动权益基金行业配置跟踪7 3.1.各板块全部回调，房地产领跌8 3.2.基金板块配置：增持金融、医药、周期，减持消费、制造、科技 9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪12 4.1.人工智能领跌，专精特新主题跌幅相对较低12 4.2.基金主题配置：增持中特估、先进制造、半导体等主题，减持专精特新、创新药等主题13 5.风险提示14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场大幅回调，主动权益积极仓位减持 近一周（2023.08.07-2023.08.11）A股市场大幅回调，中证全指下跌3.40%。结构上，大盘股小幅占优。主要宽基指数中，沪深300指数、中证500 时间区间 中证全指 沪深300 中证500 中证1000 2023年1季度 6.67% 4.63% 8.11% 9.46% 2023年2季度 -4.22% -5.15% -5.38% -3.98% 2023/07/03-2023/07/28 1.33% 3.91% 0.74% -2.07% 2023/07/31-2023/08/04 0.87% 0.70% 1.41% 1.08% 2023/08/07-2023/08/11 -3.40% -3.39% -3.51% -3.53% 指数、中证1000指数，分别录得-3.39%、-3.51%、-3.53%。表1：近一周A股市场大幅回调，大盘股小幅占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周，主动权益基金仓位减持。截至2023年8月11日，主动权益基金股票测算仓位为87.95%（周度下降0.47%），位于2016年以来历史分位数的38.70%（周度下降5.70%）。其中，普通股票型基金股票仓位为 89.84%（周度下降0.17%），位于历史分位数的15.70%；偏股混合型基金股票仓位为88.36%（周度下降0.56%），位于历史分位数的39.00%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为86.17%（周度下降0.50%），位于历史分位数的42.30%。 图1：近一周：主动权益基金整体减持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 93.00% 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 2022-12-30 2023-01-06 2023-01-13 2023-01-20 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 83.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2022.12.30-2023.08.11。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：不同类型基金均呈现减持 2023-08-042023-08-11 -0.17% -0.47% -0.56% 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% -0.50% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 84.00% 基金整体 普通股票型偏股混合型 配置型 -8.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.08.11。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的38.70% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 45.00% 42.30% 38.70% 39.00% .70% 15 40.00% 35.00% 89.00%30.00% 88.00%25.00% 87.00% 86.00% 20.00% 15.00% 85.00%10.00% 84.00%5.00% 83.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.08.11。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 20.00% 94.00% 20.00% 90.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2023.08.11。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 基金2023Q2季报股票仓位下降0.83%。截止2023年7月28日，基金 2023年2季报数据显示，主动权益基金在2023Q2的股票仓位为88.34%，较2023Q1的股票仓位89.17%，下降了0.83%。 从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，近一年股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。2023年Q2的基金整体股票仓位的测算误差为0.95%。 图5：近一年主动权益基金股票测算仓位与基金季报仓位走势基本一致 92.00% 91.00% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 90.77% 90.00%89.00% 88.99% 88.00%87.00%86.00%85.00%84.00%83.00% 90.15%90.36% 89.06%89.17% 89.29% 88.79% 87.41% 88.34% 2022-06-242022-09-302022-12-302023-03-312023-06-30 数据来源：Wind，国泰君安证券研究；日期：2022.06.24-2023.06.30。 2.主动权益基金风格