主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第38期）：基金加仓，增持基础设施、消费、医药，减持周期、金融、科技

基金研 孙雨(分析师) 报告作者 2023.10.15 究基金研究 基金加仓，增持基础设施、消费、医药，减持周基期、金融、科技 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第38期） 周本报告导读： 报截至2023年10月13日，主动权益基金股票测算仓位87.16%（周度上升 0.66%），位于2016年以来历史分位数的27.00%，其中不同类型基金均呈 现增持；风格上，近一周风格表现两端走，小盘成长与大盘价值表现相对占优，基金增持中、大盘成长与小盘价值，减持中、大盘价值与小盘成长；行业上，近一周仅科技、医药上涨，房地产领跌，基金增持基础设施、消费、医药，减持周期、金融、科技；热点主题上，近一周创新药、半导体领涨，游戏大幅回调，基金增持专精特新、中特估、游戏、创新药主题，减持半导体、AIGC、数字经济等主题。 摘要： 近一周主动权益基金仓位增持：近一周（2023.10.09-2023.10.13）A股市场震荡收跌，中证全指下跌0.46%。结构上，小微盘股占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000 证指数，分别录得-0.72%、-0.71%、-1.01%、0.05%、0.03%。基金股票券仓位估测模型方面：截至2023年10月13日，主动权益基金股票测算仓位为87.16%（周度上升0.66%），位于2016年以来历史分位数 研的27.00%（周度上升6.00%）。其中，普通股票型基金股票仓位为 究89.78%（周度上升0.50%），偏股混合型基金股票仓位为87.34%（周报度上升0.50%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股告票仓位为85.31%（周度上升1.02%）。 风格配置：近一周，风格表现两端走，小盘成长与大盘价值表现相对占优。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得-0.72%、-1.49%、-0.50%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得-0.56%、-1.14%、-1.65%。近一周增持中、大盘成长与小盘价值，减持中、大盘价值与小盘成长。 行业板块配置：近一周，仅科技、医药上涨，房地产领跌。周度收益前三的板块为：科技（2.07%）、医药（1.86%）、制造（-0.12%），周度收益后三的板块为：房地产（-3.25%）、基础设施（-2.50%）、消费 （-2.47%）。近一周基金增持基础设施、消费、医药，减持周期、金融、科技。 基金热点主题概念仓位跟踪：近一周，创新药、半导体主题领涨，游戏主题大幅回调。周度收益前三的主题：创新药（3.61%）、半导体 （2.21%）、数字经济（0.75%），周度收益后三的主题：游戏（-4.87%）、中特估（-1.28%）、先进制造（-0.81%）。近一周基金增持专精特新、中特估、游戏、创新药主题，减持半导体、AIGC、数字经济等主题。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及 证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。模型假设风险；模型估测不准确风险。 0755-23976934 sunyu025238@gtjas.com 证书编号S0880521090002 张斌(分析师) 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 上周新发基金规模超300亿，债券型为主 相关报告 2023.10.11 三季度FOF表现欠佳，部分产品赛道化布局业绩突出 2023.10.10 10月相对看好消费电子，半导体相对谨慎 2023.10.09 FOF组合策略周报 2023.10.09 基金仓位渐企稳，增持消费、金融、新能源，减持周期、基础设施、军工 2023.10.05 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场震荡收跌，主动权益基金仓位增持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.风格表现两端走，小盘成长与大盘价值表现相对占优6 2.2.基金风格配置：增持中、大盘成长与小盘价值，减持中、大盘价值与小盘成长7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.仅科技、医药板块上涨，房地产领跌8 3.2.基金板块配置：增持基础设施、消费、医药，减持周期、金融、科技9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.创新药、半导体主题领涨，游戏主题大幅回调13 4.2.基金主题配置：增持专精特新、中特估、游戏、创新药主题，减持半导体、AIGC、数字经济等主题14 5.风险提示15 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场震荡收跌，主动权益基金仓位增持 近一周（2023.10.09-2023.10.13）A股市场震荡收跌，中证全指下跌0.46%。结构上，小微盘股占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数，分别录得-0.72%、-0.71%、-1.01%、0.05%、0.03%。 表1：近一周A股市震荡收跌，结构上小微盘股占优 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2023年1季度 6.67% 1.01% 4.63% 8.11% 9.46% 9.41% 2023年2季度 -4.22% -6.38% -5.15% -5.38% -3.98% 0.42% 2023年3季度 -4.91% 0.60% -3.98% -5.13% -7.92% -5.73% 2023/10/09-2023/10/13 -0.46% -0.72% -0.71% -1.01% 0.05% 0.03% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金仓位增持。截至2023年10月13日，主动权益基金股票测算仓位为87.16%（周度上升0.66%），位于2016年以来历史分 位数的27.00%（周度上升6.00%）。其中，普通股票型基金股票仓位为89.78%（周度上升0.50%），位于历史分位数的16.40%；偏股混合型基金股票仓位为87.34%（周度上升0.50%），位于历史分位数的25.30%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为85.31%（周度上升1.02%），位于历史分位数的38.20%。 图1：近一周：主动权益基金仓位增持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 84.00% -2.00% 82.00% -4.00% 80.00% -6.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2022.12.30-2023.10.13。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：不同类型基金均呈现增持 2023-09-282023-10-13 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 81.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 0.66%0.50%0.50%1.02%1.00% 0.00% 基金整体普通股票型偏股混合型配置型 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.10.13。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的27.00% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 45.00% 38.20% 27.00% 25.30% 16.40% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.10.13。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 20.00% 94.00% 20.00% 90.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2023.10.13。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 基金2023Q2季报股票仓位下降0.83%。截止2023年7月28日，基金 2023年2季报数据显示，主动权益基金在2023Q2的股票仓位为88.34%，较2023Q1的股票仓位89.17%，下降了0.83%。 从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，近一年股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。2023年Q2的基金整体股票仓位的测算误差为0.95%。 图5：近一年主动权益基金股票测算仓位与基金季报仓位走势基本一致 92.00% 91.00% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 90.77% 90.00%89.00% 88.99% 88.00%87.00%86.00%85.00%84.00%83.00% 90.15%90.36% 89.06%89.17% 89.29% 88.79% 87.41% 88.34% 2022-06-242022-09-302022-12-302023-03-312023-06-30 数据来源：Wind，国泰君安证券研究；日期：2022.06.24-2023.06.30。 2.主动权益基金风格配置跟踪 2.1.风格表现两端走，小盘成长与大盘价值表现相对占优 近一周，风格表现两端走，小盘成长与大盘价值表现相对占优。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得-0.72%、-1.49%、-0.50%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得-0.56%、-1.