主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第32期）：增持金融、制造、医药，减持消费、基础设施、新能源

基金研究/2024.08.18 基金研 究 基金周 报 证券研究报 告 增持金融、制造、医药，减持消费、基础设施、新能源 ——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第32期） 本报告导读： 截至2024年8月16日，主动权益基金股票测算仓位为83.83%，周度上升0.36%。风格上，近一周价值风格优于成长，大盘价值相对占优，基金增持中盘成长、大盘价值，减持大盘成长、小盘价值。行业上，金融领涨，房地产领跌，基金增持金融制造、医药，减持消费、基础设施、新能源。热点主题上，近一周热点主题多数上涨，游戏领涨，仅半导体下跌，基金增持创新药、半导体、数字经济，减持游戏、AIGC、人工智能。 投资要点： 近一周主动权益基金仓位增持：近一周（2024.08.12-2024.08.16）A股市场横盘震荡，中证全指微跌0.05%。结构上，大盘风格相对占优。其中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000指 数分别录得1.17%、0.42%、-1.06%、-1.00%、0.37%。基金股票仓位估测模型方面：截至2024年8月16日，主动权益基金股票测算仓位为83.83%，周度上升0.36%，位于2016年以来历史分位数的 4407017 5.50%。其中，普通股票型基金仓位为87.23%（周度上升0.10%），偏股混合型基金仓位为83.79%（周度上升0.37%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为81.91%（周度上升0.51%）。 风格配置：近一周，价值风格优于成长，大盘价值相对占优。成长 风格中，大、中、小盘成长分别录得-0.26%、-1.00%、-0.98%；价值风格中，大、中、小盘价值分别录得1.50%、-0.96%、-0.86%。近一周，基金增持中盘成长、大盘价值，减持大盘成长、小盘价值。 行业板块配置：近一周，金融领涨，房地产领跌。周度收益前三的 板块为：金融（2.02%）、科技（0.96%）、医药（0.09%），周度收益 后三的板块为：房地产（-3.75%）、军工（-2.49%）、消费（-1.68%）近一周，基金增持金融、制造、医药，减持消费、基础设施、新能源。 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题多数上涨，游戏领涨，仅半 导体下跌。热点主题中周度收益前三的主题：游戏（2.59%）、数字 经济（1.22%）、人工智能（1.08%），周度收益后三的主题：半导体 （-1.31%）、先进制造（0.31%）、创新药（0.48%）。近一周，基金增持创新药、半导体、数字经济，减持游戏、AIGC、人工智能。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预 示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 张斌(分析师) 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 登记编号S0880523070003 相关报告 量化信号较上周变化不大，继续等待时机 2024.08.17 增持科技、房地产、制造，减持金融、基础设施、新能源2024.08.12 ETF资金持续流入沪深300板块2024.08.12 中期信号转强，短期小盘风格可能减弱 2024.08.11 债券型新成立基金规模领先2024.08.06 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场横盘震荡，主动权益基金仓位持续回升3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值风格优于成长，大盘价值相对占优6 2.2.基金风格配置：增持中盘成长、大盘价值，减持大盘成长、小盘价值 7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.金融领涨，房地产领跌8 3.2.基金板块配置：增持金融、制造、医药，减持消费、基础设施、新能源9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题多数上涨，游戏领涨，仅半导体下跌13 4.2.基金主题配置：增持创新药、半导体、数字经济，减持游戏、AIGC、人工智能14 5.风险提示15 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场横盘震荡，主动权益基金仓位持续回升 近一周（2024.08.12-2024.08.16）A股市场横盘震荡，中证全指微跌0.05%。结构上，以上证50为代表的大盘风格相对占优。其中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得1.17%、0.42%、-1.06%、-1.00%、0.37%。 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2024年1季度 -2.52% 3.82% 3.10% -2.64% -7.58% -11.05% 2024年2季度 -6.28% -0.83% -2.14% -6.50% -10.02% -13.75% 2024年7月 -0.48% -0.81% -0.57% -1.14% -0.14% -0.17% 2024/08/01-2024/08/02 -1.60% -1.33% -1.68% -2.00% -1.62% -1.03% 2024/08/05-2024/08/09 -1.70% -1.10% -1.56% -1.43% -2.23% -1.92% 2024/08/12-2024/08/16 -0.05% 1.17% 0.42% -1.06% -1.00% 0.37% 表1：近一周A股市场横盘震荡，结构上大盘风格相对占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金仓位增持，其中各类基金仓位均上升。截至2024年8月16日，主动权益基金股票测算仓位为83.83%，周度上升0.36%，位于2016年以来历史分位数的9.50%（周度上升1.60%）。其中，普通股票型基 金仓位为87.23%（周度上升0.10%），位于历史分位数的2.00%；偏股混合型基金仓位为83.79%（周度上升0.37%），位于历史分位数的9.10%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为81.91%（周度上升0.51%），位于历史分位数的17.50%。 图1：近一周：主动权益基金整体仓位持续回升 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-23 2024-03-01 2024-03-08 2024-03-15 2024-03-22 2024-03-29 2024-04-03 2024-04-12 2024-04-19 2024-04-26 2024-04-30 2024-05-10 2024-05-17 2024-05-24 2024-05-31 2024-06-07 2024-06-14 2024-06-21 2024-06-28 2024-07-05 2024-07-12 2024-07-19 2024-07-26 2024-08-02 2024-08-09 2024-08-16 72.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.12.29-2024.08.16。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：基金整体仓位上升，其中各类基金仓位均上升 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 20.00% 17.50% % % % 9.50 9.10 2.00 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.08.16。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的9.50% 2024-08-092024-08-16 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 81.00% 80.00% 79.00% 0.36% 0.37%0.51% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 78.00% 0.10% 0.00% 基金整体普通股票型偏股混合型配置型 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.08.16。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 90.00% 20.00%10.00% 94.00%92.00% 20.00%10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.08.16。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置 型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品。 （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2024Q2季报股票仓位87.31，环比下降1.14%。统计截至2024年7月19日，基金2024Q2季报数据显示，主动权益基金2024Q2季报股票仓位为87.31%，较2024Q1季报股票仓位88.45%，下降了1.14%，位于 近2年最低值。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 94.00% 91.55% 92.00% 90.22%90.77% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 90.16%90.37% 90.00% 88.87% 88.00% 87.77% 88.99% 88.79% 89.29% 89.06%89.17%88.34% 88.11%89.05%88.45% 86