主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第6期）：基金增持制造、金融、消费，减持医药、军工、新能源

基金研 张斌(分析师) 报告作者 2024.02.04 究基金研究 基金增持制造、金融、消费，减持医药、军工、基新能源 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第6期） 周本报告导读： 报截至2024年2月2日，主动权益基金股票测算仓位为86.09%，周度下降0.48%。风格上，近一周价值表现优于成长，小盘成长风格领跌，基金增 持大盘价值，减持小盘风格与大盘成长。行业上，各行业普跌，军工、科 技、房地产领跌，基金增持制造、金融、消费，减持医药、军工、新能源。热点主题上，近一周普遍下跌，专精特新、AIGC领跌，基金增持先进制造、数字经济、中特估，减持专精特新、人工智能、创新药。 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 政策带动有望延续，继续关注央国企相关基金 相关报告 2024.02.01 红利低波风格延续，警惕中小盘量化风险 2024.02.01 ETF资金流入沪深300、债基新发回温 2024.01.30 基金优选与FOF策略周报 摘要： 近一周主动权益基金整体减持：近一周（2024.01.29-2024.02.02）A股 市场深度回调，中证全指下跌9.10%。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-3.69%、-4.63%、 证-9.23%、-13.19%、-16.78%。基金股票仓位估测模型方面：截至2024 年2月2日，主动权益基金股票测算仓位为86.09%（周度下降0.48%），券位于2016年以来历史分位数的17.20%。其中，普通股票型基金仓位研为89.39%（周度下降0.18%）；偏股混合型基金仓位为85.70%（周度究下降0.39%）；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位报为84.74%（周度下降0.81%）。 告风格配置：近一周，价值风格表现优于成长，小盘成长风格领跌。成 长风格中：大、中、小盘成长分别录得-6.08%、-9.71%、-12.29%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得-2.43%、-7.83%、-9.97%。近一周，基金增持大盘价值，减持小盘风格与大盘成长。 行业板块配置：近一周，各行业普跌，军工、科技、房地产领跌。周度收益前三的板块为：金融（-3.22%）、消费（-6.89%）、基础设施（-6.95%），周度收益后三的板块为：军工（-12.92%）、科技（-12.74%）、 房地产（-12.39%）。近一周，基金增持制造、金融、消费，减持医药、军工、新能源。 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题普遍下跌，专精特新、AIGC领跌。热点主题中周度收益前三的主题：中特估（-4.13%）、先进制造（-5.69%）、数字经济（-7.45%），周度收益后三的主题：专精特新 （-17.50%）、AIGC（-17.01%）、游戏（-14.94%）。近一周，基金增持先进制造、数字经济、中特估，减持专精特新、人工智能、创新药。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 2023年四季度ETF投资盛行 2024.01.29 2024.01.29 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场深度回调，主动权益基金仓位减持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值风格表现优于成长，大盘风格占优6 2.2.基金风格配置：增持大盘价值，减持小盘风格与大盘成长7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.各行业普跌，军工、科技、房地产领跌8 3.2.基金板块配置：增持制造、金融、消费，减持医药、军工、新能源9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题普遍下跌，专精特新、AIGC领跌13 4.2.基金主题配置：增持先进制造、数字经济、中特估，减持专精特新、人工智能、创新药14 5.风险提示15 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场深度回调，主动权益基金仓位减持 近一周（2024.01.29-2024.02.02）A股市场深度回调，中证全指下跌9.10%。结构上，大盘股相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-3.69%、-4.63%、-9.23%、-13.19%、 -16.78%。 表1：近一周A股市场深度回调，中证2000为代表的小微盘股领跌 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2023年3季度 -4.91% 0.60% -3.98% -5.13% -7.92% -5.73% 2023年4季度 -4.32% -7.22% -7.00% -4.60% -3.15% 1.92% 2024/01/02-2024/01/05 -2.92% -2.48% -2.97% -2.71% -3.59% -2.69% 2024/01/08-2024/01/12 -1.46% -1.38% -1.35% -1.43% -1.79% -1.64% 2024/01/15-2024/01/19 -2.66% 0.28% -0.44% -3.61% -4.80% -5.39% 2024/01/22-2024/01/26 0.61% 3.16% 1.96% 0.17% -0.70% -1.41% 2024/01/29-2024/02/02 -9.10% -3.69% -4.63% -9.23% -13.19% -16.78% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金整体减持，其中各类别基金均有所减持。截至2024年2月2日，主动权益基金股票测算仓位为86.09%（周度下降0.48%），位于2016年以来历史分位数的17.20%（周度下降4.60%）。其中，普通 股票型基金仓位为89.39%（周度下降0.18%），位于历史分位数的13.30%；偏股混合型基金仓位为85.70%（周度下降0.39%），位于历史分位数的14.10%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为84.74% （周度下降0.81%），位于历史分位数的33.80%。 图1：近一周：主动权益基金减持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 92.00%5.00% 90.00%0.00% 88.00%-5.00% 86.00%-10.00% 84.00%-15.00% 82.00%-20.00% 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-09-28 2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-03 2023-11-10 2023-11-17 2023-11-24 2023-12-01 2023-12-08 2023-12-15 2023-12-22 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 80.00%-25.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.06.30-2024.02.02。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：各类基金均呈减持态势 90.00% 89.00% 2024-01-262024-02-02 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) -0.48% -0.18% -0.39% -0.81% 0.00% -1.00% 88.00%-2.00% 87.00%-3.00% 86.00%-4.00% 85.00%-5.00% 84.00%-6.00% 83.00%-7.00% 82.00% 基金整体 普通股票型偏股混合型 配置型 -8.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.02.02。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的17.20% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 90.00% 88.00% 40.00% 33.80% 17.20% 13.30% 14.10% 35.00% 30.00% 25.00% 86.00% 84.00% 82.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 80.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.02.02。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 20.00% 94.00% 20.00% 90.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.02.02。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2023Q4季报股票仓位上升0.94%。统计截至2024年1月 26日，基金2023Q4季报数据显示，主动权益基金2023Q4季报股票仓位为89.05%，较2023Q3季报股票仓位88.11%，上升了0.94%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 94.00% 91.55% 92.00% 90.00% 88.00%88.87% 90.22% 87.77% 90.77% 88.99% 88.79% 86.00% 86.49% 86.67% 84.00%82.00%80.00% 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03