主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第20期）：基金增持军工、医药、周期，减持新能源、科技、消费

基金研 张斌(分析师) 报告作者 究基金研究 2024.05.27 基金增持军工、医药、周期，减持新能源、科基技、消费 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第20期） 周本报告导读： 报截至2024年5月24日，主动权益基金股票测算仓位为83.08%，周度微降0.08%。风格上，近一周价值风格优于成长，大盘价值相对占优，基金增持中、小盘价值与中盘成长，减持大、小盘成长与大盘价值。行业上，各行业均回调，房地产领跌，基础设施跌幅相对较窄，基金增持军工、医药、周期，减持新能源、科技、消费。热点主题上，近一周，热 点主题均回调，创新药领跌，中特估跌幅相对较低，基金增持中特估、 创新药、人工智能，减持先进制造、AIGC、数字经济。 摘要： 近一周主动权益基金整体仓位相对平稳，其中普通股票型、混合型基金小幅减持，配置型基金小幅增持：近一周（2024.05.20-2024.05.24）A股市场震荡回调，中证全指下跌2.77%。结构上，大 盘股相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中 证证1000、中证2000，分别录得-1.97%、-2.08%、-3.25%、-3.83%、- 研 券3.29%。基金股票仓位估测模型方面：截至2024年5月24日，主动权益基金股票测算仓位为83.08%，周度微降0.08%，位于2016年以 来历史分位数的5.30%（周度下降0.30%）。其中，普通股票型基金究仓位为87.76%（周度下降0.13%），位于历史分位数的1.80%；偏股报混合型基金仓位为82.58%（周度下降0.17%），位于历史分位数的告3.70%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为 81.20%（周度上升0.13%），位于历史分位数的11.20%。 风格配置：近一周，价值风格优于成长，大盘价值相对占优。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得-2.56%、-3.55%、-3.40%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得-1.01%、-2.02%、-3.13%。 近一周，基金增持中、小盘价值与中盘成长，减持大、小盘成长与大盘价值。 行业板块配置：近一周，各行业均回调，房地产领跌，基础设施跌幅相对较窄。周度收益前三的板块为：基础设施（-0.91%）、新能源 （-0.93%）、金融（-1.90%），周度收益后三的板块为：房地产（-5.15%）、军工（-3.88%）、医药（-3.64%）。近一周，基金增持军工、医药、周期，减持新能源、科技、消费。 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题均回调，创新药领跌，中特估跌幅相对较低。热点主题中周度收益前三的主题：中特估（-1.33%）、专精特新（-2.31%）、先进制造（-2.47%），周度收益后三 的主题：创新药（-4.94%）、AIGC（-4.26%）、人工智能（-4.07%）。近一周，基金增持中特估、创新药、人工智能，减持先进制造、AIGC、数字经济。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 相关报告 出现建仓时机，回调后量化信号热度上升 2024.05.25 市场信心进一步增强，关注大周期主题基金 2024.05.23 上周新成立基金规模回落 2024.05.22 私募市场跟踪周报 2024.05.21 基金增持制造、基础设施、房地产，减持周期、金融、军工 2024.05.19 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场震荡回调，普通股票型、混合型基金小幅减持，配置型基金小幅增持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值风格优于成长，大盘价值相对占优6 2.2.基金风格配置：增持中、小盘价值与中盘成长，减持大、小盘成长与大盘价值7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.各行业均回调，房地产领跌，基础设施跌幅相对较窄8 3.2.基金板块配置：增持军工、医药、周期，减持新能源、科技、消费9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题均回调，创新药领跌13 4.2.基金主题配置：增持中特估、创新药、人工智能，减持先进制造、AIGC、数字经济14 5.风险提示15 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场震荡回调，普通股票型、混合型基金小幅减持，配置型基金小幅增持 近一周（2024.05.20-2024.05.24）A股市场震荡回调，中证全指下跌 2.77%。结构上，大盘股相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深 300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-1.97%、-2.08%、- 3.25%、-3.83%、-3.29%。 表1：近一周A股市场震荡回调，大盘股相对占优 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2023年3季度 -4.91% 0.60% -3.98% -5.13% -7.92% -5.73% 2023年4季度 -4.32% -7.22% -7.00% -4.60% -3.15% 1.92% 2024年1季度 -2.52% 3.82% 3.10% -2.64% -7.58% -11.05% 2024年4月 1.00% 2.04% 1.89% 2.93% 1.03% -2.93% 2024/05/06-2024/05/10 1.63% 1.80% 1.72% 1.73% 1.40% 1.37% 2024/05/13-2024/05/17 -0.01% 0.62% 0.32% -0.79% -0.20% -0.25% 2024/05/20-2024/05/24 -2.77% -1.97% -2.08% -3.25% -3.83% -3.29% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金整体仓位相对平稳，其中普通股票型、混合型基金小幅减持，配置型基金小幅增持。截至2024年5月24日，主动权益基金股票测算仓位为83.08%，周度相对平稳，微降0.08%，位于2016 年以来历史分位数的5.30%（周度下降0.30%）。其中，普通股票型基金仓位为87.76%（周度下降0.13%），位于历史分位数的1.80%；偏股混合型基金仓位为82.58%（周度下降0.17%），位于历史分位数的3.70%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为81.20%（周度上升0.13%），位于历史分位数的11.20%。 图1：近一周：主动权益基金整体仓位相对平稳 A股表现(右轴) 基金整体 普通股票型基金 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 偏股混合型基金配置型基金 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 2023-06-30 2023-07-14 2023-07-28 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-08 2023-09-22 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 2024-01-05 2024-01-19 2024-02-02 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-03 2024-04-19 2024-04-30 2024-05-17 -25.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.06.30-2024.05.24。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：普通股票型、混合型基金小幅减持，配置型小幅增持 2024-05-172024-05-24 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 90.00%1.50 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 1.00 -0.08% 0.13% -0.13% -0.17% 0.50 0.00 -0.50 76.00% 基金整体 普通股票型偏股混合型 配置型 -1.00 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.05.24。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的5.30% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 12.00 11.20% % % % 5.30 3.70 1.80 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.05.24。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 90.00% 20.00%10.00% 94.00%92.00% 20.00%10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.05.24。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2024Q1季报股票仓位下降0.60%。统计截至2024年4月26日，基金2024Q1季报数据显示，主动权益基金2024Q1季报股票仓位为88.45%，较2023Q4季报股票仓位89.05%，下降了0.60%。从本文 的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 94.00% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 91.55% 92.00% 90.00% 88.87% 90.22% 90.77% 88.99% 88.79% 90.16%90.37% 89.29% 88.11%89.05%88.45% 88.00% 86.00% 87.77% 8