主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第44期）：基金增持制造、军工、房地产，减持金融、消费、医药

基金研 张斌(分析师) 报告作者 2023.11.26 究基金研究 基金增持制造、军工、房地产，减持金融、消费、基医药 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第44期） 周本报告导读： 报截至2023年11月24日，主动权益基金股票测算仓位为87.73%，周度上 升0.41%，其中，普通股票型基金仓位相对稳定，偏股混合型、配置型基金小幅增持。风格上，近一周价值风格表现优于成长，基金增持中盘风格和小盘成长，减持大盘风格和小盘价值。行业上，近一周房地产领涨，科 技、新能源小幅回调，基金增持制造、军工、房地产，减持金融、消费、医药。热点主题上，近一周专精特新主题领涨，人工智能、半导体较大幅回调，基金增持人工智能、半导体、中特估，减持专精特新、数字经济、 AIGC。 摘要： 证 近一周主动权益基金整体小幅增持，其中，普通股票型基金仓位相对稳定，偏股混合型、配置型基金小幅增持：近一周（2023.11.20-2023.11.24）A股市场先扬后抑，中证全指下跌0.97%。结构上，大 盘股占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、 券中证2000，分别录得-0.30%、-0.84%、-1.08%、-1.35%、-1.09%。股 研票基金仓位估测模型方面：截至2023年11月24日，主动权益基金究股票测算仓位为87.73%（周度上升0.41%），位于2016年以来历史报分位数的37.90%（周度上升8.50%）。其中，普通股票型基金股票仓告位为90.84%（周度下降0.05%），偏股混合型基金股票仓位为87.84% （周度上升0.47%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金） 股票仓位为85.69%（周度上升0.59%）。 风格配置：近一周，价值风格表现优于成长。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得-0.49%、-1.03%、-0.92%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得0.11%、0.09%、0.11%。近一周基金增持中盘风格与小盘成长，减持大盘风格与小盘价值。 行业板块配置：近一周，房地产领涨，科技、新能源较大幅回调。周度收益前三的板块为：房地产（3.95%）、医药（1.66%）、消费（0.93%），周度收益后三的板块为：科技（-3.29%）、新能源（-2.90%）、军工（- 2.32%）。近一周基金增持制造、军工、房地产，减持金融、消费、医药。 热点主题仓位跟踪：近一周，专精特新主题领涨，人工智能、半导体回调明显。热点主题中周度收益前三的主题：专精特新（1.12%）、创新药（-0.37%）、中特估（-0.45%），周度收益后三的主题：人工智能 （-3.98%）、半导体（-3.93%）、数字经济（-3.17%）。近一周，基金增持增持增持人工智能、半导体、中特估，减持专精特新、数字经济、AIGC。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 债券型新发创新高、北交所基金领涨 相关报告 2023.11.25 行业预期好转，关注军工主题基金 2023.11.21 债券型新发领先、ETF资金流入上证50 2023.11.19 存单利率小幅下降，短端利率修复，长端曲线平坦 2023.11.19 基金仓位小幅抬升，增持先进制造、周期，减持军工、半导体 2023.11.19 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场先扬后抑，主动权益基金仓位增持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值风格表现优于成长6 2.2.基金风格配置：增持中盘风格与小盘成长，减持大盘风格与小盘价值7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.房地产领涨，科技、新能源回调8 3.2.基金板块配置：增持制造、军工、房地产，减持金融、消费、医药9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.专精特新主题领涨，人工智能、半导体较大幅回调13 4.2.基金主题配置：增持人工智能、半导体、中特估，减持专精特新、数字经济、AIGC14 5.风险提示15 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场先扬后抑，主动权益基金仓位增持 近一周（2023.11.20-2023.11.24）A股市场先扬后抑，中证全指下跌0.97%。结构上，大盘股相对占优。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-0.30%、-0.84%、-1.08%、-1.35%、 -1.09%。 表1：近一周A股市场先扬后抑，结构上大盘股相对占优 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2023年1季度 6.67% 1.01% 4.63% 8.11% 9.46% 9.41% 2023年2季度 -4.22% -6.38% -5.15% -5.38% -3.98% 0.42% 2023年3季度 -4.91% 0.60% -3.98% -5.13% -7.92% -5.73% 2023年10月 -2.30% -3.81% -3.17% -2.86% -1.80% -0.74% 2023/11/01-2023/11/10 1.17% 0.11% 0.39% 0.81% 2.00% 3.24% 2023/11/13-2023/11/17 0.76% -0.66% -0.51% 1.05% 1.82% 3.19% 2023/11/20-2023/11/24 -0.97% -0.30% -0.84% -1.08% -1.35% -1.09% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金整体小幅增持，其中，普通股票型仓位相对平稳，偏股混合型、配置型基金小幅增持。截至2023年11月24日，主动权 益基金股票测算仓位为87.73%（周度上升0.41%），位于2016年以来历史分位数的37.90%（周度上升8.50%）。其中，普通股票型基金股票仓位为90.84%（周度下降0.05%），位于历史分位数的34.10%；偏股混合型基金股票仓位为87.84%（周度上升0.47%），位于历史分位数的31.10%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为85.69%（周度上升0.59%），位于历史分位数的41.80%。 图1：近一周：主动权益基金小幅增持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金 偏股混合型基金配置型基金 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 2022-12-30 2023-01-13 2023-02-03 2023-02-17 2023-03-03 2023-03-17 2023-03-31 2023-04-14 2023-04-28 2023-05-12 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-21 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-28 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 80.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2022.12.30-2023.11.24。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：偏股混合型、配置型基金小幅增持 2023-11-172023-11-24 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 基金整体普通股票型偏股混合型配置型 9.00% 0.41% 0.59% -0.05% 0.47% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.11.24。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的37.90% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 45.00% 41.80% 37.90% .10% .10% 31 34 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.11.24。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 20.00% 94.00% 20.00% 90.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2023.11.24。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2023Q3季报股票仓位小幅下降0.23%。统计截至2023年 10月27日，基金2023年3季报数据显示，主动权益基金2023Q3季报股票仓位为88.11%，较2023Q2半年报股票仓位88.34%，下降了0.23%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势基本一致 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 91.55% 88.87% 90.77% 90.22% 8