主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第28期）：基金增持房地产、金融、先进制造，减持消费、医药、科技

基金研 报告作者 孙雨(分析师) 2023.07.30 究基金研究 基金增持房地产、金融、先进制造，减持消费、基医药、科技 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第28期） 周本报告导读： 报近一周A股市场大幅上涨，主动权益基金仓位减持；风格上，价值风格表现优于成长，大盘风格占优；行业板块上，房地产、金融领涨，仅科技小幅回调；热点主题方面，创新药、先进制造主题领涨，游戏大幅回调； 近一周基金增持金融、房地产、周期，减持医药、消费、科技、新能源。 0755-23976934 sunyu025238@gtjas.com 证书编号S0880521090002 张斌(分析师) 021-38032692 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 相关报告 摘要： 逢低布局稳增长，关注均衡配置的基金 2023.07.26 近一周主动权益基金仓位减持：近一周（2023.07.24-2023.07.28）A股 市场大幅反弹，中证全指上涨2.78%。结构上，大盘股领涨。主要宽 FOF组合策略周报 2023.07.25 基指数中，沪深300、中证500、中证1000指数分别录得4.47%、1.98%、1.00%。基金股票仓位估测模型方面：截至2023年7月28日，主动权益基金股票测算仓位为88.56%（周度下降1.12%），位于 2016年以来历史分位数的45.40%（周度下降10.40%）。其中，普通 券 证股票型基金股票仓位为89.87%（周度下降1.30%），偏股混合型基金股票仓位为89.11%（周度下降0.88%），配置型基金（灵活配置型基 金+平衡混合型基金）股票仓位为86.89%（周度下降1.42%）。  研 风格配置：近一周，价值风格表现优于成长，大盘风格占优。成长风究格中：大、中、小盘成长分别录得4.82%、1.25%、0.49%；价值风格报中：大、中、小盘价值分别录得6.52%、3.98%、2.13%。近一周基金 告增持中、小盘价值与小盘成长，减持大、中盘价值与大盘成长。 行业板块配置：近一周，房地产、金融板块领涨，仅科技板块小幅回调。周度收益前三的板块为：房地产（9.59%）、金融（8.70%）、消费 （3.87%），周度收益后三的板块为：科技（-0.38%）、军工（0.05%）、新能源（1.33%）。近一周基金增持金融、房地产、周期，减持医药、消费、科技、新能源。 基金热点主题概念仓位跟踪：近一周，创新药、先进制造主题领涨，游戏大幅回调。热点主题中周度收益前三的主题：创新药（5.82%）、先进制造（2.49%）、中特估（2.43%），周度收益后三的主题：游戏（-4.81%）、AIGC（-1.24%）、专精特新（-0.18%）。近一周基金增持先进制造、半导体、中特估等，减持创新药、人工智能、AIGC主题。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及 证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。模型假设风险；模型估测不准确风险。 绩优FOF组合持仓集中度相比一季度小幅提升 2023.07.25 本周基金发行数量微增、规模下降 2023.07.23 基金2023Q2季报减仓，近一周增持基础设施与地产，减持半导体 2023.07.23 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场大幅反弹，主动权益基金仓位减持3 1.2.2023Q2:主动权益基金2季报股票仓位下降0.83%5 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值风格表现优于成长，大盘风格占优6 2.2.基金风格配置：增持中、小盘价值与小盘成长，减持大、中盘价值与大盘成长。6 3.主动权益基金行业配置跟踪7 3.1.房地产、金融板块领涨，仅科技板块小幅回调8 3.2.基金板块配置：增持金融、房地产、周期，减持医药、消费、科技9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪12 4.1.创新药、先进制造主题领涨，游戏大幅回调12 4.2.基金主题配置：增持先进制造、半导体、中特估等，减持创新药、人工智能、AIGC主题13 5.风险提示14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场大幅反弹，主动权益基金仓位减持 近一周（2023.07.24-2023.07.28）A股市场大幅反弹，中证全指上涨2.78%。结构上，大盘股领涨。主要宽基指数中，沪深300指数、中证500指数、中证1000指数，分别录得4.47%、1.98%、1.00%。 时间区间 中证全指 沪深300 中证500 中证1000 2023年1季度 6.67% 4.63% 8.11% 9.46% 2023年2季度 -4.22% -5.15% -5.38% -3.98% 2023/07/03-2023/07/14 0.61% 1.47% 0.53% -0.87% 2023/07/17-2023/07/21 -2.01% -1.98% -1.74% -2.19% 2023/07/24-2023/07/28 2.78% 4.47% 1.98% 1.00% 表1：近一周A股市场大幅反弹，沪深300指数领涨 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周，主动权益基金仓位减持。截至2023年7月28日，主动权益基金股票测算仓位为88.56%（周度下降1.12%），位于2016年以来历史分位数的45.40%（周度下降10.40%）。其中，普通股票型基金股票仓位为 89.87%（周度下降1.30%），位于历史分位数的16.30%；偏股混合型基金股票仓位为89.11%（周度下降0.88%），位于历史分位数的48.80%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为86.89%（周度下降1.42%），位于历史分位数的48.00%。 图1：近一周：主动权益基金仓位减持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 93.00% 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 2022-12-30 2023-01-06 2023-01-13 2023-01-20 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 84.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2022.12.30-2023.07.28。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：不同类型基金均呈现仓位减持 2023-07-212023-07-28 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 0.00% -1.12% -1.30% -1.42% -0.88% -5.00% -10.00% -15.00% 86.00% 85.00% -20.00% 84.00% 基金整体 普通股票型偏股混合型 配置型 -25.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.07.28。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的45.40% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00%60.00% 91.00% 90.00% 89.00% 50.00% 48.80% 48.00% 45.40% .30% 16 40.00% 88.00% 87.00% 30.00% 86.00%20.00% 85.00% 84.00% 10.00% 83.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.07.28。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 20.00% 94.00% 20.00% 90.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2023.07.28。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 1.2.2023Q2:主动权益基金2季报股票仓位下降0.83% 基金2023Q2季报股票仓位下降0.83%。截止2023年7月28日，基金 2023年2季报数据显示，主动权益基金在2023Q2的股票仓位为88.34%， 较2023Q1的股票仓位89.17%，下降了0.83%。 从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，近一年股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。2023年Q2的基金整体股票仓位的测算误差为0.95%。 图5：近一年主动权益基金股票测算仓位与基金季报仓位走势基本一致 92.00% 91.00% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 90.77% 90.00%89.00% 88.99% 88.00%87.00%86.00%85.00%84.00%83.00% 90.15%90.36% 89.06%89.17% 89.29% 88.79% 87.41% 88.34% 2022-06-242022-09-302022-12-302023-03-312023-06-30 数据来源：Wind，国泰君安证券研究；日期：2022.06.24-