主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第31期）：基金增持基础设施、军工、先进制造，减持科技、医药

基金研 孙雨(分析师) 报告作者 2023.08.19 究基金研究 基金增持基础设施、军工、先进制造，减持科技、基医药 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第31期） 周本报告导读： 报近一周A股持续回调，主动权益基金小幅减持；风格上，价值表现优于成长，中盘股相对占优；行业板块上，仅军工逆势上涨，科技、新能源领跌；热点主题方面，人工智能持续领跌，专精特新主题跌幅相对较低；近 一周基金增持基础设施、制造、军工、消费，减持医药、科技、新能源。 0755-23976934 sunyu025238@gtjas.com 证书编号S0880521090002 张斌(分析师) 021-38032692 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 摘要： 近一周主动权益基金小幅减持：近一周（2023.08.14-2023.08.18）A股市场持续回调，中证全指下跌2.39%。其中，中盘股小幅占优。主要 市场风险释放，积蓄上涨力量 私募市场跟踪周报 相关报告 2023.08.17 2023.08.16 宽基指数中，沪深300、中证500、中证100指数分别录得-2.58%、-2.29%、-2.97%。基金股票仓位估测模型方面：截至2023年8月18日，主动权益基金股票测算仓位为87.63%（周度下降0.32%），位于 2016年以来历史分位数的34.70%（周度下降4.20%）。其中，普通股 券 证票型基金股票仓位为89.31%（周度下降0.53%），偏股混合型基金股票仓位为88.15%（周度下降0.21%），配置型基金（灵活配置型基金 +平衡混合型基金）股票仓位为85.80%（周度下降0.37%）。  研 风格配置：近一周，价值表现优于成长，中盘股相对占优。成长风格究中：大、中、小盘成长分别录得-2.72%、-2.05%、-2.84%；价值风格报中：大、中、小盘价值分别录得-1.57%、-1.39%、-1.68%。近一周基 告金增持中盘价值与大、小盘成长，减持中盘成长与大、小盘价值。 行业板块配置：近一周，仅军工逆势上涨，科技、新能源领跌。周度收益前三的板块为：军工（0.79%）、基础设施（-0.28%）、金融（-1.10%）， 周度收益后三的板块为：科技（-4.30%）、新能源（-3.54%）、周期（-2.70%）。近一周增持基础设施、制造、军工、消费，减持医药、科技、新能源。 基金热点主题概念仓位跟踪：近一周，人工智能、半导体主题领跌，专精特新主题跌幅相对较低。热点主题中周度收益前三的主题：专精特新（-0.46%）、中特估（-1.15%）、创新药（-2.67%），周度收益后三的主题：人工智能（-5.59%）、半导体（-5.53%）、游戏（-4.56%）。近一周，基金增持专精特新、数字经济、先进制造等主题，减持人工智能、半导体等主题。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未 来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。模型假设风险；模型估测不准确风险。 震荡市场，稳健型产品优势明显 2023.08.15 布局正当时，继续关注医药主题基金 2023.08.15 FOF组合策略周报 2023.08.15 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场持续回调，主动权益基金小幅减持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值表现优于成长，中盘股相对占优6 2.2.基金风格配置：增持中盘价值与大、小盘成长，减持中盘成长与大、小盘价值6 3.主动权益基金行业配置跟踪7 3.1.仅军工逆势上涨，科技、新能源领跌8 3.2.基金板块配置：增持基础设施、制造、军工、消费，减持医药、科技、新能源9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪12 4.1.人工智能、半导体领跌，专精特新主题跌幅相对较低12 4.2.基金主题配置：增持专精特新、数字经济、先进制造等主题，减持人工智能、半导体等主题13 5.风险提示14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场持续回调，主动权益基金小幅减持 近一周（2023.08.14-2023.08.18）A股市场持续回调，中证全指下跌2.39%。其中，中盘股小幅占优。主要宽基指数中，沪深300指数、中证500指 时间区间 中证全指 沪深300 中证500 中证1000 2023年1季度 6.67% 4.63% 8.11% 9.46% 2023年2季度 -4.22% -5.15% -5.38% -3.98% 2023年7月 2.06% 4.48% 1.49% -1.31% 2023/08/01-2023/08/11 -3.25% -3.25% -2.87% -3.24% 2023/08/14-2023/08/18 -2.39% -2.58% -2.29% -2.97% 数、中证1000指数，分别录得-2.58%、-2.29%、-2.97%。表1：近一周A股市场持续回调，中盘股小幅占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周，主动权益基金小幅减持。截至2023年8月18日，主动权益基金股票测算仓位为87.63%（周度下降0.32%），位于2016年以来历史分位数的34.70%（周度下降4.20%）。其中，普通股票型基金股票仓位为 89.31%（周度下降0.53%），位于历史分位数的12.60%；偏股混合型基金股票仓位为88.15%（周度下降0.21%），位于历史分位数的35.00%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为85.80%（周度下降0.37%），位于历史分位数的41.40%。 图1：近一周：主动权益基金小幅减持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 82.00%-4.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2022.12.30-2023.08.18。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：不同类型基金均呈现减持 2023-08-112023-08-18 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 基金整体普通股票型偏股混合型配置型 0.00% -0.21% -0.37% -0.32% -0.53% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% -4.50% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.08.18。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的34.70% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 45.00% 41.40% 34.70% 35.00% 12.60% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.08.18。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 20.00% 94.00% 20.00% 90.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2023.08.18。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 基金2023Q2季报股票仓位下降0.83%。截止2023年7月28日，基金 2023年2季报数据显示，主动权益基金在2023Q2的股票仓位为88.34%，较2023Q1的股票仓位89.17%，下降了0.83%。 从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，近一年股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。2023年Q2的基金整体股票仓位的测算误差为0.95%。 图5：近一年主动权益基金股票测算仓位与基金季报仓位走势基本一致 92.00% 91.00% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 90.77% 90.00%89.00% 88.99% 88.00%87.00%86.00%85.00%84.00%83.00% 90.15%90.36% 89.06%89.17% 89.29% 88.79% 87.41% 88.34% 2022-06-242022-09-302022-12-302023-03-312023-06-30 数据来源：Wind，国泰君安证券研究；日期：2022.06.24-2023.06.30。 2.主动权益基金风格配置跟踪 2.1.价值表现优于成长，中盘股相对占优 近一周，价值表现优于成长，中盘股相对占优。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得-2.72%、-2.05%、-2.84%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得-1.57%、-1.39%、-1.68%。 时间区间 大盘成长 中盘成长 小盘成长 大盘价值 中盘价值 小盘价值 2023年1季度 2.19% 4.47% 9.23% 4.00% 8.56% 11.35% 2023年2季度 -10.11% -4.84% -0.94% -0.14% -2.92% -0.86% 2023年7月 5.31% -0.65% -2.61% 6.71% 6.22% 3.69% 2023/08/01-2023/08/11 -3.13% -2.91% -3.25% -3.80% -2.79% -3.49% 2023/0