主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第32期）：基金仓位底部抬升，增持医药、消费，减持房地产、金融

基金研 孙雨(分析师) 报告作者 2023.08.26 究基金研究 基金仓位底部抬升，增持医药、消费，减持房地基产、金融 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第32期） 周本报告导读： 报近一周A股市场回调，主动权益基金仓位增持；风格上，价值表现优于成长，大盘股相对占优；行业板块上，各板块全部回调，新能源板块领跌； 热点主题方面，专精特新领跌，AIGC、创新药跌幅相对较低；近一周基金增持基础设施、制造、军工、消费，减持医药、科技、新能源；近一周基金增持医药、消费、科技，减持基础设施、房地产、金融。 0755-23976934 sunyu025238@gtjas.com 证书编号S0880521090002 张斌(分析师) 021-38032692 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 摘要： 近一周主动权益基金仓位增持：近一周（2023.08.21-2023.08.25）A股市场持续回调，中证全指下跌2.85%。结构上，大盘股占优。主要宽 基指数中，沪深300、中证500、中证1000指数分别录得-1.98%、-3.40%、-3.89%。基金股票仓位估测模型方面：截至2023年8月25日，主动权益基金股票测算仓位为88.45%，较上周年内仓位最低值 上升0.82%，位于2016年以来历史分位数的44.90%（周度上升 券 证10.20%）。其中，普通股票型基金股票仓位为89.78%（周度上升0.47%），偏股混合型基金股票仓位为89.22%（周度上升1.07%），配 置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为86.38%（周 研度上升0.58%）。 究风格配置：近一周，价值表现优于成长，大盘股相对占优。成长风格报中：大、中、小盘成长分别录得-1.43%、-3.64%、-3.31%；价值风格告中：大、中、小盘价值分别录得-1.76%、-2.45%、-2.85%。近一周基 金增持成长风格，减持价值风格。 行业板块配置：近一周，各板块全部回调，新能源板块领跌。周度收益前三的板块为：金融（-1.32%）、消费（-1.54%）、周期（-2.50%），周度收益后三的板块为：新能源（-5.11%）、军工（-4.46%）、制造（-3.78%）。近一周基金增持医药、消费、科技，减持基础设施、房地产、 金融。 基金热点主题概念仓位跟踪：近一周，专精特新、人工智能领跌，AIGC、创新药跌幅相对较低。热点主题中周度收益前三的主题：AIGC（-1.41%）、创新药（-1.86%）、数字经济（-2.66%），周度收益 后三的主题：专精特新（-5.43%）、人工智能（-4.48%）、半导体（-3.35%）。近一周，基金增持先进制造、创新药、半导体等主题，减持中特估、专精特新、人工智能等主题。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。模型假设风险；模型估测不准确风险。 私募市场跟踪周报 相关报告 2023.08.24 期货策略表现较好，有助平滑组合波动 2023.08.23 新成立基金规模微增，混合型增幅领先 2023.08.22 市场震荡调整，FOF基金小幅回调 2023.08.22 FOF组合策略周报 2023.08.21 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场持续回调，主动权益基金仓位增持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值表现优于成长，大盘股相对占优6 2.2.基金风格配置：增持成长风格，减持价值风格6 3.主动权益基金行业配置跟踪7 3.1.各板块全部回调，新能源板块领跌8 3.2.基金板块配置：增持医药、消费、科技，减持基础设施、房地产、金融9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪12 4.1.专精特新、人工智能领跌，AIGC、创新药跌幅相对较低12 4.2.基金主题配置：增持先进制造、创新药、半导体等主题，减持中特估、专精特新、人工智能等主题13 5.风险提示14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场持续回调，主动权益基金仓位增持 近一周（2023.08.21-2023.08.25）A股市场持续回调，中证全指下跌2.85%。结构上，大盘股占优。主要宽基指数中，沪深300指数、中证500指数、 时间区间 中证全指 沪深300 中证500 中证1000 2023年1季度 6.67% 4.63% 8.11% 9.46% 2023年2季度 -4.22% -5.15% -5.38% -3.98% 2023年7月 2.06% 4.48% 1.49% -1.31% 2023/08/01-2023/08/11 -3.25% -3.25% -2.87% -3.24% 2023/08/14-2023/08/18 -2.39% -2.58% -2.29% -2.97% 2023/08/21-2023/08/24 -2.85% -1.98% -3.40% -3.89% 中证1000指数，分别录得-1.98%、-3.40%、-3.89%。表1：近一周A股市场持续回调，大盘股占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周，主动权益基金仓位增持。截至2023年8月25日，主动权益基金股票测算仓位为88.45%，较上周年内仓位最低值上升0.82%，位于 2016年以来历史分位数的44.90%（周度上升10.20%）。其中，普通股票型基金股票仓位为89.78%（周度上升0.47%），位于历史分位数的15.40%；偏股混合型基金股票仓位为89.22%（周度上升1.07%），位于历史分位数的49.60%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为86.38%（周度上升0.58%），位于历史分位数的43.90%。 图1：近一周：主动权益基金仓位增持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 2022-12-30 2023-01-06 2023-01-13 2023-01-20 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 82.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2022.12.30-2023.08.25。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：不同类型基金均呈现增持 2023-08-182023-08-25 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 91.00%16.00% 82% 47% 07% 58% 0. 0. 1. 0. 90.00%14.00% 89.00%12.00% 88.00%10.00% 87.00%8.00% 86.00%6.00% 85.00%4.00% 84.00% 83.00% 基金整体 普通股票型偏股混合型 配置型 2.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.08.25。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的44.90% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 49.60% 44.90% 43.90% .40% 15 92.00%60.00% 91.00% 90.00% 50.00% 89.00%40.00% 88.00% 87.00% 30.00% 86.00% 85.00% 84.00% 20.00% 10.00% 83.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.08.25。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 20.00% 94.00% 20.00% 90.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 88.00% 80.00% -10.00% 86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2023.08.25。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 基金2023Q2季报股票仓位下降0.83%。截止2023年7月28日，基金 2023年2季报数据显示，主动权益基金在2023Q2的股票仓位为88.34%，较2023Q1的股票仓位89.17%，下降了0.83%。 从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，近一年股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。2023年Q2的基金整体股票仓位的测算误差为0.95%。 图5：近一年主动权益基金股票测算仓位与基金季报仓位走势基本一致 92.00% 91.00% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 90.77% 90.00%89.00% 88.99% 88.00%87.00%86.00%85.00%84.00%83.00% 90.15%90.36% 89.06%89.17% 89.29% 88.79% 87.41% 88.34% 2022-06-242022-09-302022-12-302023-03-312023-06-30 数据来源：Wind，国泰君安证券研究；日期：2