主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第30期）：基金仓位持续回升，增持消费、周期，减持军工、基础设施

基金研究/2024.08.04 基金研 究 基金周 报 证券研究报 告 基金仓位持续回升，增持消费、周期，减持军工、基础设施 ——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第30期） 本报告导读： 截至2024年8月2日，主动权益基金股票测算仓位为82.88%，周度上升0.50%。风格上，近一周价值风格优于成长，小盘风格相对占优，基金增持大盘成长与小盘价值，减持小、中盘成长。行业上，医药领涨，仅新能源下跌，基金增持消费、周期、制造，减持军工、基础设施、医药。热点主题上，近一周热点主题涨跌互现，创新药领涨，先进制造领跌，基金增持创新药、人工智能、数字经济，减持游戏、专精特新、中特估。 投资要点： 近一周主动权益基金仓位持续回升：近一周（2024.07.29-2024.08.02A股市场震荡上行，中证全指上涨0.73%。结构上，小盘风格相对占优。其中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000 指数分别录得-0.49%、-0.73%、1.10%、2.29%、3.61%。基金股票仓位估测模型方面：截至2024年8月2日，主动权益基金股票测算仓位为82.88%，周度上升0.50%，位于2016年以来历史分位数的 5.50%。其中，普通股票型基金仓位为87.17%（周度上升0.08%），偏股混合型基金仓位为82.68%（周度上升0.87%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为80.71%（周度上升0.08%）。 风格配置：近一周，价值风格优于成长，小盘风格相对占优。成长 风格中，大、中、小盘成长分别录得-1.34%、0.56%、1.82%；价值风格中，大、中、小盘价值分别录得0.43%、0.56%、1.67%。近一周，基金增持大盘成长与小盘价值，减持小、中盘成长。 行业板块配置：近一周，医药领涨，仅新能源下跌。周度收益前三 的板块为：医药（3.19%）、军工（2.61%）、房地产（2.21%），周度 收益后三的板块为：新能源（-1.45%）、周期（0.35%）、制造（0.51%）近一周，基金增持消费、周期、制造，减持军工、基础设施、医药 热点主题仓位跟踪：近一周，热点主题涨跌互现，创新药领涨，先 进制造领跌。热点主题中周度收益前三的主题：创新药（3.83%）、 AIGC（2.16%）、游戏（2.11%），周度收益后三的主题：先进制造（-2.47%）、数字经济（-1.07%）、人工智能（-0.56%）。近一周，基金增持创新药、人工智能、数字经济，减持游戏、专精特新、中特估。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预 示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 张斌(分析师) 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 登记编号S0880523070003 相关报告 短期信号小盘转强，中期信号变化不大 2024.08.04 消费制造信号小幅回升，电力周期转弱 2024.07.29 基金加仓，增持科技、消费、制造，减持金融、医药、新能源2024.07.29 ETF资金流入沪深300板块2024.07.29私募市场跟踪周报2024.07.25 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场震荡上行，主动权益基金仓位持续回升3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值风格优于成长，小盘股风格相对占优6 2.2.基金风格配置：增持大盘成长与小盘价值，减持小、中盘成长7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.医药领涨，仅新能源下跌8 3.2.基金板块配置：增持消费、周期、制造，减持军工、基础设施、医药 9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题涨跌互现，创新药领涨，先进制造领跌13 4.2.基金主题配置：增持创新药、人工智能、数字经济，减持游戏、专精特新、中特估14 5.风险提示15 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场震荡上行，主动权益基金仓位持续回升 近一周（2024.07.29-2024.08.02）A股市场震荡上行，中证全指上涨0.73%。结构上，以中证2000为代表的小盘风格占优。其中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得-0.49%、-0.73%、1.10%、2.29%、3.61%。 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2024年1季度 -2.52% 3.82% 3.10% -2.64% -7.58% -11.05% 2024年2季度 -6.28% -0.83% -2.14% -6.50% -10.02% -13.75% 2024/07/01-2024/07/05 -1.25% -0.37% -0.88% -1.55% -1.74% -2.04% 2024/07/08-2024/07/12 1.19% 1.12% 1.20% 1.09% 1.40% 1.14% 2024/07/15-2024/07/19 0.15% 1.83% 1.92% -0.96% -1.16% -2.94% 2024/07/22-2024/07/26 -2.85% -4.13% -3.67% -2.78% -2.48% -0.83% 2024/07/29-2024/08/02 0.73% -0.49% -0.73% 1.10% 2.29% 3.61% 表1：近一周A股市场震荡上行，结构上小盘风格相对占优 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金仓位持续回升，各类型基金均有所增持。截至2024年 8月2日，主动权益基金股票测算仓位为82.88%，周度上升0.50%，位于 2016年以来历史分位数的5.50%（周度上升1.20%）。其中，普通股票型基金仓位为87.17%（周度上升0.08%），位于历史分位数的1.60%；偏股混合型基金仓位为82.68%（周度上升0.87%），位于历史分位数的5.70%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）仓位为80.71%（周度上升0.08%），位于历史分位数的9.10%。 图1：近一周：主动权益基金整体仓位持续回升 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-23 2024-03-01 2024-03-08 2024-03-15 2024-03-22 2024-03-29 2024-04-03 2024-04-12 2024-04-19 2024-04-26 2024-04-30 2024-05-10 2024-05-17 2024-05-24 2024-05-31 2024-06-07 2024-06-14 2024-06-21 2024-06-28 2024-07-05 2024-07-12 2024-07-19 2024-07-26 2024-08-02 72.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2023.12.29-2024.08.02。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：各类型主动权益基金仓位均呈现增持 2024-07-262024-08-02 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 88.00%3.50% 86.00% 3.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 0.50% 0.87% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 76.00% 0.08%0.08%0.00% 基金整体普通股票型偏股混合型配置型 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.08.02。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的5.50% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 94.00% 10.00% 92.00% 9.10% 9.00% 90.00% 8.00% 88.00% 7.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 基金整体 普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 6.00% 5.50% 5.70% 1.60% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2024.08.02。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 90.00% 20.00%10.00% 94.00%92.00% 20.00%10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 80.00% -10.00% 88.00%86.00% -10.00% -20.00% 84.00% -20.00% 75.00% -30.00% 82.00% -30.00% 70.00% -40.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2024.08.02。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置 型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品。 （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2024Q2季报股票仓位87.31，环比下降1.14%。统计截至2024年7月19日，基金2024Q2季报数据显示，主动权益基金2024Q2季报股票仓位为87.31%，较2024Q1季报股票仓位88.45%，下降了1.14%，位于 近2年最低值。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势一致 94.00% 91.55% 92.00% 90.22%90.77% 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 90.16%90.37% 90.00% 88.87% 88.00% 87.77% 88.99% 88.79% 89.29% 89.06%89.17%88.34% 88.11%89.05%88.45% 86.00% 84.00% 82