金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.6月财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。6月财新中国综合PMI为52.8，环比回落1.3个百分点。 2.克而瑞最新公布的数据显示，今年前6个月，百强房企拿地金额总量为4204亿元，同比下降40%，降幅创2023年以来新高。虽然总额超过四千亿，但相较往年仍在下滑，头部企业的拿地力度也在收缩。其中，拿地金额超过100亿元的房企只有12家，较去年同期减少3家；超过200亿元的企业有5家，较去年减少4家。百强房企中，拿地的只占到三成，仍有七成百强房企未拿地。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.北向资金今日净卖出14.03亿元，三花智控、长江电力、招商银行分别遭净卖出3.46亿元、2.29亿元、1.96亿元；贵州茅台逆市获净买入7.55亿元。 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月3日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日2500亿元逆回购到期，因此单日净回笼2480亿元。央行已连续三日锁定20亿地量，三日累计净回笼5940亿元。 5.美国5月JOLTs职位空缺814万人，预期791万人，前值从805.9万人修正为791.9万人。 6.美联储主席鲍威尔称，美国的预算赤字非常大，赤字路径是不可持续的；赤字问题迟早需要解决，而且越快越好；财政政策是选举出来的人的工作；美联储不会评论任何人的财政政策。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 二、投资逻辑 股指期货：周三市场回落，至收盘，上证50指数跌0.49%，沪深300指数跌0.24%，中证500指数跌0.78%，中证1000指数跌0.79%。早盘市场小幅低开后震荡回落，十点过后一直持续震荡直至收盘。沪深两市成交额为5804亿元，较上日缩量643亿元，创下年内新低。市场人气受挫，个股普遍下跌，超过3700只个股出现下跌。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 早盘市场小幅低开后震荡回落，市场情绪低迷。大消费板块逆势爆发，零售、免税等方向领涨，半导体板块冲高回落，铜箔概念股表现强劲。而工程机械板块和财税数字化概念股表现低迷，全线飘绿。 股指期货方面，主力合约跟随现货市场回落，至收盘，IH2407跌0.02%，IF2407跌0.2%，IC2407跌0.85%，IM2407跌0.59%。期货跌幅略强于现货，各品种基差小幅上行，贴水略有缩小。IC、IF、IH和IM的成交量和持仓量均出现不同程度的下降或增长。 后市展望：近日市场虽有反弹，但未能改变投资者的预期，周三市场再次回落。尽管大消费板块逆势上涨，但整体市场情绪依然低迷。美元指数的持续走高和人民币的贬值，以及北向资金的流出，都对市场产生了压力。预计短期内市场仍将保持震荡整理格局，投资者应保持谨慎，密切关注市场动态和宏观经济指标的变化。 金融期权：今日A股个股跌多涨少，宽基指数表现分化，大市值类指数韧性较强。市场交投意愿依然不高，全市场成交额不足6000亿元。 期权方面，期权市场成交依旧平淡，多数期权品种成交维持低位，尽管期权成交量回落，但500ETF期权成交持仓比依然较高，显示该品种博弈程度较高。隐波方面，多数期权品种隐波小幅回落。我们之前日评周报中提到前期标的连续下跌，但实际波动并没有明显抬升，隐波涨幅更多反映的是市场情绪。考虑到各个期权标的近期处在下行趋势中，市场情绪反复预计会造成隐波弹性明显增加。从溢价上看，多数品种隐波较实际波动依然偏贵，做多波动率的交易性价比有限。 国债期货：周三国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要期限利率债收益率多数回落，其中5-7年期收益率降幅依旧相对较大。银行间资金面，DR001加权利率1.6920%，-1.48bp；DR007加权利率1.7894%，-0.11bp。 今日央行净回笼2480亿元短期流动性，但市场资金面继续转松。短端方面，银存间7天期质押回购加权平均利率继续位于1.8%下方；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交在1.93%附近，较上一交易日下行约2bp。 月初资金面持续转松叠加权益市场仍显低迷，债市情绪依旧向好，延续强势表现，5年、7年期国债活跃券相继创出新低，期债盘面也全线走高，除TL合约外，其余基本收复周一跌幅。央行借券具体操作规模、期限和借券方式均存在不确定性，叠加基本面和“资产荒”现状也并不支持债市走势反转，这使得短期内市场博弈属性有所上升。 我们倾向于认为，央行相关政策指引仍值得重视，当前债市追涨性价比不高。政策细节落地后，长端收益率短期内可能将会重新向监管合意区间靠拢。期债操作方面，单边建议投资者当前可考虑保持一定空头头寸，等待政策扰动结束后再择机做多。套利方面，考虑到此前央行更多强调长债风险，因此择机参与做陡曲线也是合理选项。但需留意基差因素和后续潜在的理财赎回负反馈效应对中短端的影响。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，逢高试空 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799