金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 2.6月财新中国制造业PMI录得51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。 3.中指研究院最新发布《百城价格指数报告》显示，6月份，百城新建住宅价格为16421元/平方米，环比上涨0.15%，涨幅较上月收窄0.1个百分点，连续10个月上涨；同比上涨1.5%，涨幅较上月扩大0.17个百分点。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月1日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日500亿元逆回购到期，因此单日净回笼480亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场继续反弹，至收盘，上证50指数涨0.44%，沪深300指数涨0.48%，中证500指数涨1.22%，中证1000指数涨0.9%。沪深两市成交额为6580亿元。 研究员：沈忱CFA 早盘市场一度在创业板指数的拖累下震荡回落，10点半后指数开始震荡反弹，一路上行直至收盘。两市个股涨多跌少，上涨个股近3600家，题材概念股反弹。全面深化改革相关概念集体爆发，房地产产业链领涨两市；磷化工、土地流转等农业农村改革概念午后持续走强；稀土概念全天强势；铜金属、煤炭、有色金属等周期股、电力改革、中特估、银行等金融改革概念集体上涨。半导体、PCB、国家大基金持股等硬科技概念跌幅居前；军工电子、军工信息化、商业航天、卫星导航等军工产业链集体走低；消费电子、苹果概念、苹果MR等表现弱势。 期货从业证号：F3053225 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货反弹，至收盘，主力成交合约IH2407涨0.36%，IF2407涨0.34%，IC2407涨1.03%，IM2407涨0.72%。各品种基差小幅下行，贴水略有扩大。IC、IF、IH和IM成交分别下降12.5%、18.6%、18.5%和8.5%。IC、IF、IH和IM持仓分别下降2.1%、2.3%、4.2%和2%。 后市展望： 虽然早盘受宁德时代下跌影响，一度走低，但市场信心明显增强。地产板块在二手房销售转好的带动下走强；《稀土管理条例》发布引发稀土概念上涨；土地流转、供销社等全面深化改革相关概念题材在三中全会即将召开的背景下全面起飞；央行开展国债借入操作利好银行股，大型国有银行稳步推高有利于市场稳定。综上所述，市场信心恢复，股指有望保持 震荡偏强走势。 金融期权：今日A股普涨，宽基指数方面，中小市值类指数反弹幅度较高。但市场交投意愿依然不高，全市场成交额仅6605亿元。 期权方面，标的止跌，但期权市场成交依旧平淡，多数期权品种成交维持低位。隐波方面，多数期权品种隐波较周五有小幅回落。我们之前日评周报中提到前期标的连续下跌，但实际波动并没有明显抬升，隐波涨幅更多反映的是市场情绪。尽管今天标的反弹，但考虑到各个期权标的近期处在下行趋势中，市场情绪反复预计会造成隐波弹性明显增加。从溢价上看，多数品种隐波较实际波动依然偏贵，做多波动率的交易性价比有限。 国债期货：周一国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.06%，10年期主力合约跌0.37%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.08%。现券方面，银行间主要期限利率债收益率明显反弹，中长债收益率上行幅度更大。银行间资金面，DR001加权利率1.7359%，-17.87bp；DR007加权利率1.8009%，-36.55bp。 央行逆回购操作重回地量级，跨季后市场资金面再度转松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率回落明显，其中7天期资金价格重回1.8%附近；“长钱方面”，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交在1.98%附近，较上一交易日上行约1bp。 早间债市情绪依旧向好，期债盘面续创新高，TL主力合约盘中一度突破110元关口。午后市场风云突变，央行表示将于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。此举或是在为后续二级市场卖出国债，平衡市场供需，避免收益率过度偏离监管合意区间做准备。受此影响，市场情绪快速转弱，期债盘面大幅跳水。 5月末央行表态未来可能将在二级市场进行卖出现券操作，但市场普遍认为短期内落地概率不高。今日央行释放借券相关信息意味着二级市场卖债可能即将取得实际进展。我们建议投资者在密切关注后续借券规模和具体期限的同时，也需留意理财、债基产品是否会因此出现大量赎回的情况，从而加剧市场的波动。 操作上，单边短期内建议投资者以偏空思路对待。套利方面，考虑到此前央行更多强调长债风险，后续借券卖出或也将以长债为主，因此择机参与做陡曲线也是合理选项，但需留意潜在的理财赎回负反馈效应对中短端的影响可能更大。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，逢高试空 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799