有色金属衍生品日报

2024年6月25日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云投资咨询号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖投资咨询号：Z0014913 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜主力收于78670元/吨，跌100元/吨，跌幅0.13%，沪铜指数减仓4044手至52.21万手。2.现货：周初铜价回落低位，下游买盘较上周小幅转好，去库或延续上周趋势。明日进入下月票交易，月末长单执行结束后预计市场将转冷清，预计现货升水重心将继续走跌。 镍、锂研究员：陈婧投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广投资咨询号：Z0019859 【重要资讯】 铅、锡研究员：张一弛投资咨询号：Z0019296 1.芝加哥联储主席古尔斯比指出，对美联储将在通胀方面略微更有信心充满希望，警惕政策长期过紧抑制经济；旧金山联储主席戴利认为，存在失业率上升风险。降息或更长时间维持利率不变取决于通胀数据。2.据外电6月24日消息，强降雨持续侵袭智利，造成智利部分地区交通中断，成千上万的房屋受损，一个社区正在处理尾矿坝破裂的问题，重金属泄漏已波及整个社区和附近的水源。智利环境管理局（SMA）在一份声明中称，智利中部铜矿商LasCenizas的一座尾矿坝在6月13日一夜之间因暴雨开始溢流，使包括拉利瓜河（LaLiguariver）在内的附近水源面临“不利影响”的风险。 工业硅研究员：陈寒松投资咨询号：Z0020351 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 【逻辑分析】 昨日美联储释放鸽派言论，美元指数回落。基本面来看，预计LME交仓到7月中，comex7月份也有交仓预期。不过国内在80000以下消费明显转好，三季度可能出现消费回补及持续去库。综合来看，内外市场没有出现共振，近期铜价仍然处于整理状态。 【交易策略】 1.单边：铜价陷入盘整，预计最近沪铜在77500-83000之间波动，建议波段操作。2.套利：沪铜2409-2412borrow3.期权：观望(姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据) 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME铝跌0.62%至2497.5美元/吨，AL2408合约跌0.34%至20325元/吨，沪铝指数减少0.38万手至49.7万手；2.现货市场：北方市场不温不火，南方市场维持疲软，半年度来临，市场成交氛围较差，流通货源宽松，现货对网价维持贴水；3.能源成本方面：水电出力积极，煤价再度回落，25日金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，866元/吨（-4）；5000CV，765元/吨（-3）；4500CV，668元/吨（-3）。。 【相关资讯】 1.国内铝下游加工龙头企业开工率较上周继续下滑0.3个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑0.5个百分点。分板块来看，本周半数板块开工率走弱，其中再生合金需求疲弱导致开工率下行幅度稍大，且库存和成本压力增加，减产范围预计继续扩大；铝板带及铝箔板块开工率也因淡季到来逐步下滑，本周铝价虽调整到近期相对低位运行，下游提货积极性略有提升，但并未提振企业开工率； 【逻辑分析】 下游逢低阶段性补库后市场氛围再度转淡，终端需求仍未有明显改善，反弹结束后铝价仍会回归弱需求的主线逻辑震荡寻底。 【交易策略】 1.单边：短暂的反弹后价格再度回落，铝价或将继续回落调整寻底；2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：AO2408合约涨0.58%至3825元/吨；2.现货市场：价格反弹后市场成交信息较少，现货市场氛围清淡，多以长单均价成交为主。 【相关资讯】 1.根据最新海关数据，5月中国进口铝土矿1355万吨，同比增长4.7%；1-5月累计进口铝矿砂及其精矿6404万吨，同比增长5.8%；2.2024年5月份中国出口10万吨氧化铝，同比下降7.6%，1-5月合计出口65万吨氧化铝，较去年同期增长33.09%； 【逻辑分析】 有色氛围转淡，氧化铝基差收敛后再度回落，但是长单现货价格仍然在3900上方，近两个月现货市场维持偏紧的强现实格局，但是节奏仍需关注整个有色金属的氛围，价格或将维持高位震荡。 【交易策略】 1.单边：区间震荡思路对待，预计震荡区间在3700~3900元/吨之间；2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME锌跌0.4%至2846.5美元/吨，沪锌ZN2408合约跌0.46%至23660元/吨，沪锌指数持仓减少0.79万手至18.39万手；2.现货情况：虽然锌价有所回落，但下游消费不佳且对锌价仍有看跌情绪，基本刚需采买，整体成交一般；普通国产报价对2407合约贴水40~50元/吨附近，较上一日基本持平； 【相关资讯】 1.据SMM调研，截至6月24日，SMM七地锌锭库存总量为19.38万吨，较6月17日降低0.31万吨，较6月20日增加0.35万吨，国内库存录增。上海地区库存增加，周末上海地区仓库正常到货，下游逢低点价刚需采买，库存小幅录增；广东地区库存 录增，主因周末到货较多，下游刚需提货，库存增加较多；天津地区库存增加明显，主因周末天津地区到货较多，叠加受黑色价格和消费淡季拖累，镀锌消费不佳，库存增加较多。 2.据SMM调研显示，上周镀锌企业开工回落，氧化锌、压铸等企业开工变化不大。具体来看，黑色价格继续拖累镀锌管订单，并且镀锌进入消费淡季，部分企业检修，叠加南方雨季影响，本周镀锌企业开工大幅下滑；氧化锌企业各版块订单持运行，饲料、陶瓷等氧化锌订单持续低迷，轮胎级氧化锌受全钢胎订单拖累也无增加，本周氧化锌开工变化不大；压铸锌合金终端消费同样未见好转，检修恢复和停产企业均有，整体开工持稳。 【逻辑分析】 下游逢低补库带来的反弹基本结束，社会库存再度小幅增加，锌价或将维持弱需求的主线逻辑再度回落； 【交易策略】 1.单边：锌价再度开启下跌模式；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望；（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收18885元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨40元/吨；2、现货情况：上海市场1#电解铅均价18725，较上一交易日持平。 【重要资讯】 1.5月铅精矿进口实现扭亏为盈。据SMM航运数据显示，全球铅矿出港量较4月明显增长，矿贸易市场的报价也有所增多。国内铅矿供应紧张的局面在5月有所缓解，铅精矿月度进口量首次突破10万吨，环比增长10.1%，同比增长5.2%。尽管如此，进口铅矿的增长仍不足以弥补国内需求缺口，矿贸易市场的可交易铅矿现货预期增量有限。 2.截止6月24日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.05万吨，较上周减少5200吨。近期再生铅最大产区—安徽地区冶炼企业处于减停产状态，且减产力度加剧，同时原生铅部分交割品牌处于检修状态，铅锭整体供应阶段性减量。 【逻辑分析】 近期废电瓶供应矛盾成为支撑国内铅价的主要因素，安徽地区再生铅冶炼企业超预期减停产使铅锭供应阶段性收紧，国内废料供应矛盾传导至铅锭，且因废料成本高企，再生精铅与原生铅价差已形成倒挂情况。国内铅锭库存去化，供应端偏紧逻辑支持铅价延续偏强震荡。 【交易策略】 1.单边：短期铅价高位波动为主，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望（姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约上涨1240至135950元/吨，指数持仓减少4329手。2.现货情况：金川升水下调450至2050元/吨，俄镍升水环比持平于-50元/吨，电积镍升水持平于350元/吨，硫酸镍价格下调250至29000元/吨。 【相关资讯】 1.据外电6月24日消息，法国矿业公司Eramet周一表示，已与德国BASF一起做出决定，将取消对印度尼西亚WedaBay镍钴精炼厂的26亿美元联合投资项目。Eramet在一份新闻稿中表示:"经过彻底的评估，包括对项目执行策略的讨论，双方都决定不进行这项投资。Eramet将继续评估印尼镍电动汽车电池价值链的潜在投资并将在适当时候向市场通报情况。”2023年1月，印尼官员曾表示，法国Erame.和BASF即将敲定一项26亿美元的投资，用于生产电动汽车电池用镍。该项目基于从WedaBay矿场提取的资源。 【逻辑分析】 前期劈叉的结构在修复，镍价单边下行的跌势在13.3万附近可能遇阻，空单获利了结 带动价格企稳反弹。短线倾向于反弹寻找阻力位。但产业方面，交易所库存仍然在持续攀升。不锈钢和三元前驱体供需走弱，NPI和硫酸镍价格下行。中期利空逐渐兑现，特别是硫酸镍价格下跌速度较快，折镍价13.2万附近，若趋势延续，镍价进一步下行空间或将打开。关注宏观情绪和镍矿价格变化。 【交易策略】 1.单边：短线有超跌反弹的迹象，关注140000一线阻力。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2409合约上涨50至13920元/吨，指数持仓增加1052手；2.现货市场：冷轧13450-13750元/吨，热轧13400-13450元/吨左右。 【重要资讯】 1.6月24日，福建甬金金属科技有限公司精密不锈钢带改扩建项目环境影响评价征求意见稿公示，公示期：2024年6月24日-2024年7月5日（10个工作日）。新增年产20万吨精密不锈钢带的生产能力，可形成年产70万吨精密不锈钢带产品生产能力。2.6月15日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国和越南的焊接不锈钢管（WeldedStainlessSteelPipesandTubes）作出第一次反补贴日落复审肯定性终裁，建议继续对上述国家的涉案产品征收为期5年的反补贴税，具体如下：中国任何生产商/出口商的反补贴税率为CIF29.88%，越南生产商/出口商SonhaSSPVietnamSoleMemberCompanyLimited、Steel568Co.,Ltd的反补贴税率均为0，GiaAnhHungYenCo.,Ltd.和越南其他生产商/出口商的反补贴税率均为11.96%。 【逻辑分析】 宏观氛围和镍价企稳，不锈钢小幅反弹。短期镍矿偏紧，溢价走强至18-20美元/吨，将反馈到NPI价格较难持续下行，不锈钢成本或将在14000附近保持。但现货市场成交低迷、库存仍有去化压力，导致市场向上空间和驱动均有限。不锈钢走势震荡，关注14000关键点位。 【交易策略】 1.单边：短线跟随宏观及镍价波动，走势震荡。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收273140元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨460元/吨；2、现货情况：今日早盘沪锡价格窄幅震荡，下游企业采买意愿低迷，少数企业刚需采买。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，今日现货市场成交较为冷清。 【重要资讯】 1.宏观方面，芝商所FedWatch工具显示，美联储7月维持利率不变的概率为89.7%，降息25个基点的概率为10.3%。美联储9月维持利率不变的概率为32.3%，降息25个基点的概率为61.1%。 2.5月份国内锡锭进口量为637吨，环比下滑13.22%，同比下滑82.72%，1-5月累计进口量为7263吨，累计同比下滑28.55%。其中，从印尼进口的锡锭量为175吨。尽管近期锡锭进口盈利窗