固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 新发行的LGENSO 27 - 34今天上午扩大了7 - 10bps。亚洲IG空间因单向销售流动而疲软。中国万科获得了15亿元人民币10年期贷款，VNKRLE今天上午移动- 0.25至0.25pt。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 NWDEVL:再融资进展顺利。NWDEVL今天上午保持不变，升至0.5 pt。见下文。 SOFTBK:新的5 / 7年美元债券的FVs为6.3% - 6.4%和6.45% - 6.55%。在JP军团中更喜欢RAKUTN 5.125 PERP。见下文。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 交易台评论交易台市场观点 昨天，LGENSO在T + 100定价了7亿美元的3年期债券，在T + 110定价了8亿美元的5年期债券，在T + 135定价了5亿美元的10年期债券。最近发布的HYNMTR 27 /29 / 31保持不变，扩大至2个基点。HYUELE '27扩大1个基点，HYUELE 29 / 31收紧1个基点。KRKPSC 27s / 29s扩大了2 - 3bps。OCBCSP 34扩大了2个基点。WSTP26 / 29不变，收紧至2个基点。MQGAU / NAB 34保持不变，扩大2个基点。中国的IGs仍然疲软。TENCNT '30 / BIDU' 30 / BABA '31扩大2 - 6个基点。豪华30 / SINOCH31宽1 - 2个基点。在金融方面，BOCAVI 29 / 30 / 33扩大了4 - 5个基点。在中国AMC中，GRWALL宣布了新的3.5年高级债券和NC3高级罪犯。CCAMCL '29 / ORIEAS' 29 /HRINTH '30的宽度为3 - 5个基点。在欧盟AT1中，BNP 6.875 Perp / SOCGEN 7.875Perp高出0.3 pt。在香港，新的BNKEA '34扩大1个基点，至T + 257。PINGIN /CKHH / AIA 34s宽度为1 - 2bps。LIHHK / LASUDE 26上升0.2 - 0.8 pt。NWDEVL5.25 Perp / NWDEVL 6.15 Perp上升0.2 - 0.3 pt。中国房产表现喜忧参半。ROADKG 24- 26s / Perps高出0.6 - 2.0点。VNKRLE 25 / 27 / 29下降了1.9 - 2.5 pt。LNGFOR '29 /FTLNH D' 26降低0.8 - 0.9 pt。外部物业，HILOHO '24 / WECHI' 26下降了0.4 - 0.6便士。MPEL 27 - 29s / SANLTD '28高出0.3 - 0.7 pt。在印度尼西亚，LMRTSP '26下降了0.5 pt。MDLNIJ 25s上涨2.4点，而其27s则保持不变。 在LGFV中，WFURCD '24高出0.5 pt。媒体报道，中国监管机构指示银行为潍坊的LGFV提供更多帮助。SHGUOH' 25 / QDJZWD '25 / JNUCGC' 26高出0.1 - 0.2 pt。GSHIAV '25 / KMRLGP'24上升0.2 - 0.3 pt。CDCOMM' 24 / GDCOMM '27降低了0.1 pt。在SOE罪犯中，SPICPF 3.38 Perp / SPICPT 3.45 Perp / HUADIA 3.375 Perp / PWCHCN 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 3.45 Perp低0.1 pt。在高beta名称中，CHMEDA '30高0.5 pt。FRESHK 25 / 26上升0.2 pt。中南' 26上升0.2 pt，而SUNSHG'26下降0.2 pt. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（- 0.31％），道指（+ 0.67％）和纳斯达克（- 1.09％）周一涨跌不一。UST收益率昨日稳定，2 / 5 / 10 /30收益率达到4.71％/ 4.27％/ 4.25％/ 4.38％。 服务台分析师评论分析员市场观点 NWDEVL：再融资进展顺利 昨日，NWD披露，已完成新贷款安排，再融资总额为350亿港元。根据我们与NWD的讨论，350亿港元不包括其与ADIA的酒店合资企业95亿港元的贷款展期。年初至今安排的离岸贷款的平均融资成本为HIBOR + 1.1%，i。Procedres.c5.7%，基于当前的HIBOR。更重要的是，自1月24日以来，NWD开始利用其在中国的IP获得长期经营贷款。据披露，该公司获得了20亿元人民币的15年期经营性贷款和6亿元人民币的10年期经营性贷款，融资成本分别为3.0%和2.9%。我们了解到其在中国的IP的BV为430亿港元。假设其中只有一半已经到期以获得经营性贷款，并且平均LTV为50％，那么它可以从其在中国的IP中筹集高达110亿港元的经营性贷款（与迄今为止披露的26亿港元相比）。我们还了解到，如今，经营性贷款收益的用途限制较少。在岸经营贷款可用于离岸债务偿还。NWD在中国的IP代表了有意义的替代流动性来源。 流动性的另一个来源可能是NWD在北方大都市的土地储备。正如我们在24年6月14日的评论中所写的那样，NWD可以探索向政府出售1000万平方英尺的土地储备、基础设施建设较少的机会。从恒基置地出售洪水桥/下村及粉岭北及鼓洞的地块中获得线索，总计考虑58亿港元，i。Procedres.12月23日和4月24日，按场址面积计算，NWD的土地储备具有较低的发展潜力，价值为11 - 130亿港元，尽管任何销售的实际规模和时间将不确定。 我们继续认为NWD的到期情况是可管理的，因为它可以以可管理的成本和良好的财务灵活性继续获得各种融资渠道。其下一个美元债券到期日将在27年1月，下一个港元债券到期日将在26年3月，此前第1季度偿还总额为22亿港元。我们继续更喜欢拥有高优惠券的NWDEVL罪犯，i。Procedres.鉴于NWD控制资金成本的强烈动机及其良好的财务灵活性，NWDEVL 6.15 Perp，NWDEVL 5.25 Perp和NWDEVL 4.125 Perp。NCD的最新情况以及在中国获得更多长期运营贷款的能力将成为NWDEVL表现不佳的催化剂。 SOFTBK：新的5 / 7年美元债券的FV为6.3% - 6.4%和6.45% - 6.55% 我们认为软银集团的FV（M / S / F发行人评级：- / BB + / -）提议的5 / 7yr Reg. S USD高级无担保债券（M / S / F评级：- /BB + / -）为6.3％- 6.4％和6.45％- 6.55％，这是从SOEUR FTBK的现有收益率曲线中得出的线索。同时发行4.5 / 8yrReg. - / BB + / -）。软银建议将发行收益用于补充流动性和偿还债务，包括提前赎回今天早上宣布的7.668亿美元SOFTBK 4.75 09 /19 / 24。 软银拥有充足的流动性。截至3月24日，软银的现金和短期投资总额为3, 93.4亿日元（合260亿澳元），未绘制的承诺额度为7500亿日元（合50亿澳元），而其短期债务为2, 382亿日元（合158亿澳元）。此外，该公司的LTV（持有的净债务/股本价值）从23年3月的11.0%降至8.4%，低于其25%的目标。24年3月22日，标普将软银评级1级上调至BB +，资产质量改善前景稳定，并预计公司未来一到两年的财务指标将保持稳定。 在JP公司中，我们比其他公司更喜欢RAKUTN 5.125 PERP（M / S / F发行人评级：- / B / -），因为其风险收益更好。在88.9，RAKUTN 5.125 PERP（首次看涨日期为26年4月22日）的YTC为12.1％，比RAKUTN 11.25 02 / 15 / 27（M / S / F评级：- / BB / -）和SOFTBK 6.875 PERP（（（M / S / F评级：B2 / B / -））的收益率回升380个基点。如果RAKUTN5.125 PERP不 会 在 第 一 个 呼 叫 日 期 被 调 用 ， 其 优 惠 券 将 被 重 置 为5yr UST + 4.578%， 并 增 加25bps的 优 惠 券 ，i。Procedres.8.8%，基于当前5年UST。我们看到乐天很有可能在第一次通话日期给罪犯打电话。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人规模(美元mn) Tenor Coupon Priced (M / S / F) LG Energy 700 / 800 / 500 3 / 5 / 10年5.375% / 5.375% / 5.5% T + 100 / 110 / 135 Baa1 / BBB + / - 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债99只，金额1140亿元。截至目前，发行信用债1456只，募集金额14490亿元，同比增长7.2%[ADANIG]媒体报道称，阿达尼绿色能源计划投资250 - 2750亿卢比（cUSD3 - 33亿卢比）建立抽水蓄能水力设施[FOSUNI]媒体报道称，复星国际计划收购上海恒利斯剩余40.4%的股份，以54亿港元的价格将其私有化[KAISAG]佳兆业集团清盘请愿书听证会进一步延期至24年8月12日[NWDEVL]新世界发展表示，截至年初至今，已偿还债务总额为350亿港元（45亿美元）。该公司获得了总额为26亿元人民币的新银行贷款，利率为3％。[VEDLN]媒体报道称，韦丹塔有限公司正在考虑海外发行500 - 1000万美元的债券 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的