港股市场策略周报2024.1.22-2024.1.28

2024.6.17-2024.6.23 分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周市场反弹后快速回落，市场成交清淡，整体缺乏上攻动能，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得-0.03%/+0.48%/-0.17%。本周港股市场行业板块整体互有涨跌，医疗保健业跌幅最大，周跌幅超4%，能源、金融、电讯等红利行业表现相对坚挺，保持了正收益。 n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点略微提升至37.86%，处于5年均值和往下一个标准差之间的水平，估值水平较上周基本持平。 l港股市场基本面与资金面： l资金面：本周美国零售数据、初请失业金人数均有所走弱，但制造业和服务业PMI数据都明显超预期。 n港股市场展望： n基本面来看, 5月经济数据仍表现疲软，整体仍是不及市场预期，尤其是内需方面仍然受地产压制，延续了外热内冷的态势，内需的疲软仍需政策端加力来改善；资金面来看，近期美国经济数据对于后续降息的指引仍不清晰，近期联储官员发言对于降息也较为谨慎，后续反复的不确定性仍较大。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们继续看好对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和汽车零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置。而对于地产相关的顺周期板块则可以根据后续政策效果和持续性进一步观察和配置。2 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周市场反弹后快速回落，市场成交清淡，整体缺乏上攻动能。 n本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得-0.03%/+0.48%/-0.17%。 n市场风格来看，中盘价值风格本周表现较弱。 l行业本周走势回顾 n本周港股市场行业板块整体互有涨跌。 n本周医疗保健业跌幅最大，周跌幅超4%。必选消费、地产建筑、公用事业和可选消费跌幅都在2%以上。 n本周能源、金融、电讯等红利行业表现相对坚挺，保持了正收益。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.6.17-2024.6.23） l周回购数据总汇 n本周市场继续弱势，回购市场维持了不错的热度。 n市场回购公司数量本周69家，较上周的63家基本持平。 n总回购金额较上周的87.5亿港元有所上升，达到94.8亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周腾讯控股（0700.HK）排在第一，本周回购50.2亿港元。 n本周美团-W（3690.HK）回购20.7亿港元，排在第二。 n本周汇丰控股（0005.HK）回购金额排在第三，达到8.9亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.6.17-2024.6.23） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受腾讯控股、美团、友邦保险和汇丰控股的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在信息技术、可选消费和金融行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周医疗保健行业回购公司数量最多，有16家公司发起回购。 u信息技术行业排在第二，有14家公司进行了回购。 u可选消费行业排在第三，有13家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.6.17-2024.6.23） 港股通本周前十大净卖出公司（2024.6.17-2024.6.23） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n5月70城房价持续下探业内：“以价换量”成为当前楼市特征。n中国5月社会消费品零售总额同比3.7%，预期3.00%，前值2.30%。n中国5月规模以上工业增加值同比5.6%，预期6%，前值6.70%。n6月中期借贷便利缩量平价续作，令市场此前的降准降息预期双双落空。预计降准降息窗口将后移。n发改委：将会同有关部门加大政策支持力度推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得更大成效。n惠誉上调今年中国GDP增速：出口和财政支持的加码有助于巩固经济韧性。n6月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变。n今年沪深交易所IPO零受理局面打破。沪深交易所分别新增受理了1家企业IPO申请。n住建部称加快推动收购存量商品房用作保障房。n北交所受理了3家企业的IPO申请，这是北交所时隔3个月之后恢复IPO受理。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美联储哈克：仍缺乏必要的信心，尚未完全消除不确定性。住房通胀的长期顽固性仍然令人担忧，服务行业通胀也是如此。近几个月来通胀的整体进展仍然温和。n美联储哈克：2024年可能会有两次或零次降息，尽管存在不确定性；基于前景24年一次降息是合适的。n美联储官员强调需更多证据显示通胀降温对降息时机保持谨慎。n素有美国“恐怖数据”之称的美国零售销售在5月几乎没有增长，并且，此前几个月的数据被下修，这表明消费者当前面临的财务压力更大。n美国商务部：未经通胀调整的零售销售环比仅增长0.1%，预期为增长0.3%，此前一个月零售销售月率向下修正为-0.2%。n又一欧洲国家降息瑞士央行降息25个基点。n美联储古尔斯比：如果我们看到更多良好的通胀报告，可以降息。n美国至6月15日当周初请失业金人数23.8万人，预期23.5万人，前值24.2万人。n美国6月Markit制造业PMI初值51.7，预期51，前值51.3。美国6月Markit服务业PMI初值55.1，预期54，前值54.8。 港股市场周度总结与展望 l基本面：5月经济活动表现仍旧承压，整体不及市场预期，地产承压对内需的压制仍较为明显。 n5月工业增加值同比+5.6%，低于市场预期的+6.2%，低于前值的+6.7%。2024年5月社零同比+3.9%，高于市场预期的3.0%，低于4月前值的+2.3%。n5月固定资产投资同比+3.4%，略低于前值的+3.5%。地产投资仍是主要拖累项，5月同比-11.0%，跌幅较前值-10.5%再度走扩。5月商品房销售面积和销售额同比分别为-16.1%和-24.3%；5月房屋竣工和新开工面积同比分别-18.4%和-22.6%；5月房地产开发企业到位资金同比跌幅达到21.0%。 l资金面：本周美国零售数据、初请失业金人数均有所走弱，但制造业和服务业PMI数据都明显超预期。 n美国商务部：未经通胀调整的零售销售环比仅增长0.1%，预期为增长0.3%，此前一个月零售销售月率向下修正为-0.2%。美国至6月15日当周初请失业金人数23.8万人，预期23.5万人，前值24.2万人。n美国6月Markit制造业PMI初值51.7，预期51，前值51.3。美国6月Markit服务业PMI初值55.1，预期54，前值54.8。 n港股市场展望： n基本面来看, 5月经济数据仍表现疲软，整体仍是不及市场预期，尤其是内需方面仍然受地产压制，延续了外热内冷的态势，内需的疲软仍需政策端加力来改善；资金面来看，近期美国经济数据对于后续降息的指引仍不清晰，近期联储官员发言对于降息也较为谨慎，后续反复的不确定性仍较大。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们继续看好对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和汽车零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置。而对于地产相关的顺周期板块则可以根据后续政策效果和持续性进一步观察和配置。 18 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。