固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 新发行的CCUDIH '27今天上午没有变化。GTJA' 27扩大了c3bps，HYNMTR '26 - 31涨跌不一。在IG领域，SINOCH / CCAMCL / ORIEAS收紧了2 - 5个bps。AT1 /SOE perp的买盘较好。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 EHICAR:第1季度的运营表现较弱，但利用率将提高；维持对EHICARS的买入，自发布第1季度业绩以来，EHICARS下跌了0.1 - 0.6 p。见下文。 MGMCHI:媒体报道称，米高梅中国正在考虑扩大其在澳门的路tai度假村，以吸引更多的大众市场游客。MGMCHI今天早上没有变化 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 交易台评论交易台市场观点 亚洲IG空间与美国和SG一起度过了一个安静的会议。HYNMTR分别在T + 78、T +90、T + 110、T + 120定价7.5亿美元的2、3、5、7年期债券。新的HYNMTR26 - 31保持不变，收紧1个基点。HYNMTR还以SOFR + 104的价格定价7.5亿美元的3年期浮动评级债券，新的HYNMTR Float 06 / 24 / 27从RO收紧3个基点。KRKPSC29收紧2个基点。在AU T2s中，WSTP 28 - 29收紧2个基点。WSTPNZ '29 / NAB' 34/ ANZ '34扩大1 - 2个基点。在中国IG中，TENCNT '29 / HAOHUA' 30扩大1 - 2个基点。HAOHUA 48 - 49下降0.7 - 0.9 pt（宽5 - 10个基点）。在金融方面，GTJA Float06 / 26 / 27从RO（SOFR + 65）收紧3个基点。中国AMC的交易是双向混合流动。CCAMCL / ORIEAS 29收紧1 - 2个基点。CCAMCL / HRINTH 27扩大2 - 3个基点。在欧盟AT1中，HSBC 6 Perp / UBS 7.75 Perp / BNP 8 Perp上升了0.2 pt。中国房产表现喜忧参半。FUTLAN / FTLNHD 24 - 26s高出0.7 - 1.2点。SHUION 24 - 26s上升了0.6 -0.7 pt。另一方面，LNGFOR '32在周二获得3.1分之后下跌0.8分。ROADKG Perps /24 - 26s又下跌了0.2 - 0.5 pt，WTD下跌了1.7 - 2.3 pts。在工业中，HILOHO '24下跌1.7点。在澳门博彩业，MGMCHI 25 - 27收盘持平，下跌0.1 pt。在印度尼西亚，MDLNIJ 25 - 27（2024年可赎回）高出2.4 - 4.0分。在印度，CONTLE '27在按面值投标后上涨了0.1 pt。 在LGFV中，CCUDIH按面值定价了2.3亿美元的3年期债券，收益率为6.8％。CPDEV 25 / 26 / Perp上涨0.1 pt。KMRLGP '24上涨0.5 pt。LIANYU' 25下跌0.5 pt。在5 - 6％的LGFV中，GZGETH / CDCOMM / NYJZSO 27上升了0.1 pt。在SOE罪犯中，SPICPT 3.45 Perp上升了0.1 pt，而CHSCOI 3.4 Perp / CHCOMU 3.65 Perp下降了0.2 - 0.3 pt。在高beta名称中，HUANEN 29 / 31降低了0.2 - 0.8 pt。诸如GRPCIN / SUNSHG / ZHONAN 26之类的保险名称高出0.2 pt 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-美国股市周三收盘。中国人民银行将1 / 5年LPR保持在预期的3.45％/ 3.95％不变。UST收益率昨天保持不变，2 / 5 / 10 /30收益率保持在4.69％/ 4.24％/ 4.22％/ 4.36％。 服务台分析师评论分析员市场观点 EHICAR：第1季度运营业绩疲软，但利用率将提高；维持对EHICAR的买入 从同比来看, EHICAR的运营业绩在第1季度有所减弱,其中机队利用率(61%)和ADRR在积极的机队扩张后较低。在第1季度,EHICAR的机队规模增加了42%。实际上,在截至3月24日的12个月中,其机队规模增加了65%。因此,其租赁负债形式的债务水平显著增加。 尽管如此，我们预计在未来2 - 3年内，船队利用率的提高和融资租赁的逐步退出将显著改善其现金流和杠杆率。根据EHICAR，其近期重点是提高船队利用率，而不是进一步积极扩大船队规模。我们预计利用率将逐渐提高，尤其是在第三季度传统旺季，ADRR较高。根据EHICAR，它预计车队利用率将逐步提高到c65%。 另一方面，EHICAR自23年下半年以来转向经营租赁汽车。目前，其c30%的汽车是自有的，余额是租赁的。EHICAR将逐步用经营租赁的汽车取代融资租赁的汽车。这将有助于降低其杠杆率，因为只有c40％的汽车ASP将被预订为经营租赁下的租赁负债，而c90％的汽车ASP将被预订为融资租赁下的其他借款。此外，向经营租赁的过渡也将帮助EHICAR摆脱ASP和二手车销售时机的不确定性。 EHICAR的债务期限是可控的，债务期限延长。在3月24日，eHi Car成功将3.369亿美元（24亿元人民币）的EHICAR 7.75'24兑换为EHICAR 12' 27。在交换要约和同时发行新债券后，其近期再融资压力在很大程度上得到了缓解。此外，成功的交易所可以在解决短期离岸再融资悬而未决之后，促进其获得长期在岸资金。根据EHICAR的数据，预计到7月24日早些时候，兴业银行牵头的3年期银团贷款将达到8亿元至10亿元人民币，利率为c4%。它还正在获得另外8亿元人民币至10亿元人民币的在岸银团贷款。 鉴于信用状况的改善和潜在的重新IPO，我们认为EHICARS提供了具有吸引力的催化剂，以跑赢大盘。因此，我们维持对EHICARS的购买。 新闻与市场色彩上饶创新发展 在岸一级发行方面，昨日发行信用债108只，金额为1190亿元。截至目前，信用债发行1114只，募集总额为112100亿元，同比减少5.5% [CAPG]媒体报道称，澳源计划在25年3月底之前启动一项新的国内公共债券重组计划，并寻求推迟2026年到期票据的小额支付[CINDBK]中信银行宣布将于24年6月20日生效的50亿美元MTN计划[KAISAG]媒体报道称,佳兆业集团董事长返回中国内地寻求监管批准离岸债务重组[LIFUNG]利丰从国际金融公司获得7500万美元的高级信用贷款[MGMCHI]媒体报道称，米高梅中国正在考虑扩大其在澳门的路tai度假村，以吸引更多的大众市场游客[VEDLN]媒体报道，韦丹塔有限公司计划在10月24日之前完成钢铁和原材料业务的销售 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM.适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMB