固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2024年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 新的WHREST '27保持不变。HNYUZI' 27上涨了0.2 pt。前端LGFV的销售很少。ASAMLI / FUKOKU Perps在获利了结下下跌了0.2 pt。ROADKG Perps上涨了0.4 pt。GLPCHI '26上涨了0.7 pt。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 NWDEVL:更新调用的关键要点。请参见下文。 中文AMC:尽管评级被下调，AMC债券仍继续表现。惠誉将中国长城评级下调至BBB -，将中国东方评级下调至BBB +。确认中国信达在A -的评级和中国中信FAMC在BBB的评级。CCAMCL / GRWALLs / HRINTHs / ORIEASs今天上午的利差基本没有变化。见下文。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 交易台评论交易台市场观点 昨天，在隔夜UST收益率收紧10 - 15个基点之后，亚洲IG空间喜忧参半。HYNCRD'29 / SHNHAN' 34收紧2个基点。SIASP / OCBCSP 34s加宽1 - 3个基点。在中国IGs中，TENCNT 29 - 30秒扩大了1 - 2个基点。在金融方面，BOCAVI '33扩大了2个基点。在中国AMC中，惠誉将ORIEAS和GRWALL的评级分别下调至BBB +和BBB -。请参阅下面的评论。在AT1中，BBLTB / KBANK / BCHINA Perps收高0.1 pt。在欧盟AT1中，尽管有获利了结，但由于UST趋紧，BNP / SOCGEN Perps收盘持平于0.2 pt。最近的新发行NWG / STANLN Perps收低0.1 - 0.3 pt。在香港，NWDEVL 6.15 Perp /NWDEVL 5.25 Perp上升0.8 - 1.3分，而其他NWDEVL则保持不变。中国房产表现喜忧参半。CSCHCN 24s / 27s再高0.9 - 2.8 pts。ROADKG Perps / 24 - 26s高出0.7 - 1.5点。CHIOLI 42 - 43s高0.9 pt。另一方面，FTLNHD / FUTLAN 24 - 26s较低0.4 - 1.5点。VNKRLE 25 - 29下降了0.3 - 0.6磅。在属性之外，WESCHI / CNMDHL 26s高出0.1 -0.3 pt。在澳门博彩中，SANLTD / STCITY 27 - 31上涨0.2 - 0.4 pt，而WYNMAC '29下跌1.0 pt。在印度，ADSEZs / ADTIN / ADGREG高出0.3 - 0.7 pt。VEDLN 26 - 28秒上升0.2 - 0.4磅。在印度尼西亚，ASRIIJ '25上升了0.1个百分点。Alam Stera Realty于24年7月13日以100.7813的赎回价格宣布了其o / s 25亿美元ASRIIJ 12 11 / 02 / 25的赎回价格。LMRTSP 24 / 26高0.2 - 0.4 pt。 在LGFV中，HNYUZI和WHREST均按面值定价了5亿美元的3年期债券，收益率分别为5.9%和5.7%。在次要方面，我们继续看到RM在高质量的LGFV和短期论文中部署，这将提供收益率提升。HZCONI / JMCDIV / CDCOMs上涨了0.1个百分点。在SOE罪犯中，CHSCOI 4罪犯/ CHPWCN 4.25罪犯/ RLCONS 3.97罪犯高出0.1 pt。在高beta IG名称中，TIANFS 26s低1.2分。GRPCIN '26下降了0.2个百分点。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.23％），道指（- 0.17％）和纳斯达克（+ 0.34％）周四涨跌不一。最新的美国首次申请失业救济人数为+ 242k，高于预期的+ 225k。UST收益率昨日回落，2 / 5 / 10 / 30收益率为4.68％/ 4.24％/ 4.24％/ 4.40％。 服务台分析师评论分析员市场观点 NWDEVL：更新调用的关键收获 昨晚，我们在FYE24（截至6月底）之前与NWD进行了通话，我们将主要要点总结如下：- 有信心在FY24完成80亿港元的非核心处置（NCD）：这意味着累计非传染性疾病将于24年6月底完成，总计40亿港元。回顾了各种媒体关于NWD资产处置的报道，包括24年3月以42亿港元的价格将D - Par购物中心出售给Chiachem。在2月24日投资者呼吁1HFY24时，NWD将24财年的NCD目标从60亿港元上调至80亿港元。根据NWD，完成NCD的总额为80亿港元，将有助于将其净资产负债率降低3.4％。 北方大都会土地储备可能是资产净值的提升，也是流动性的来源：自12月23日以来，NWD已与华润置地，招商蛇口和Shm Yip就NWD在北大都会的农业土地储备的开发达成了战略伙伴关系/合作协议。涉及的总建筑面积为340万平方英尺。NWD在北大都会区的土地储备为15m平方英尺。假设容积率为5倍，按GFA计算的土地储备将为75m平方英尺。根据NWD，按土地储备的场址面积计算，15m平方英尺中的5m平方英尺配备了更好的基础设施，具有更好的发展潜力。它将出售少数股权用于开发项目，并希望这些开发项目通过出售少数股权和项目贷款的收益自筹资金。这些发展将有助于提高其资产价值，将其计入按地盘面积计算的地积比率和土地成本100 - 200港元/平方英尺。另一方面，对于1000万平方英尺的土地储备，基础设施建设不足，发展潜力较低，NWD将探索将土地储备出售给政府的机会。从恒基置地出售洪水桥/下村及粉岭北及鼓洞的地块中获得线索，总计考虑58亿港元，i。Procedres.按场地划分，港币1, 114 - 1283元/平方英尺。 在12月23日和4月24日，NWD的土地储备具有较低的发展潜力，可能代表11 - 130亿港元的替代流动性来源。 打电话给罪犯仍然在卡片上：根据NWD，24年1月至6月的再融资活动进展顺利。其平均融资成本为5.2％，长期运营贷款的使用由中国IP担保（全部融资成本为3％）。因此，该公司认为重置和升级后的perps的融资成本过高。打电话给perps的动机很高，尤其是NWDEVL6.15 Perp on the first call date. The company does not expected the breach of loan covenants result from the call ofNWDEVL 6.15 Perp. NWD拥有可管理的公共债券到期情况，迄今为止已证明其继续获得银行融资的能力。其下一个美元债券到期日将在1月27日。其下一个港元债券到期日将在26年3月，此前第1季度偿还总额为22亿港元。对于NWDEVL，我们继续更喜欢高优惠券涨幅的罪犯，我。Procedres.NWDEVL 6.15罪犯，NWDEVL 5.25罪犯和NWDEVL 4.125罪犯，因为我们看到了强大的动机，并且NWD有能力召集或提前赎回这些罪犯。 中国AMC：尽管评级下调，AMC债券仍继续表现 惠誉将中国长城AMC（长城）评级从BBB下调至BBB -，前景稳定。降级反映了机构对中国主权提供及时和充足支持的倾向的预期减弱。惠誉还将中国东方AMC评级从A -下调至BBB +，在A -肯定中国信达AMC，在BBB肯定中国中信FAMC。见下表2。 鉴于该行业对中国金融体系的稳定具有战略重要性，我们预计政府对包括长城在内的中国AMC的支持将保持强劲。同时，我们没有看到针对长城违反资本充足率最低监管要求的任何监管行动，我们认为这已经发生在22年12月底。 长城最新披露的CET1比率在22年6月为9.81%，在21年12月为9.44%。根据FY22产生的45.3亿元人民币的巨额亏损，12月22日的CET1比率应低于9%的监管要求。21年12月，归属于股权持有人的权益为563亿元人民币，22年12月降至101亿元人民币，23年12月降至111亿元人民币，24年3月降至112亿元人民币。我们预计，尽管长城尚未宣布资本补充计划以弥补其资本短缺，但政府的支持仍将继续。 6月24日，媒体报道，长城正在考虑发行总额为6亿美元的美元债券，包括高级债券和永续债券。拟议的发行可能会在7月24日赎回GRWALL 3.95 Perp和GRWALL 3.125 07 / 31 / 24。GRWALL 3.95 Perp的首次通话日期是24年7月31日，未偿还金额为4亿美元，而GRWALL 3.125 07 / 31 / 24的2亿美元将在同一天到期。 尽管长城的信用指标仍然疲弱，但鉴于中国政府对AMC行业的支持，我们并不太担心其偿还能力。我们还感到欣慰的是，AMC仍然可以通过各种融资渠道，包括在岸债券市场。在AMC领域，GRWALL 3.95 Perp和HRINTHs仍然是我们的首选。对于该行业较低的测试版，我们喜欢CCAMCL 4.4 Perp。 离岸亚洲新问题(管道) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债124只，发行金额为990亿元。截至月至今，发行信用债703只，发行金额7170亿元，同比减少2.7%[ASRIIJ]Alam Sutera Realty选择以100.7813的赎回价格赎回所有2025年7月13日到期的未偿还票据2.51亿美元[CCAMCL]惠誉对中国信达AMC在A -持负面展望[GRWALL]惠誉将中国长城AMC评级从BBB下调至BBB，原因是政府支持倾向减弱，前景转为稳定 [HRINTH]惠誉在BBB确认中国中信FAMC，前景转为稳定[LPKRIJ]惠誉将Lippo Karawaci的评级从CCC下调至C，原因是不良债务交换[ORIEAS]惠誉将中国东方AMC评级从A -下调至BBB +，前景转为稳定 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招