固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2024年亚洲资产G3债券基准回顾 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 美国CPI低于预期后，UST 2年收益率收紧了12个基点。流量是更好的购买。JP /AU保险公司，例如NIPLIF '54 / SUMILF Perp / FUKOKU Perp，上涨了0.2 pt。SOCGEN / BNP Perps等欧盟AT1上涨了0.1 pt。LGFV的前端也出价更高。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 ZHOSHK:在ZHOSHK 0 05 / 21 / 25（CB）和ZHOSHK 3 01 / 13 / 26上提出购买建议。今天早上ZHOSHK保持不变，降至0.2 pt。见下文。 中国经济：通货紧缩温和缓解，消费需求依然疲弱。CMBI预计CPI和PPI可能会从2023年的0.2％和- 3％上升到2024年的0.6％和- 0.8％。有关CMBI经济研究的评论，请参阅下文。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 交易台评论交易台市场观点 昨 天 ， 亚 洲IG空 间 在 周 三 晚 上 美 国CPI数 据 和FOMC之 前 安 静 。HYUELE '28 /HYUCAP' 29收紧1 - 3个基点。OCBCSP / SIASP 34收紧1 - 2个基点。在JP / AU保险混合动力车中，FUKOKU Perp / SUMILF / QBEAU Perps高出0.2 - 0.4 pt。在中国IGs中 ，HAOHUA / TENCNT 30s扩 大 了1bp。 在 财 务 方 面 ，BOCOHK / ICBCAS /KTBTB Perps上涨了0.1个百分点。在欧盟AT1中，SOCGEN 7.875 Perp / BNP 8 Perp/ ACAFP 6.5 Perp收高0.4 - 0.7 pt。在PB下跌买盘下，INNED / BACR / UBS / NWG /DNBNO Perps上 涨0.1 - 0.4 pt。 在 香 港 ，PRUFIN '32 / AIA' 40高 出1.0 - 1.2点 。NWDEVL Perps降低了0.3 - 0.8 pt。中国的财产喜忧参半。CSCHCN 24s又增加了0.8 -1.3点，WTD收高2.8 - 3.0点。CHIOLI 34 - 43受到RM的更好买盘，收盘上涨0.7 - 0.8pt。CHJMAO '26上升了0.3个百分点。另一方面，LNGFOR 27 - 32降低了0.3 - 0.5 pt。ROADKG 7 Perp下降0.5 pt，其余ROADKG大致保持不变。在工业中，HILOHO '24下降了0.8便士。在印度，VEDLN 26 - 28下降了0.2 - 0.4 pt。在印度尼西亚，LMRTSPPerp上升了0.3个百分点。 LGFV偏向于更好的购买。流量很小，很大程度上是由投资组合再平衡和风险优化需求驱动的。在5 - 6％的LGFV中，BJSTAT '25 / GZGETH' 26上涨了0.1 pt。我们还看到AM专注于在高收益IG名称的前端停放现金。GRPCIN '26 / ZHONAN' 25较低。在COSOE 3.0.2 - 0.3 pt 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.85%），道指（- 0.09%）和纳斯达克（+ 1.53%）周三涨跌不一。美国5月24日CPI为同比+ 3.3%，低于预期+ 3.4%。美联储维持政策利率不变，预计今年仅降息一次。中国5月24日CPI / PPI同比+ 0.3% / - 1.4%，低于预期 同比+ 0.4% / - 1.5%。美国UST收益率昨日回落，2 / 5 / 10 / 30收益率为4.75% / 4.32% / 4.31% / 4.47%。 服务台分析师评论分析员市场观点 ZHOSHK：较短的消费玩法 在ZHOSHK 0 05 / 21 / 25（CB）和ZHOSHK 3 01 / 13 / 26上提供购买建议 我们在ZHOSHK 0 05 / 21 / 25（CB）和ZHOSHK 3 01 / 13 / 26上启动对中升的覆盖和买入建议。我们认为中升（穆迪/标准普尔/惠誉评级为Baa2 / BBB / BBB）是具有领先市场地位和充足流动性的可靠IG信用。在过去的两年中，中盛经历了较低的汽车销量和较低的利润率。我们感到欣慰的是，鉴于售后服务和二手车销售的贡献不断增长，新车销售仅占其23财年总利润（毛利润+佣金收入）的5.9％。我们对其有纪律的扩张策略以及正自由现金流产生的记录以及Jardie Matheso（JMH，被穆迪/ S＆P评为A1 / A）自2014年以来在中升的战略所有权感到更加满意。在110.8和95.0，ZHOSHK 0 05 / 21 / 25（CB），将在117.49赎回，ZHOSHK 3 01 / 13 / 26交易YTM为6.3%。我们认为ZHOSHKs不错的较短的携带游戏。 单击此处查看完整报告。 中国经济：通货紧缩温和缓解，而消费需求依然疲弱 5月CPI涨幅持平，能源价格放缓，食品价格反弹。猪肉价格在经历了延长的去库存周期后终于走出困境。由于消费需求疲软和电子商务促销活动，耐用品，运输服务和旅游服务价格下跌，核心CPI增长减弱。PPI持续回升得益于低基数效应和有色金属价格上涨和。 材料。展望未来，政策制定者可能会继续放松信贷政策，以稳定住房市场并提振消费需求。随着大宗商品价格继续反弹和服务价格温和回升，通货紧缩压力可能会温和缓解。我们预计CPI和PPI可能从2023年的0.2%和- 3%上升至2024年的0.6%和-0.8%。 随着能源价格放缓和食品价格反弹，CPI持平。5月CPI同比涨幅维持在0.3%不变,略低于市场预期的0.4%。从环比来看，CPI在4月上涨0.1%后下降了0.1%。能源价格放缓，因为车辆燃料价格从6.9％放缓至6.3％，自5月份的MoM增长为- 0.8％，而4月份的增长为2.9％。最近电费和水费的增加尚未反映在CPI中，因为自2月以来公用事业的MoM变化为0由于受猪肉价格推动，食品价格的月环比增长从- 1%反弹至0%，食品价格的收缩继续改善。经过长时间的去产能，猪肉价格终于触底反弹，同比增速从1.4%加速至4.6%。由于种猪和生猪库存的下降趋势，猪肉价格可能在未来几个月继续反弹，如猪肉批发价格所示。另一方面，非猪肉食品仍然低迷，尤其是牛肉价格，从5月份的10.4%降至12.9%，这受到进口增长的严重影响。 由于耐用品仍然低迷，核心CPI回落。核心CPI在增长0.2％之后，5月份下降了0.2％，而其同比增长从4月份的0.7％降至0.6％，这是消费需求疲软的迹象。旅游业是过去两个月核心CPI的主要驱动力，在4月份增长2.7％之后，5月份下降了0.6％，与劳动节假期后的正常季节性一致。包括家庭服务和医疗服务在内的其他服务在5月份增加了0.1％，而租金下降了0.1％，因为就业条件疲软尚未改善。耐用品成为核心CPI的主要逆风，因为家用设备，车辆和电信设备的MoM进一步下降了1.1％，0.9％和0.4％。家用设备和汽车价格都出现了自2023年4月以来的最大月度跌幅，但没有触底的迹象。服装和鞋类的价格明显上涨。展望未来，鉴于家庭收入和资产负债表的恶化，实际利率的上升以及激烈的生产者竞争，核心CPI增长在短期内可能会受到抑制，但我们认为以旧换新政策可能会改变游戏规则。 得益于低基数效应和商品再通胀，PPI持续回升。PPI同比收缩从4月的- 2.5%收窄至- 1.4%，略好于市场预期的- 1.5%。PPI的MoM变化从4月的- 0.2%反弹至0.2%。采矿业方面,受国际有色商品价格飙升影响,有色金属PPI同比从3.6%明显加快至8.9%。由于去年基数较低和油价下跌，石油和天然气开采同比保持在9.4％不变。煤炭开采和黑色金属均从5月同比- 8.5%和-14.2%收窄至同比- 2.7%和- 9%。对于中游行业，橡胶和塑料以及非金属矿物产品等中间产品的PPI继续下降0.2％和0.8％。汽车制造业、计算机和电子产品等最终产品保持低迷，5月份分别下降0.3%和0.2%。展望未来，根据我们的估计，由于基数降低和原材料成本上升，PPI可能会继续保持月环比增长，而同比下降可能会逐渐接近0。 放气压力可能会轻度缓解。中国可能会继续放松信贷政策，以稳定房地产市场，提振消费需求。我们预计未来几个季度房屋销售同比下降幅度较小，服务消费逐步改善。随着大宗商品价格持续反弹，服务价格逐步回升，通缩压力可能温和缓解。我们维持对2024年中国GDP增长5%的预测。CPI和PPI增速预计将从2023年的0.2%和- 3%上升至2024年的0.6%和- 0.8%,主要受生猪产能减少、城市服务活动改善和全球制造业去库存周期结束的推动。 单击此处查看完整报告。 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行的信用债有118只，金额为1050亿元。截至月至今，发行信用债567只，募集总额为6120亿元，同比减少2.1%[EVERRE]中国恒大在香港山顶的惠嘉艳豪宅已售出4.48亿港元（5.57亿美元）[GZFINH]由于资产质量压力持续，标普将广州金融控股从BBB +下调至BBB，前景稳定[KWGPRO]KWG集团已任命顾问，以探索其离岸债务的整体解决方案[SHIMAO]世茂集团董事长香港中心办公楼31楼待售5.72亿港元[VEDLN]Vedanta Ltd预计将在7 - 10天内获得要求的75％股东的分拆批准，并计划在12月24日之前完成分拆程序[VNKRLE]中国万科从香港Bondlane I和II的100个住宅单位的销售中获得了超过8.2亿港元（约合1.05亿美金） 固定收益部 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认